每經AI快訊，2024年1月2日，財信證券發(fā)布研報點評紫金礦業(yè)（601899）。

事件：公司發(fā)布2023年主要產品產量公告，2023年，公司礦山產銅/礦山產金/礦山產鋅（鉛）/礦山產銀分別實現(xiàn)產量101萬噸/67噸/46.7萬噸/412噸，同比增長11%/20%/3%/4%。實現(xiàn)當量碳酸鋰產量2903噸。

礦山產銅超預期放量。根據公司產量規(guī)劃，公司礦山產銅2023、2025年產量規(guī)劃產量分別為95、117萬噸。2023年，公司礦山產銅首次突破100萬噸，高于規(guī)劃產量，同比增長11%，預計未來可持續(xù)放量。銅在需求逐漸增長，供給端增速放緩的環(huán)境下，價格中長期或有支撐，預計礦山產銅產品的穩(wěn)步放量將為公司帶來持續(xù)的業(yè)績支撐。

波格拉金礦全面復產，礦山產金增長可期。2023年，由于波格拉金礦復產進度稍慢，公司礦產金產量低于公司規(guī)劃的72噸。波格拉金礦已于2023年12月正式啟動復產，根據BNL最新規(guī)劃，波格拉金礦保有黃金資源量417噸，在復產、達產后，礦山預計平均年產黃金21噸，礦山剩余壽命超過20年，歸屬公司權益的年黃金產量約5噸，將顯著增加公司的黃金產量，疊加美聯(lián)儲降息周期開啟，黃金價格預計迎來新一輪上升周期，礦產金產品將持續(xù)為公司帶來穩(wěn)定的利潤貢獻。

盈利預測：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為217.87億元、277.53億元、338.07億元，對應EPS分別為0.83元、1.05元、1.28元，對應現(xiàn)價PE15.06倍、11.82倍和9.70倍。隨著公司各項目不斷推進，預計公司銅、金等產品將持續(xù)放量，我們給予公司2024年13-18倍的PE，對應股價13.65元-18.90元，維持公司“增持”評級。

風險提示：金、銅價格大幅下跌，項目建設進度不及預期，海外運營風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)