7月份的話，首先從政策層面上來講，大家都知道7月底有重要的政治局會議，所以整個7月份行情其實相對來說還是比較積極的。首先大家對于這種政策上的催化和刺激還是有一些期待，我們看到7月份市場也呈現(xiàn)出了震蕩上行的走勢，大盤的強勢一定程度上也是超出市場的預(yù)期。上證綜指近期也創(chuàng)下了一個階段性的新高，7月份以來整個市場相對來說是比較強勢的。

從結(jié)構(gòu)上來講，因為7月份整體還是半年度預(yù)告密集披露階段，所以大家還是會去尋找一些有業(yè)績催化，以及后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)可能比較好的方向。所以我們認(rèn)為基本面投資的邏輯，或者說根據(jù)財報指引來投資的邏輯在7月份演繹得相對比較充分。

7月份AI產(chǎn)業(yè)鏈海外映射的一些細(xì)分方向表現(xiàn)確實也比較強勢。這里面很多的細(xì)分方向，包括像光模塊、PCB等等這些方向的漲幅都是非常巨大的。這里我們覺得其實也是受到比較多方面因素的催化：一個是這些公司的半年報預(yù)告的表現(xiàn)相對來說都比較突出。另外的話，海外AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的公司其實也是在創(chuàng)新高。

另外下游需求其實也是在不斷上修的過程中，前段時間海外的幾大互聯(lián)網(wǎng)云廠商剛剛發(fā)布了最新季度財報，其中季度資本開支以及未來的資本開支指引很大程度上超出了市場預(yù)期。不僅僅是短期的資本開支情況，包括我們看到這些巨頭對于2026年的一些資本開支指引還是比較積極和樂觀的。另外，我們看到它們的云業(yè)務(wù)收入增長其實也貢獻(xiàn)了比較可觀的增量。

總體上講，我們認(rèn)為下游需求已經(jīng)看到了積極的預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈的一些調(diào)研情況來看，我們也看到像光模塊公司今年、明年的需求還是有在上修。另外，近期也有一些PCB公司發(fā)布了自己的擴(kuò)產(chǎn)計劃，其實也反映了下游需求現(xiàn)在還是在一個景氣度比較高的狀態(tài)。

未來幾年的話，其實大家之前在2024年下半年以來的一些擔(dān)憂都在7月份得到了明顯緩解，比如AI算力需求的下降，大模型發(fā)展帶來的算力的價值量的下降，關(guān)稅等等擔(dān)憂，所以海外映射的算力產(chǎn)業(yè)鏈在7月份確實也是呈現(xiàn)出了比較明顯的漲幅。

國產(chǎn)替代近期其實也有一些表現(xiàn)。今年上半年4月份關(guān)稅出來之后，整個國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)相對來說還是比較弱的。這里面有一些國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的影響，市場對晶圓廠先進(jìn)制程的良率、產(chǎn)能利用率等方面可能還有一些疑問。但今年下半年，我們覺得可能會看到一些晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的恢復(fù)。近期一些設(shè)備廠的訂單預(yù)期在上修。另外在二季度之后，存儲板塊也出現(xiàn)了一些漲價行情，近期受海外事件催化影響，大家對存儲、模擬這些方向的關(guān)注度也在提升。其實在今年一季度，我們已經(jīng)看到隨著海外一些原廠的減產(chǎn)措施逐步落地，近期服務(wù)器存儲需求高景氣，消費級市場供應(yīng)受到擠壓，存儲行情也在兌現(xiàn)。

總體上講，我們覺得7月份行情是在重要政策會議的催化和利好之下的市場上行。同時，市場兩融也創(chuàng)下了新高，所以市場對于偏科技成長的賽道關(guān)注度相對會更高一些。不管是海外映射的出口鏈，還是國產(chǎn)替代的半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈，其實都呈現(xiàn)出了一定的行情機(jī)會，總體來看，可關(guān)注通信ETF（515880）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）、芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）投資機(jī)會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。