每經(jīng)記者｜許戀戀 張春楠    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜杜毅    

美國(guó)時(shí)間12月12日，中國(guó)在線音樂(lè)“老大”騰訊音樂(lè)（股票代碼“TME”）終于如期登陸紐交所。

相比此前大約一周，騰訊音樂(lè)在美國(guó)SEC網(wǎng)站上首次披露的13到15美元的發(fā)行價(jià)格，此次掛牌騰訊音樂(lè)選擇了相對(duì)保守的區(qū)間低位價(jià)格13美元。登陸紐交所首個(gè)交易日，騰訊音樂(lè)開盤價(jià)14.1美元，較13美元的發(fā)行價(jià)上漲8.5%。當(dāng)日收盤價(jià)14美元，市值約229億美金。

騰訊音樂(lè)不僅是國(guó)內(nèi)第一家上市的音樂(lè)平臺(tái)，也是全球第一家實(shí)現(xiàn)盈利的音樂(lè)平臺(tái)。在探究騰訊音樂(lè)盈利模式背后，不可忽略的是其獨(dú)特的中國(guó)式音樂(lè)社交模式，與Spotify、Apple Music等國(guó)際音樂(lè)產(chǎn)品不同的是，騰訊音樂(lè)依靠社交娛樂(lè)打破了音樂(lè)行業(yè)盈利困境，也讓音樂(lè)社交為行業(yè)所追隨。一位行業(yè)人士直言，騰訊音樂(lè)下一步需要做的，首先是專注音樂(lè)本身的商業(yè)變現(xiàn)空間，其次在社交娛樂(lè)上探索更多差異化的服務(wù)。

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伴隨糾紛一起上市 騰訊音樂(lè)招股書提示風(fēng)險(xiǎn)

就在此前大約一周，騰訊音樂(lè)在美國(guó)SEC網(wǎng)站上首次披露了定價(jià)和融資規(guī)模。公司稱定價(jià)大約在13到15美元，共發(fā)行8200萬(wàn)美國(guó)存托股份。如果計(jì)算超額發(fā)售部分（1230萬(wàn)美國(guó)存托股份），騰訊音樂(lè)最高募資金額可以達(dá)到14.15億美元。

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而在12月12日，騰訊控股發(fā)布公告稱發(fā)售價(jià)定為13美元，位于發(fā)行價(jià)格區(qū)間的底端。開盤前，騰訊音樂(lè)市值近207億美元，這一價(jià)格遠(yuǎn)高于一年前Spotify收購(gòu)騰訊音樂(lè)9%股份時(shí)騰訊音樂(lè)125億美元的估值。

騰訊控股還表示，假使不行使超額配發(fā)權(quán)而且私人配售獲得全額認(rèn)購(gòu)，騰訊音樂(lè)募資總額預(yù)期將達(dá)到大約11億美元。

坐上國(guó)內(nèi)在線音樂(lè)的頭把交椅，騰訊音樂(lè)上市一舉一動(dòng)備受矚目。不過(guò)其過(guò)程也可謂是一波三折。早在今年10月初騰訊音樂(lè)就已經(jīng)發(fā)布了招股書，此后IPO暫停、將推遲上市的消息傳出。鈦媒體曾報(bào)道稱，騰訊音樂(lè)推遲上市的原因是由于全球市場(chǎng)的拋售，擔(dān)心市場(chǎng)動(dòng)蕩會(huì)影響定價(jià)，他們希望獲得恰當(dāng)估值，而不是快速上市。

就在上市前夕，中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)前董事長(zhǎng)，目前分管酷我業(yè)務(wù)的騰訊音樂(lè)聯(lián)席總裁謝國(guó)民又陷入了欺詐指控，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，一位中國(guó)投資人Hanwei Guo指控謝國(guó)民在2013年通過(guò)“欺詐和威脅”迫使自己以低于市場(chǎng)的價(jià)格向他出售了海洋音樂(lè)的部分權(quán)益，而海洋音樂(lè)最終成為騰訊音樂(lè)的一部分。

12月10日，騰訊音樂(lè)也將這起糾紛列入招股書中的風(fēng)險(xiǎn)因素。騰訊音樂(lè)稱，Hanwei Guo目前已經(jīng)向中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易仲裁委員會(huì)提交了仲裁申請(qǐng)，Hanwei Guo提出的訴求包括：1.Hanwei Guo將海洋音樂(lè)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給謝國(guó)民的協(xié)議宣布無(wú)效；2. 謝國(guó)民將Hanwei Guo所持有的海洋音樂(lè)的初始股權(quán)歸還給他；3. 賠償Hanwei Guo 1億元人民幣的經(jīng)濟(jì)損失。目前仲裁正在等待聆訊。

招股書表示，盡管騰訊音樂(lè)和謝國(guó)民正在極力抗辯，但是仍有可能為騰訊音樂(lè)的聲譽(yù)、資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)狀況等帶來(lái)變動(dòng)和影響。

不過(guò)這并不妨礙騰訊音樂(lè)如期上市，謝國(guó)民本人也跨入百億級(jí)富豪俱樂(lè)部。

根據(jù)騰訊音樂(lè)《招股說(shuō)明書》顯示，發(fā)行后謝國(guó)民持股4.7%。登陸紐交所首個(gè)交易日，騰訊音樂(lè)當(dāng)日收盤價(jià)14美元，市值約229億美金。按這一數(shù)值估算，謝國(guó)民的身家將達(dá)到10.76億美元。

全球唯一盈利玩家下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？

騰訊音樂(lè)娛樂(lè)是全球第一家盈利的數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)，截止2018年前三季度，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)實(shí)現(xiàn)收入135.88億元，同比增長(zhǎng)83.7%，凈利潤(rùn)27.07億元，調(diào)整后利潤(rùn)32.57億元。

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與Spotify、Pandora等國(guó)際流媒體音樂(lè)平臺(tái)依靠“廣告+付費(fèi)訂閱”不同，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)的商業(yè)模式極具中國(guó)特色，在“音樂(lè)社交娛樂(lè)”這個(gè)框架下，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)衍生出付費(fèi)訂閱、數(shù)字專輯、虛擬禮物、增值會(huì)員等主要4種收入來(lái)源。其中在線音樂(lè)服務(wù)營(yíng)收占比29.6%，而以音樂(lè)為核心的社交娛樂(lè)服務(wù)營(yíng)收則占比70.4%。也就是說(shuō)，音樂(lè)社交給騰訊帶來(lái)的營(yíng)收超過(guò)7成。

騰訊音樂(lè)是背靠騰訊的子公司，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)董事長(zhǎng)湯道生在紐交所表示，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)不單只關(guān)注用戶的音樂(lè)體驗(yàn)，同時(shí)也不斷探索如何通過(guò)音樂(lè)社交將人們連接起來(lái)，音樂(lè)，對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)一直是娛樂(lè)內(nèi)容戰(zhàn)略的重要一環(huán)。

有分析認(rèn)為，也正是憑借騰訊自身QQ+微信的社交優(yōu)勢(shì)，騰訊音樂(lè)才能形成現(xiàn)在獨(dú)特的商業(yè)模式，這也是其他在線音樂(lè)玩家所不具備的。

隨著騰訊音樂(lè)上市，國(guó)內(nèi)第二梯隊(duì)玩家的排位戰(zhàn)也日益明晰。騰訊音樂(lè)憑借最多的市場(chǎng)占有路以及率先上市，成為龍頭。網(wǎng)易云音樂(lè)、蝦米音樂(lè)、百度等玩家也在2018年動(dòng)作頻頻，融資、抱團(tuán)，各自探求生、探索。

一位音樂(lè)行業(yè)人士向每經(jīng)記者表示，自從網(wǎng)易云音樂(lè)開通了直播，可以看到行業(yè)對(duì)騰訊音樂(lè)商業(yè)模式的認(rèn)可，在線音樂(lè)行業(yè)多年來(lái)飽受盈利困擾，騰訊音樂(lè)上市以后，音樂(lè)社交將成為行業(yè)下一個(gè)掘金點(diǎn)。

社交之外，傳統(tǒng)的音樂(lè)付費(fèi)也被頻頻提及。從騰訊音樂(lè)本身來(lái)看，常被詬病的一點(diǎn)就是在線音樂(lè)付費(fèi)率偏低。實(shí)際上，上述行業(yè)人士表示，付費(fèi)率偏低是在線音樂(lè)行業(yè)的通病，由于用戶付費(fèi)習(xí)慣沒(méi)有養(yǎng)成、盜版影響和國(guó)內(nèi)平臺(tái)免費(fèi)的模式，在線付費(fèi)目前規(guī)模較小。

從騰訊音樂(lè)本身的數(shù)據(jù)看，2018年第三季度，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)的在線音樂(lè)付費(fèi)用戶由年第二季度的2330萬(wàn)增加至2490萬(wàn)，付費(fèi)率環(huán)比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.8%。社交娛樂(lè)付費(fèi)用戶由年第二季度的950萬(wàn)增加值990萬(wàn)，付費(fèi)率環(huán)比增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.4%。數(shù)據(jù)上漲雖然并不明顯，但這被認(rèn)為用戶的付費(fèi)意愿正在不斷增強(qiáng)。

中國(guó)音樂(lè)市場(chǎng)也尚未被完全開墾，今年5月，國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018全球音樂(lè)報(bào)告》指出中國(guó)已成為世界第十大音樂(lè)市場(chǎng)。上述行業(yè)人士也坦言，雖然中國(guó)現(xiàn)在的付費(fèi)率和付費(fèi)意識(shí)相比Spotify、Apple Music等國(guó)際音樂(lè)平臺(tái)依然有所差距，但也證明了中國(guó)的音樂(lè)付費(fèi)市場(chǎng)還有增長(zhǎng)空間。