前段時間，喜馬拉雅“大裁員”“或被收購”的消息甚囂塵上，將這位在線音頻行業(yè)的龍頭再度推至聚光燈下。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，許多企業(yè)面臨著優(yōu)質內容成本居高不下、需要持續(xù)投入資金的挑戰(zhàn)。尤其是以內容為主的互聯(lián)網(wǎng)平臺，常常需要在采購和制作上“燒錢”，盈利難度較大。喜馬拉雅已在2023年實現(xiàn)了盈利，經(jīng)調整凈利潤達到2.24億元，是行業(yè)中為數(shù)不多盈利的企業(yè)。據(jù)了解，繼2022年第四季度實現(xiàn)首次盈利后，截至2024年12月底，喜馬拉雅已連續(xù)9個季度盈利。

這意味著，在成本控制和商業(yè)運營上喜馬拉雅取得了成效。但在短視頻的擠壓下，耳朵經(jīng)濟的“錢”景是否依然廣闊？

灼識咨詢預測，中國在線音頻市場規(guī)模將在2028年突破510億元，年復合增長率達19.3%。這一增速不僅超越傳統(tǒng)媒體，更與短視頻、網(wǎng)絡文學等熱門賽道比肩。而喜馬拉雅以65.5%的移動端月活用戶市占率穩(wěn)居行業(yè)榜首，移動端平均月活躍付費用戶規(guī)模近1600萬，其商業(yè)價值正在被重新審視。

更關鍵的是，AI技術為音頻賽道注入新動能。語音合成、智能推薦、內容生產降本增效……當AI重構內容消費場景，音頻“聲”意正從“耳朵經(jīng)濟”升級為“聲態(tài)經(jīng)濟”。作為行業(yè)龍頭，喜馬拉雅能否借AI東風夯實護城河？其商業(yè)模式又是否具備穿越周期的韌性？

連續(xù)9個季度盈利 內容賽道跑出“盈利馬拉松選手”

招股書顯示，2023年，喜馬拉雅經(jīng)調整凈利潤達2.24億元。據(jù)了解，2024年喜馬拉雅繼續(xù)保持盈利。值得注意的是，自2022年第四季度首次盈利后，喜馬拉雅已連續(xù)9個季度盈利。

這意味著，當資本市場對內容平臺的估值錨點在“燒錢換規(guī)模”與“盈利天花板”間搖擺時，喜馬拉雅卻以賽道“盈利馬拉松選手”之姿，為內容產業(yè)寫下新的敘事。

喜馬拉雅的盈利密碼在于其獨特的“內容消費剛需性”。音頻場景天然具備“伴隨性”優(yōu)勢——用戶可在通勤、家務、運動等碎片化場景中完成內容消費，這種強場景黏性使得其付費轉化率較高。

而喜馬拉雅的付費策略更像一場“價值共鳴”實驗。一方面，喜馬拉雅用“聯(lián)合會員+專屬內容庫”來構建平臺高價值會員體系，通過與騰訊視頻、網(wǎng)易云音樂等平臺推出聯(lián)合會員，用戶以198元的價格即可獲得跨平臺內容特權，這種“1+1＞2”的權益組合，刺激了會員的續(xù)費率；另一方面，喜馬拉雅針對下沉市場推出低價套餐，將付費用戶池從一二線城市延伸至縣域青年，這種“高端會員保利潤、低價套餐拓規(guī)模”的雙軌策略，助力喜馬拉雅有效擴容用戶群。

相關數(shù)據(jù)顯示，去年喜馬拉雅SVIP用戶增長200%，高消費活力用戶的滲透率增長了11.31%。

用訂閱業(yè)務穩(wěn)住基本盤的同時，喜馬拉雅的廣告與直播業(yè)務正通過技術賦能與生態(tài)閉環(huán)構建增量空間。據(jù)了解，喜馬拉雅的廣告業(yè)務通過AI算法實現(xiàn)“千人千面”的精準投放，將廣告加載率動態(tài)優(yōu)化至4.2%的黃金閾值，既保障了用戶體驗又提升了廣告主ROI。

而在直播業(yè)務板塊，喜馬拉雅通過“主播孵化+IP運營”構建內容護城河。行業(yè)中不乏頭部知識主播單場直播打賞破百萬的案例，驗證了“直播+電商+付費內容”商業(yè)模式的可行性。

這種“內容生產—流量分發(fā)—商業(yè)變現(xiàn)”的生態(tài)閉環(huán)，使得喜馬拉雅在2023年就實現(xiàn)了近百個品牌與播客平臺的商務合作，投放近千檔播客節(jié)目，品牌投放增長74%，合作播客數(shù)量同比增長172%，成為音頻場景下的新型消費入口。

從用戶價值提純到商業(yè)場景破壁，再到技術賦能平衡。喜馬拉雅用商業(yè)實踐回答一個終極命題——在注意力碎片化的時代，如何讓優(yōu)質內容成為可持續(xù)的商業(yè)資產。“耳朵經(jīng)濟”里不缺玩家，但亟需能深挖價值、創(chuàng)造“聲”態(tài)經(jīng)濟的玩家。

從AI中尋破局變量 用技術重構“聲”態(tài)長城

在通勤路上，一位用戶向“小雅”智能助手詢問《孫子兵法》的應用，隨即收到定制化解讀音頻；深夜失眠時，“波波”用ASMR音效搭配AI生成的《深海療愈白噪音》助眠；車載場景中，系統(tǒng)根據(jù)用戶駕駛時長自動推送《高效休息法》播客……

這些場景背后，是喜馬拉雅AI大模型對用戶“思維軌跡”的精準捕捉——通過分析超6億用戶的收聽習慣、搜索記錄甚至暫停位置，AI能預判用戶需求并動態(tài)調整內容推薦。

當其他平臺還在為內容成本與用戶留存發(fā)愁時，喜馬拉雅已將AI鍛造成一根貫穿內容生產、用戶運營與商業(yè)變現(xiàn)的“金線”，讓音頻從“耳朵經(jīng)濟”進化為“思維基建”。

更關鍵的是，AI讓音頻服務突破了“標準化產品”的桎梏：與貴州茅臺合作的“單田芳AI聲音重現(xiàn)”公益廣告，讓歷史評書與現(xiàn)代品牌產生文化共振；為慕思打造的“李白AI穿越之旅”，則用詩歌意境重構了床墊的消費場景。這種“內容即服務”的轉變，使移動端AIGC滲透率大幅提升，并深度引入用戶，延展日均收聽時長。

對此，盤古智庫高級研究員江瀚認為，AI技術對以喜馬拉雅為代表的音頻公司影響深遠，在內容生產側，AI能夠提升內容生產效率和質量，實現(xiàn)音頻內容的快速生成和優(yōu)化，降低內容成本的同時，提升內容吸引力；在內容消費側，借助AI，喜馬拉雅能實現(xiàn)更精準的用戶推薦和個性化服務，提升用戶體驗和黏性；在商業(yè)化方面，AI還可以助力喜馬拉雅開拓新的商業(yè)模式和盈利空間，通過智能語音廣告等形式實現(xiàn)更健康的商業(yè)變現(xiàn)。

喜馬拉雅凈利潤連續(xù)9個季度增長的背后，是AI技術驅動的效率革命，這已成為其堅實的壁壘。

在內容生產端，AI不再是冷冰冰的工具，而是成為音頻創(chuàng)作者的得力助手。通過“珠峰AI音頻多模態(tài)大模型”，喜馬拉雅實現(xiàn)了音頻內容的快速生成與優(yōu)化。其建立的535種合成聲音組成的音色庫，能夠適配不同情景，相比人工創(chuàng)作過程，AI的創(chuàng)作時間提效超過50倍。

AI對人工的替代并非“零和博弈”。喜馬拉雅正通過“人機協(xié)同”優(yōu)化團隊結構，將內容審核、基礎剪輯等重復性工作交由AI完成，釋放人力聚焦于IP運營、商業(yè)策劃等高價值環(huán)節(jié)。這種協(xié)同模式不僅提高了工作效率，也讓更多員工能夠專注于創(chuàng)造性工作，進一步提升了團隊的整體價值。

音頻賽道“長坡厚雪” 以“聲音宇宙”驅動情緒消費增長

在當今消費市場中，喜馬拉雅所處的音頻賽道正逐漸嶄露頭角。它與飲食等傳統(tǒng)消費賽道不同，耳朵經(jīng)濟、知識付費等屬于內容消費，而內容消費正是消費板塊中的增量市場。

尤其是在當下快節(jié)奏、高壓力的環(huán)境下，人們的情緒起伏波動也更為頻繁。相關調研顯示，超過七成的受訪者表示在日常生活中會因工作、生活等多方面因素感到焦慮，他們渴望找到一種能夠舒緩情緒、帶來陪伴感的方式。此時，能夠提供“情緒經(jīng)濟”“情緒消費”的音頻內容，便具備了較大的增長潛力。

正如投資大神巴菲特所說：“人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長長的山坡。”喜馬拉雅無疑找到了這樣一片“長坡厚雪”的市場，通過優(yōu)質的音頻內容，為人們提供情緒上的撫慰與陪伴。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年中國在線音頻用戶滲透率僅22.7%，遠低于短視頻的75.4%，增長空間巨大。艾媒咨詢研報也顯示，2024年，中國在線音頻用戶規(guī)模已經(jīng)達到5.4億人，中國聲音經(jīng)濟產業(yè)市場規(guī)模達5688.2億元，預計2029年將突破7400億元。這一數(shù)據(jù)背后，是人們對精神文化消費的不斷追求，以及音頻作為陪伴式媒介的獨特優(yōu)勢。

在人們感到孤獨、焦慮時，音頻內容就像一位貼心的朋友，能夠隨時陪伴在身邊，給予情感上的支持。正如，許多上班族在通勤路上會選擇收聽音頻節(jié)目，讓碎片化時間承載的情緒出口成為一種生活方式。

好的賽道，自然吸引眾多玩家，市場競爭也與日俱增。據(jù)了解，喜馬拉雅的差異化優(yōu)勢在于擁有自己的“聲音宇宙”。其全場景生態(tài)，使得內容覆蓋PGC、UGC、PUGC，用戶覆蓋從Z世代到銀發(fā)族，變現(xiàn)模式涵蓋訂閱、廣告、直播、硬件銷售。

在喜馬拉雅的全場景生態(tài)中，音頻內容不僅是信息的載體，更是情感的紐帶，它能夠跨越時空的界限，將人與人、人與物緊密相連，這種“療愈性”的情感連接也極大地增強了用戶黏性。而“情緒經(jīng)濟”的興起，更是為這一生態(tài)注入了新的活力。

比如，一些情感類音頻節(jié)目，通過分享真實的故事和溫暖的鼓勵，讓聽眾在情感上得到釋放和治愈，從而引發(fā)了強烈的“情緒消費”。

當音頻內容能夠觸動人心，引發(fā)共鳴時，它所帶來的不僅僅是流量的增長，更是消費行為的轉變，是“情緒消費”的興起，這將成為喜馬拉雅未來增長的重要驅動力。

在行業(yè)整合的背景下，據(jù)了解，喜馬拉雅對與其他平臺的合作或整合持開放態(tài)度。喜馬拉雅認為，音頻作為少有的具有伴隨屬性的媒介，可以無孔不入地進入我們的生活。隨著科技持續(xù)發(fā)展及萬物互聯(lián)時代的到來，音頻的使用邊界越來越寬，覆蓋場景越來越豐富。喜馬拉雅通過合作，不僅可以提升市場份額，還可以拓展業(yè)務領域，為用戶提供更加多元化的服務，進一步滿足人們在不同場景下對音頻內容及情感陪伴的需求。

文/冬辰