近期一系列政策動作證明，中國積極股市政策開始實施。 股票市場對于中國經濟不僅具有長遠的戰(zhàn)略意義，而且更具有現實戰(zhàn)術意義。長遠戰(zhàn)略意義體現在，股市有利于中國經濟轉型升級，以及參與國際資本爭奪。轉型升級的經濟過程，企業(yè)不可能依賴債務融資去發(fā)展新型產業(yè)。面對這樣的風險，中國經濟必須發(fā)展大規(guī)模股權融資，闖出一條新型工業(yè)化道路。 股市對中國的戰(zhàn)略價值還體現在國際資本爭奪方面。緊縮的貨幣政策不僅沒能幫助中國在產業(yè)、產品方面加速經濟結構轉變，反而使得宏觀經濟結構發(fā)生扭曲。比如，高利率環(huán)境下吸引來了大量貨幣套利資金，但卻使實業(yè)投資資本流向“低融資成本、低利率、高股價”的國家。 從戰(zhàn)術層面看，高利率使實業(yè)資本大量流失，經濟主動性增長動力疲軟，這就不得不依賴政府刺激，而政府刺激經濟的結果是債務膨脹。更要命的是，高利率導致股票市場下跌不止，政府和企業(yè)無法通過股權融資平衡業(yè)已惡化的資產負債表，同時也使金融去杠桿的努力付之東流，甚至企業(yè)杠桿率“越去越高”。 最近中央一系列政策實際都在劍指股票市場。第一，解放貨幣政策?！皣艞l”出臺之后的第二天，商務部便出臺新的貿易政策、新的加工貿易限制性清單，鼓勵一般貿易，從而讓貿易政策在平衡國際收支中發(fā)揮更多的作用。這實際意味著，中國不再完全依賴貨幣手段，而更多的通過一系列的貿易手段實現國際收支平衡，從而解放貨幣政策。實際上，央行也開始實施壓低市場利率的努力。在此過程中，人民幣開始貶值。 第二，在壓低利率方面，國務院已經提出明確要求：調整金融結構，減少同業(yè)業(yè)務，把表外業(yè)務拉回表內，縮短金融通道，降低實體經濟融資成本。這樣的措施實際是在助推“貨幣的資本形成”，有利于儲蓄轉化為資本，有利于股票市場發(fā)育。 第三，央行有意壓低貨幣市場利率，并試圖借以引導貸款利率下行。尤其是進入6月份之后，3月期利率跳水，而近期6月和9月期利率也開始向下松動。目前，中國貨幣市場無風險套利空間正在縮減，其核心要義無非是抑制貨幣投機，把貨幣市場投機資金逼回資本市場。當然也必須要看到，貨幣市場資金空轉已經大幅拉高銀行存款成本，而且阻斷了貨幣市場利率的傳導效率，有效拉低貸款利率尚需時日。 第四，適度降低法定存款準備金率，釋放長線資金，扭轉過去“鎖長放短”的畸形政策，讓資金期限與實體經濟發(fā)展要求相匹配。盡管央行給出的是“定向降準”。 第五，加大地方國資改革力度，在改革過程中，提升地方國資價值，并降低地方政府負債比率。長江經濟帶、新絲綢之路、西部振興、京津冀一體化等一系列區(qū)域經濟規(guī)劃，一大批戰(zhàn)略新興產業(yè)的支持規(guī)劃等，都必將成為中國股票市場的亮點，從而成為大規(guī)模聚集資本的領域。 此外，中國在稅收制度改革方面可能還會有大動作，這都會從振興經濟的方面給股票市場以激勵。