每經(jīng)編輯｜何建川

來源：每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）

本周A股先是表現(xiàn)不錯(cuò)，利好主要有A股成功納入MSCI。但到了本周稍晚，A股有所走弱且震蕩較大，原因則相對(duì)復(fù)雜。綜合來看，股市震蕩既有表面的消息面沖擊因素，也有內(nèi)在的獲利回吐及資金面反復(fù)等因素。

就表面因素看，A股周四開始的大幅震蕩是與一則消息相關(guān)的。因此類消息不太透明，故投資者對(duì)此是相當(dāng)忌憚的，許多一時(shí)弄不明白的很容易拋了再說。

就內(nèi)在因素看，這又分為兩個(gè)：首先是獲利盤較多，大型股位置已處于相對(duì)高位好一陣子，自然有回吐壓力了，而小票最近也大多反彈了一小段，弱市中投資者稍有獲利就有出逃動(dòng)機(jī)；其次是連續(xù)幾周“放水”的央行忽然謹(jǐn)慎起來，本周后幾天慢慢收緊，開始回籠資金。

在上述所有因素疊加影響下，股市震蕩可以說是必然的。

周末證監(jiān)會(huì)核發(fā)的新股數(shù)量與融資額環(huán)比幾乎持平。此消息應(yīng)為中性，但因不確定性有所消除，勉強(qiáng)說或許會(huì)有些利好作用——在連續(xù)兩周發(fā)行六家后，市場(chǎng)一般會(huì)產(chǎn)生相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期。

我一直認(rèn)為，在現(xiàn)在的市場(chǎng)情況下，每周發(fā)行六家是比較適中的，既不會(huì)驅(qū)趕專業(yè)打新資金，亦不會(huì)抽離過多的短線資金。不過，就長(zhǎng)遠(yuǎn)來說仍是有些壓力的，因這些公司限售股到期后即面臨拋售壓力，數(shù)量也很龐大。

我對(duì)本周市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱事前是有些預(yù)感的，我覺得央行釋資有些過了，隱隱感覺央行的釋資動(dòng)作將會(huì)收斂。此外，我相信6月釋資后7月就會(huì)有回籠壓力，故所謂的“七翻身”有可能泡湯。

其實(shí)關(guān)于6月上中旬的大舉“放水”，早在月初時(shí)我也是有些預(yù)感的，當(dāng)時(shí)我理由是：央行記得2013年6月及2015年下半年去杠桿時(shí)的市場(chǎng)情況，所以一定是會(huì)預(yù)防的，且很可能因沒有經(jīng)驗(yàn)而“不知不覺地”用力過猛……

梳理了上述頭緒后，我覺得暫無必要改變之前看法，即我仍相信股市沒有太大的行情。若更具體些，就短期來看，我懷疑7月大盤仍有可能承壓。就操作而言，我建議投資者保留打新底倉(cāng)即可，倉(cāng)重者應(yīng)尋機(jī)減持。

“金融去杠桿”是大方向，故 6月釋資也僅是一種“平滑手段”，絕非“改弦易轍”。炒股得看大方向，不能光盯著短期消息。

在未來半年或三個(gè)季度內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)縮表，且大概率至少加息一次，管理層一定也能看到這個(gè)。國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)利率雖已消化之前的幾次加息，但未來美聯(lián)儲(chǔ)縮表因素還有待消化，該消化過程不會(huì)很輕松。

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