每經(jīng)記者  鐘子宏  王海慜

    今年6月28日，萬(wàn)東醫(yī)療（600055，收盤(pán)價(jià)14.68元）發(fā)布公告稱，北京國(guó)資經(jīng)管中心將其持有的萬(wàn)東醫(yī)療控股股東北藥集團(tuán)1%國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)華潤(rùn)總公司。轉(zhuǎn)讓后，中國(guó)華潤(rùn)總公司合計(jì)持有北藥集團(tuán)51%股權(quán)，由此，萬(wàn)東醫(yī)療的實(shí)際控制人也隨之易主。

    市場(chǎng)普遍認(rèn)為，華潤(rùn)此番入主北藥集團(tuán)一定會(huì)對(duì)整合旗下各醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)有通盤(pán)的考慮。就在9月7日，華潤(rùn)出具了相關(guān)承諾函表示，對(duì)于避免旗下資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，華潤(rùn)下屬醫(yī)療器械業(yè)務(wù)將以萬(wàn)東醫(yī)療為唯一的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，并對(duì)旗下存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，將于三年內(nèi)注入公司。原北藥集團(tuán)旗下的雙鶴藥業(yè)（600062，收盤(pán)價(jià)24.23元）也于同日發(fā)布了華潤(rùn)出具的相關(guān)承諾函。

分析師：上海醫(yī)療有望注入

    萬(wàn)東醫(yī)療主營(yíng)醫(yī)療器械制造，其醫(yī)用X射線機(jī)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一，多年來(lái)公司的常規(guī)產(chǎn)品在中國(guó)細(xì)分市場(chǎng)的占有率超過(guò)60%以上，預(yù)計(jì)X射線機(jī)需求增長(zhǎng)率將在20%左右。公司另一主要產(chǎn)品為核磁共振儀，已通過(guò)FDA和歐洲CE認(rèn)證后，將有資格進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

    據(jù)了解，華潤(rùn)的全資子公司中，上海醫(yī)療器械集團(tuán)的X光機(jī)業(yè)務(wù)與萬(wàn)東醫(yī)療構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

    某大型券商醫(yī)藥行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，華潤(rùn)將上海醫(yī)療器械集團(tuán)的資產(chǎn)注入萬(wàn)東醫(yī)療，實(shí)際上已成定局，只是時(shí)間問(wèn)題。

    中投證券則認(rèn)為，在華潤(rùn)的推動(dòng)下，萬(wàn)東醫(yī)療和上海醫(yī)療器械集團(tuán)整合的腳步聲越來(lái)越近，下半年有可能完成。據(jù)中投證券的估計(jì)，和上海醫(yī)療器械集團(tuán)整合后，正常經(jīng)營(yíng)的凈利潤(rùn)水平應(yīng)在1.5億以上，目前萬(wàn)東醫(yī)療30億左右的市值還有相當(dāng)?shù)奶嵘臻g。

    不過(guò)萬(wàn)東醫(yī)療一位工作人員表示，華潤(rùn)承諾的資產(chǎn)注入目前還沒(méi)有具體的動(dòng)作，“大股東應(yīng)該會(huì)遵守資產(chǎn)‘三年內(nèi)注入公司’的承諾?！?/p>

    一位跟蹤萬(wàn)東醫(yī)療的分析師對(duì)記者表示，“從市場(chǎng)占有率來(lái)看，上海醫(yī)療機(jī)械和萬(wàn)東醫(yī)療旗鼓相當(dāng)，但兩者結(jié)合起來(lái)在行業(yè)內(nèi)將舉足輕重，規(guī)模效應(yīng)比較明顯?！?/p>

    他認(rèn)為，除了表面上的規(guī)模效應(yīng)，通過(guò)整合，萬(wàn)東醫(yī)療還將有深層次的改變?！坝捎趥鹘y(tǒng)國(guó)有企業(yè)機(jī)制所囿，過(guò)去公司激勵(lì)措施不到位。華潤(rùn)入主之后，很可能對(duì)萬(wàn)東醫(yī)療提出更有效的激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)公司長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)改善很有幫助?！?nbsp; 但他還表示，大規(guī)模的資產(chǎn)注入往往操作起來(lái)周期較長(zhǎng)，存在一定的不確定性。

    盡管如此，作為機(jī)構(gòu)國(guó)家隊(duì)的社保和險(xiǎn)資還是選擇了提前介入。早在去年三季報(bào)，社保一一零組合就已現(xiàn)身十大流通股東之中，當(dāng)時(shí)持股351.98萬(wàn)股。今年中報(bào)顯示，前十大流通股東中各路機(jī)構(gòu)悉數(shù)在列，其中社保一一零組合二季度末持有744萬(wàn)股，較一季度增持393萬(wàn)股，社保六零四組合持有82萬(wàn)股，為二季度新進(jìn)。而中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)一只產(chǎn)品持有81萬(wàn)股未變。

雙鶴藥業(yè)提振或有限

    與萬(wàn)東醫(yī)療一樣，華潤(rùn)對(duì)雙鶴藥業(yè)的資產(chǎn)注入也已然板上釘釘。

    雙鶴藥業(yè)9月7日發(fā)布公告稱，為避免潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，華潤(rùn)將以雙鶴藥業(yè)為唯一大輸液業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，并承諾三年內(nèi)注入旗下存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)。

    華潤(rùn)注資雙鶴藥業(yè)，將為后者帶來(lái)怎樣的發(fā)展利契機(jī)？

    2011年上半年，雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入約29.12億元，同比增長(zhǎng)11.04%；凈利潤(rùn)約為2.96億元，同比微升2.19%。從產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)看，雙鶴藥業(yè)制劑藥品營(yíng)業(yè)收入近8.92億元，同比增長(zhǎng)7.33%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到73.62%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比上升2.09個(gè)百分點(diǎn)；雖然大輸液產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入近7.79億元，同比增長(zhǎng)8.24%，但營(yíng)業(yè)成本高達(dá)4.92億，營(yíng)業(yè)成本較上年同期大幅上升14.86個(gè)百分點(diǎn)，致使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率同比下降3.64個(gè)百分點(diǎn)。

    對(duì)華潤(rùn)注資的效果，市場(chǎng)的看法不一。

    上述分析師認(rèn)為，即使雙鶴藥業(yè)注入北藥旗下的賽科藥業(yè)、紫竹藥業(yè)，華潤(rùn)旗下的長(zhǎng)征富民，產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)可能也不如萬(wàn)東和上海醫(yī)療器械集團(tuán)的整合。因?yàn)槿A潤(rùn)旗下其他化學(xué)藥都很一般，以普藥為主。

    某券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“華潤(rùn)入主雙鶴藥業(yè)，在未來(lái)可能對(duì)雙鶴的營(yíng)業(yè)收入的提升以及成本的降低產(chǎn)生一定的積極作用，但由于目前此事仍處于初步階段，對(duì)未來(lái)短期雙鶴的股價(jià)并沒(méi)有太大的提振作用?！?/p>

    此外，雙鶴藥業(yè)董秘辦工作人員8月29日曾表示，尚未接到與賽科藥業(yè)或紫竹藥業(yè)整合的通知。而9月8日，雙鶴藥業(yè)董秘辦的工作人員在接聽(tīng)記者電話采訪時(shí)稱：“所有關(guān)于雙鶴藥業(yè)的信息以公告為準(zhǔn)?！?/p>

    不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為華潤(rùn)入主將是雙鶴業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。華創(chuàng)證券認(rèn)為，由于雙鶴藥業(yè)將作為華潤(rùn)北藥一級(jí)利潤(rùn)中心華潤(rùn)北藥將啟動(dòng)對(duì)雙鶴藥業(yè)一系列改革，其中管理層激勵(lì)機(jī)制和產(chǎn)業(yè)整合將會(huì)為長(zhǎng)期受體制局限雙鶴藥業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展動(dòng)力，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望超過(guò)20%，這有利于二級(jí)市場(chǎng)估值的提升。

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