每經(jīng)編輯｜葉峰

今日紅利資產(chǎn)再度強(qiáng)勢上漲，相關(guān)產(chǎn)品紅利港股ETF（159331）盤中漲超1.9%，資金持續(xù)凈流入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月19日，南向資金已連續(xù)17日凈買入港股，年內(nèi)買入金額已超6960億港元。國泰君安國際表示，南向資金青睞銀行行業(yè)，內(nèi)資再次擁抱高分紅行業(yè)，選擇在科技行業(yè)獲利了結(jié)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前港股紅利資產(chǎn)正成為資金抵御不確定性的“壓艙石”，隨著美國經(jīng)濟(jì)周期性走弱和美元進(jìn)入下行通道，港股有望承接美元外流帶來的流動(dòng)性紅利。

東吳證券表示，以險(xiǎn)資為代表的中長期資金，對(duì)紅利資產(chǎn)的剛性配置需求構(gòu)成了此前價(jià)格中樞抬升的重要支撐。展望后市，隨著全球進(jìn)入流動(dòng)性寬松周期，部分交易型資金可能向成長板塊遷移；但險(xiǎn)資為代表的中長期資金基于負(fù)債端久期匹配與收益穩(wěn)定的需求，仍將為紅利資產(chǎn)帶來長期穩(wěn)定的資金流入。

宏觀層面來看，在國內(nèi)利率進(jìn)入下行周期、資產(chǎn)配置重心逐步從增長轉(zhuǎn)向回報(bào)的背景下，紅利資產(chǎn)受到市場較高關(guān)注。尤其是在港股市場整體估值處于歷史中位水平、企業(yè)派息意愿持續(xù)增強(qiáng)、政策支持資本市場長期資金入市的環(huán)境中，港股通紅利指數(shù)逐漸成為投資者配置高現(xiàn)金流、低波動(dòng)品種的重要工具。同時(shí)，內(nèi)地紅利策略ETF發(fā)行熱度持續(xù)升溫，也對(duì)指數(shù)本身的結(jié)構(gòu)、表現(xiàn)與可投資性提出了更高要求。

紅利港股ETF（159331）跟蹤中證港股通高股息指數(shù)（930914.CSI），在眾多港股紅利類指數(shù)中，該指數(shù)表現(xiàn)尤為突出。從全收益指數(shù)的回報(bào)表現(xiàn)來看，包含了股息再投資收益的港股通高股息全收益指數(shù)自2017年以來保持領(lǐng)先地位，展現(xiàn)出良好的長期復(fù)合回報(bào)能力與紅利再投資效應(yīng)。累計(jì)回報(bào)顯著高于其他同類紅利類指數(shù)，且波動(dòng)幅度適中，體現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性與分紅可持續(xù)性。

來源：國信證券

此外，根據(jù)國信證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中證港股通高股息全收益指數(shù)的夏普比率為0.4754，是所有相關(guān)紅利指數(shù)中數(shù)值最高的，說明該指數(shù)在波動(dòng)性控制下實(shí)現(xiàn)了最顯著的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)；其卡瑪比率為0.2487，在所有指數(shù)中排名第二，表明該指數(shù)在最大回撤控制方面具有較高的收益效率，具備良好的下行保護(hù)能力；雖然信息比率（-0.1927）仍為負(fù)值，但相比多數(shù)指數(shù)已屬相對(duì)較優(yōu)水平，反映出其超額收益波動(dòng)較小，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。相比之下，國新港股通央企紅利（全）是唯一一個(gè)信息比率為正（0.3060）的指數(shù)，表明其對(duì)基準(zhǔn)有穩(wěn)定的超額收益能力；但其夏普比率為0.4135、卡瑪比率為0.1711，均未超過中證港股通高股息全收益指數(shù)（全），整體表現(xiàn)略遜一籌。

來源：國信證券

整體而言，中證港股通高股息指數(shù)結(jié)構(gòu)分布較為均衡，兼顧估值與市值彈性，并以金融、公用事業(yè)、通信、工業(yè)等穩(wěn)定行業(yè)為主，地產(chǎn)占比較低，風(fēng)險(xiǎn)分散度較高。

從長期投資機(jī)會(huì)來看，在政策支持、稅制優(yōu)化與外部環(huán)境共振下，紅利資產(chǎn)成為港股市場中長期配置的優(yōu)選方向。香港特區(qū)政府近年來出臺(tái)多項(xiàng)港股支持政策，包括下調(diào)印花稅、優(yōu)化交易機(jī)制等，旨在提升市場流動(dòng)性和吸引力。紅利類資產(chǎn)憑借高回報(bào)、低波動(dòng)優(yōu)勢，在ETF互聯(lián)互通制度推動(dòng)下，配置渠道持續(xù)拓寬。紅利稅改革預(yù)期疊加國際流動(dòng)性改善，進(jìn)一步增強(qiáng)紅利策略吸引力；在全球地緣沖突與貿(mào)易摩擦加劇背景下，港股紅利類指數(shù)以其抗壓性與穩(wěn)定性，有望成為中長期資金青睞的配置方向，相關(guān)產(chǎn)品可持續(xù)關(guān)注紅利港股ETF（159331）投資機(jī)會(huì)。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。