華福證券指出，2022年10月至今銀行板塊行情啟動(dòng)前已歷經(jīng)近4年震蕩調(diào)整，估值充分體現(xiàn)悲觀預(yù)期，股息率處于歷史高位。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加速下行疊加穩(wěn)地產(chǎn)、化債政策壓縮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，共同打開(kāi)股息率下行空間，推動(dòng)銀行股估值回升。2025年銀行股上漲邏輯由股息率主導(dǎo)向ROE主導(dǎo)切換，上半年行情是紅利行情的延續(xù)和ROE修復(fù)預(yù)演，ROE邊際改善及股息率有優(yōu)勢(shì)的銀行表現(xiàn)突出。歷史上銀行板塊6段絕對(duì)收益行情中，4段由順周期驅(qū)動(dòng)（如2005-2007年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、2009年四萬(wàn)億刺激、2016-2018年基本面復(fù)蘇），2段由紅利驅(qū)動(dòng)（如2014-2015年政策發(fā)力降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）。當(dāng)前被動(dòng)資金和險(xiǎn)資在“資產(chǎn)荒”背景下持續(xù)增配銀行股，為板塊提供增量支撐。

金融ETF（510230）跟蹤的是180金融指數(shù)（000018），該指數(shù)從滬深兩市中選取市值大、流動(dòng)性好的180只金融行業(yè)股票作為成分股，涵蓋了銀行、保險(xiǎn)、證券等子行業(yè)，以反映中國(guó)金融市場(chǎng)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

沒(méi)有股票賬戶的投資者可關(guān)注國(guó)泰上證180金融ETF聯(lián)接C（014994），國(guó)泰上證180金融ETF聯(lián)接A（020021）。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。