每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜張海妮    

曾經(jīng)牛股輩出的大消費(fèi)股，近期不香了。身處其中的休閑零食板塊，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也不盡如人意。

截至2021年8月27日收盤，A股6家典型休閑零食上市公司市值全部跌到200億元以下，有3家公司股價(jià)今年跌幅已經(jīng)超四成。休閑零食股是被誤傷，還是不受吃貨們寵愛(ài)了？

視覺(jué)中國(guó)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，當(dāng)前的休閑零食行業(yè)正面臨著變革。其中重要的一方面來(lái)自于渠道，即新興零售渠道對(duì)原有的零售渠道和方式產(chǎn)生劇烈沖擊，這也更加考驗(yàn)企業(yè)的應(yīng)變能力。

市場(chǎng)變了，有企業(yè)仍然保持優(yōu)勢(shì)，有企業(yè)卻出現(xiàn)掉隊(duì)跡象。從上半年凈利潤(rùn)方面來(lái)看，6家休閑零食上市公司中，4家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但也有2家公司凈利潤(rùn)大幅下滑。

上半年業(yè)績(jī)喜憂參半

看上去紅火的休閑零食行業(yè)，今年上半年的業(yè)績(jī)喜憂參半。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，三只松鼠（300783，SZ；昨日收盤價(jià)35.35元）、良品鋪?zhàn)樱?03719，SH；昨日收盤價(jià)32.19元）和洽洽食品（002557，SZ；昨日收盤價(jià)37.81元）營(yíng)收分別為52.61億元、44.21億元和23.81億元，在6家公司中位居前三；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)方面，三只松鼠、洽洽食品和良品鋪?zhàn)臃志忧叭?，分別為3.52億元、3.27億元和1.92億元。相比營(yíng)收，三家公司凈利潤(rùn)排名略有變動(dòng)，但三家公司凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

此外，來(lái)伊份（603777，SH；昨日收盤價(jià)14.5元）雖然營(yíng)收略有下滑，但上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大增777.59%。

四家公司收獲喜報(bào)時(shí)，也有兩家公司掉隊(duì)了。鹽津鋪?zhàn)樱?02847，SZ；昨日收盤價(jià)52.6元）董事長(zhǎng)張學(xué)武曾經(jīng)表示，要通過(guò)自身獨(dú)有的模式，將鹽津鋪?zhàn)幼龀芍袊?guó)食品界的華為。但今年上半年，公司業(yè)績(jī)卻被市場(chǎng)稱為“史上最差成績(jī)單”。

鹽津鋪?zhàn)影肽陥?bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.64億元，同比增加12.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4862.21萬(wàn)元，同比大幅減少62.59%。

上半年業(yè)績(jī)不佳的還有去年7月上市的甘源食品（002991，SZ；昨日收盤價(jià)46.1元）：上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3702萬(wàn)元，同比降46.16%。

業(yè)績(jī)不佳，二級(jí)市場(chǎng)也用腳來(lái)投票。從鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告次日即7月15日開(kāi)始，公司股價(jià)一個(gè)多月時(shí)間跌幅超過(guò)四成。若從今年初開(kāi)始計(jì)算，截至8月27日收盤，公司股價(jià)跌幅達(dá)到52.18%。甘源食品股價(jià)同樣也遭遇了滑鐵盧，今年以來(lái)股價(jià)跌幅也超過(guò)四成。

市場(chǎng)的情緒似乎會(huì)傳染。今年上半年業(yè)績(jī)還不錯(cuò)的良品鋪?zhàn)雍颓⑶⑹称方衲旯蓛r(jià)也出現(xiàn)了較大幅度下滑，截至8月27日收盤，兩家公司年內(nèi)股價(jià)跌幅分別為44.11%和26.69%。

股價(jià)跌了，市值也隨之下降。6家休閑零食上市公司中，目前無(wú)一家200億元市值以上公司。而今年初，洽洽食品和良品鋪?zhàn)拥氖兄颠€曾經(jīng)分別為273.02億元和235.27億元。

“很大程度上應(yīng)該還是大消費(fèi)股整體估值回調(diào)，導(dǎo)致休閑零食公司股價(jià)階段性的波動(dòng)。”近日，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，雖然部分企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，但良品鋪?zhàn)?、洽洽食品等企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)匀徊诲e(cuò)。

新興零售渠道迎考驗(yàn)

從整個(gè)大消費(fèi)板塊來(lái)看，近期被多家企業(yè)提及的一個(gè)問(wèn)題在于原材料的漲價(jià)，休閑零食行業(yè)同樣面臨這一問(wèn)題。

針對(duì)上半年業(yè)績(jī)的下滑，鹽津鋪?zhàn)影肽陥?bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中提到的原因之一為，“2021年3月以來(lái)，大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋、生姜等部分原材料價(jià)格上漲幅度較大，增加了原材料采購(gòu)成本，導(dǎo)致生產(chǎn)成本有上升”。

而對(duì)于甘源食品上半年業(yè)績(jī)的大跌，公司在8月10日的投資者關(guān)系活動(dòng)上分析了四方面原因，其中之一就與原材料漲價(jià)有關(guān)。“我們有兩項(xiàng)大宗原材料，棕櫚油處于歷史最高價(jià)位，進(jìn)口的瓜子仁受到疫情的影響，價(jià)格也上升了不少，兩項(xiàng)原材料費(fèi)用上升了1600萬(wàn)元。”

成本控制之余，休閑零食上市公司還面臨著新零售時(shí)代新興零售渠道變革帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

良品鋪?zhàn)影肽陥?bào)中稱，2020年新冠肺炎疫情對(duì)休閑食品行業(yè)短期內(nèi)有所沖擊，市場(chǎng)規(guī)模增速較前幾年小幅放緩，但也促進(jìn)了休閑食品行業(yè)在直播電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興渠道的發(fā)展。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)因素，良品鋪?zhàn)影肽陥?bào)中也提到，除全面拓展傳統(tǒng)平臺(tái)電商業(yè)務(wù)外，公司充分抓住新渠道流量，迅速布局社交電商、社區(qū)電商、流通渠道等新渠道，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額。

洽洽食品半年報(bào)中也提到了當(dāng)前渠道的新變化：疫情的發(fā)生使得售賣渠道去中心化更加明顯，分化出了線下渠道、B2C電商、B2B零售通、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、直播、社群等，社交媒體的影響力進(jìn)一步擴(kuò)大。

一旦企業(yè)未能跟上渠道變化形勢(shì)，經(jīng)營(yíng)可能受到影響。鹽津鋪?zhàn)影肽陥?bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中就曾經(jīng)坦承，公司低估了社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道對(duì)傳統(tǒng)商超渠道的影響，2021年上半年公司在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關(guān)市場(chǎng)費(fèi)用上投入過(guò)多（有冗余），但商超渠道銷售收入增長(zhǎng)及渠道業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。

朱丹蓬分析認(rèn)為，鹽津鋪?zhàn)拥碾娚糖廊杂胁蛔?，?shí)體店又主要是店中店，受商場(chǎng)流量減少和消費(fèi)人群不匹配的影響，整體發(fā)展前景并不是很好，“現(xiàn)在大賣場(chǎng)人流量越來(lái)越少，而且休閑零食產(chǎn)品的消費(fèi)人群更多是新生代，新生代去大賣場(chǎng)的概率很低”。

朱丹蓬認(rèn)為，隨著線上增速趨緩，獲客成本日益增加，流量紅利不斷消退，未來(lái)線上線下渠道將進(jìn)一步整合，借助社交電商、直播電商等新型電商模式多維度觸達(dá)消費(fèi)者，成為休閑食品企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

鹽津鋪?zhàn)铀坪跽趶浹a(bǔ)公司渠道與營(yíng)銷上的缺失。今年8月份公司宣布，將聘任此前曾在娃哈哈、衛(wèi)龍等企業(yè)擔(dān)任要職的張小三擔(dān)任公司副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)公司大營(yíng)銷全渠道運(yùn)營(yíng)管理。