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每經(jīng)記者 輝夜 每經(jīng)編輯 何劍嶺 

4月9日，《每日經(jīng)濟新聞》全網(wǎng)獨家首發(fā)《3年股價漲近9倍、凈利率比肩茅臺，億聯(lián)網(wǎng)絡仍遭實控人和特定股東預減持3.5億元！》一文，指出億聯(lián)網(wǎng)絡遭遇實控人和特定股東預減持套現(xiàn)、超70%的收入源自海外、凈利率遠超如思科、寶利通等全球知名同行，以及IPO募投項目擁有超高的投資收益率等問題。

4月14日晚間，億聯(lián)網(wǎng)絡披露了2019年年報和2020年一季報。4月15日，因高轉送方案被疑配合相關股東減持，億聯(lián)網(wǎng)絡收到了深交所問詢函。

4月16日晚間，《每日經(jīng)濟新聞》針對億聯(lián)網(wǎng)絡2019年年報及海外經(jīng)銷商情況再次發(fā)布系列報道，包括：《市值500多億，凈利率超茅臺！3年兩換財務總監(jiān)，億聯(lián)網(wǎng)絡手握40多億現(xiàn)金仍借款1.5億！》；《億聯(lián)網(wǎng)絡美國大客戶之惑：2015年第一大客戶當年被行政解散近半年；2016年第四大客戶2004年便解散！》；《億聯(lián)網(wǎng)絡英國獨家經(jīng)銷商之惑：員工不到10人卻貢獻巨額利潤；2016、2017年靠借款支撐業(yè)務！》等文。

《每日經(jīng)濟新聞》上述報道刊發(fā)后，引發(fā)了市場的高度關注。4月17日，億聯(lián)網(wǎng)絡盤中一度跌逾7%，放量收跌6.36%。

4月18日上午，億聯(lián)網(wǎng)絡再次收到了深交所對公司的問詢函，要求公司說明海外各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量與銷售金額不匹配原因等20項問題。從問詢函內(nèi)容來看，大多涉及《每日經(jīng)濟新聞》前期系列報道所指出的核心問題。

深交所20問億聯(lián)網(wǎng)絡 海外部分為核心疑點

4月18日上午，億聯(lián)網(wǎng)絡收到了深交所的問詢函，值得注意的是，這是公司年報推出后收到的第二份來自交易所的問詢函。在今日這份問詢函中，深交所要求億聯(lián)網(wǎng)絡說明海外各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量與銷售金額不匹配原因等20項問題，并要求公司說明是否存在向經(jīng)銷商壓貨或經(jīng)銷商未實際對外銷售產(chǎn)品等調節(jié)收入的情形。值得注意的是，在這份問詢函中，多項核心問詢內(nèi)容均被《每日經(jīng)濟新聞》前期系列報道所提及。

首先是在4月16日發(fā)布的三篇報道中，《每日經(jīng)濟新聞》深度調查了億聯(lián)網(wǎng)絡公開披露的海外經(jīng)銷商，發(fā)現(xiàn)不少經(jīng)銷商均存在疑點。例如，2015年公司第一大客戶American Technologies, LLC當年被行政解散超5個月，卻仍貢獻5700多萬元利潤；2016年第四大客戶NETXUSA, LLC于2004年便已解散，后來卻變成了NETXUSA, INC.；英國同名獨家經(jīng)銷商YEALINK (UK) LTD.工作人員不到10名，2017年不僅虧損還四處借錢，卻將億聯(lián)網(wǎng)絡的產(chǎn)品銷往全英國。

對此，深交所在問詢函中稱：“年報顯示，公司主要采用經(jīng)銷模式銷售產(chǎn)品，海外業(yè)務收入占比超過80%（記者注：億聯(lián)網(wǎng)絡年報原文為“超過90%”）。你公司前期披露文件顯示，部分經(jīng)銷商注冊資本較小，部分經(jīng)銷商成立當年或成立不久就成為公司主要客戶，還有部分客戶公開資料顯示歷史上存在虧損情形等。公司在互動平臺回復顯示，公司海外貨款大部分為到港前支付，公司應收賬款周期與海運周期相當，由此可以推斷與公司合作規(guī)模較大的經(jīng)銷商應當具備良好的資金實力。”

問詢函中，深交所要求億聯(lián)網(wǎng)絡：

1，補充說明公司貨物流向最終客戶的所有環(huán)節(jié)，公司選擇合作經(jīng)銷商的標準、對經(jīng)銷商的管理制度及執(zhí)行情況，與主要經(jīng)銷商達成合作意向的背景、方式、途徑，雙方對產(chǎn)品質保責任的劃分，公司與經(jīng)銷商合作過程中是否存在其他利益往來或經(jīng)濟、法律等糾紛。

2，補充說明公司上市以來前十大經(jīng)銷商的股權結構、注冊 時間、注冊資本、注冊地、經(jīng)營范圍、財務狀況、人員規(guī)模、合作年限約定、經(jīng)銷商向最終客戶銷售的方式、是否采用多級分銷模式等，經(jīng)銷商規(guī)模和資金實力與其向公司采購金額的匹配性，貨物到港前客戶就向公司支付貨款的方式與目前的商業(yè)環(huán)境以及行業(yè)慣例是否相符。同時請報備公司與主要經(jīng)銷商簽訂的大額合同，若相關合同為外文的請同時提供中文版本。

3，補充說明公司前十大經(jīng)銷商除代理公司產(chǎn)品外是否還代理其他品牌產(chǎn)品。若是，請補充說明經(jīng)銷商是否存在違反其他品牌代理權限制的情形，其他品牌的銷售、收款及庫存政策與公司是否存在差異及其原因和合理性。

4，結合近三年末經(jīng)銷商的庫存情況，庫存規(guī)模與其銷售規(guī)模的匹配性等說明是否存在公司向經(jīng)銷商壓貨或經(jīng)銷商未實際對外銷售產(chǎn)品等調節(jié)收入的情形。

5，補充提供公司已掌握到的經(jīng)銷商向最終客戶銷售的情況，包括客戶名稱、銷售金額、貨物未實現(xiàn)終端銷售的具體金額等，并核查說明該經(jīng)銷商的控股股東、主要股東、關鍵業(yè)務人員是否與公司控股股東、主要股東、董監(jiān)高人員、海外業(yè)務經(jīng)辦人員存在關聯(lián)關系以及其他利益往來。

6，結合各地區(qū)經(jīng)銷商布局、最終下游客戶數(shù)量、銷售模式等說明各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量與銷售金額不匹配的具體原因及合理性。

3年兩換財務總監(jiān) 募投項目回報率超高亦被問詢

其次，上述《每日經(jīng)濟新聞》系列報道中提及，上市短短3年時間，億聯(lián)網(wǎng)絡出現(xiàn)了兩次變更財務總監(jiān)的情況。4月14日晚間億聯(lián)網(wǎng)絡還發(fā)布財務總監(jiān)變更的公告，公告顯示，因公司內(nèi)部崗位調整，曾慧不再擔任公司財務總監(jiān)職務，但將繼續(xù)在公司任職。

對此，深交所在問詢函中要求億聯(lián)網(wǎng)絡補充說明公司兩次變更財務總監(jiān)的具體原因，相關人員對公司經(jīng)營情況和財務數(shù)據(jù)與公司已披露的信息是否存在分歧或其他需要說明的情況。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》在4月9日《3年股價漲近9倍、凈利率比肩茅臺，億聯(lián)網(wǎng)絡仍遭實控人和特定股東預減持3.5億元！》報告中還提及，億聯(lián)網(wǎng)絡承諾的募集資金項目在未完成的情況下就產(chǎn)生了大量收益。例如，公司IPO募投項目“統(tǒng)一通信終端的升級和產(chǎn)業(yè)化項目”和“高清視頻會議系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”在完成度只有84%和61.62%的情況下，投資者收益率已經(jīng)達到277.78%和80.87%。

對此，深交所也在問詢函中要求億聯(lián)網(wǎng)絡補充說明募投項目效益計算的口徑及過程，統(tǒng)一通信終端的升級和產(chǎn)業(yè)化項目、高清視頻會議系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目取得超高回報率的合理性，并補充說明公司募集項目效益高于同期公司凈利潤的主要原因及合理性。

另外，《每日經(jīng)濟新聞》4月16日《市值500多億，凈利率超茅臺！3年兩換財務總監(jiān)，億聯(lián)網(wǎng)絡手握40多億現(xiàn)金仍借款1.5億！》一文中提及“根據(jù)億聯(lián)網(wǎng)絡最新公布的一季報，報告期內(nèi)公司的毛利率和凈利率分別為67.83%和56.3%。而反觀2019年由華裔企業(yè)家袁征在美國創(chuàng)辦，并在納斯達克上市的同行Zoom Video Communication，公司公布的截至2020年1月31日的年報顯示，Zoom的毛利率雖然高達81.47%，但凈利率只有區(qū)區(qū)4.06%。如果與Zoom Video的對比不夠明顯的話，那么來看看貴州茅臺一季報的數(shù)據(jù)：貴州茅臺一季報顯示，報告期公司毛利率和凈利率分別為92.11%和55.05%——凈利率落后于億聯(lián)網(wǎng)絡。”億聯(lián)網(wǎng)絡不合常理的超高毛利率和凈利率，在本次交易所的問詢中，同樣被交易所問詢。