每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜文多    

近日，德賽西威（SZ002920）發(fā)布2025年半年報(bào)，公司上半年?duì)I收及凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。半年報(bào)披露后的首個(gè)交易日，公司股價(jià)一度創(chuàng)下二季度新高，當(dāng)日漲幅超7%。

業(yè)績(jī)端表現(xiàn)搶眼的同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注的汽車配套企業(yè)回款情況如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，截至上半年末，德賽西威應(yīng)收賬款達(dá)到87.77億元，占總資產(chǎn)的40.53%，而在去年上半年末，其應(yīng)收賬款還是67.5億元。可見，公司今年上半年應(yīng)收賬款同比增幅超過營(yíng)收增幅。

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，當(dāng)前汽車行業(yè)供應(yīng)商普遍面臨超長(zhǎng)賬期煎熬。此前平均賬期長(zhǎng)達(dá)170余天，部分甚至超過240天，這導(dǎo)致供應(yīng)商現(xiàn)金流吃緊。今年6月，十余家國(guó)內(nèi)大型車企接連發(fā)布聲明，集體承諾將供應(yīng)商付款賬期縮短至60天以內(nèi)。

智能座艙、智能駕駛增收

智能座艙龍頭德賽西威上半年?duì)I業(yè)收入146.44億元，同比增長(zhǎng)25.25%，歸母凈利潤(rùn)為12.23億元，同比增長(zhǎng)45.82%。新項(xiàng)目訂單年化銷售額超過180億元。

德賽西威將主要業(yè)務(wù)劃分（按產(chǎn)品分）為“智能座艙”“智能駕駛”“網(wǎng)聯(lián)服務(wù)及其他”三大板塊，對(duì)應(yīng)收入分別是94.59億元、41.47億元、10.38億元。前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上半年收入分別同比增長(zhǎng)18.76%、55.49%，但“網(wǎng)聯(lián)服務(wù)及其他”收入下滑，同比降2.11%。

圖片來源：德賽西威2025年半年報(bào)截圖

德賽西威介紹，公司上半年在輔助駕駛域控制器領(lǐng)域繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。在智能駕駛傳感器方面，公司擁有多款攝像頭、雷達(dá)、智能天線產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)已獲得長(zhǎng)安、吉利、上汽大眾等車企新項(xiàng)目訂單。

此外，德賽西威的海外市場(chǎng)開拓是投資者關(guān)注的重點(diǎn)之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此前公司舉行的多次投資者交流活動(dòng)上，海外產(chǎn)能布局、國(guó)際化進(jìn)程話題頻被提及。從上半年業(yè)績(jī)來看，德賽西威境外收入為10.38億元，同比增幅為36.82%。

今年7月，德賽西威曾向投資者回復(fù)，目前公司的海外產(chǎn)能主要布局在歐洲，其中德國(guó)工廠正常開展生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，西班牙工廠已開工建設(shè)，預(yù)計(jì)西班牙工廠2025年底竣工、2026年開始出貨。這些工廠主要服務(wù)沃爾沃、大眾等歐洲客戶。另外公司在東南亞通過產(chǎn)業(yè)合作等模式快速構(gòu)建本地化制造和服務(wù)能力，在墨西哥也已設(shè)立了工廠。

據(jù)民生證券研報(bào)，今年5月，德賽西威在印尼開始貢獻(xiàn)產(chǎn)能，6月，其墨西哥蒙特雷工廠首個(gè)量產(chǎn)項(xiàng)目誕生。

從全球范圍來看，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年上半年全球汽車銷量達(dá)到4632萬輛，同比增長(zhǎng)5%，中國(guó)和日本市場(chǎng)的銷量同比增速達(dá)到兩位數(shù)。

應(yīng)收賬款同比增加

2025年，汽車行業(yè)開始“反內(nèi)卷”，其中汽車供應(yīng)鏈的回款問題引發(fā)關(guān)注。

先是《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》生效，該條例規(guī)定大型企業(yè)從中小企業(yè)采購(gòu)貨物、工程、服務(wù)時(shí)，應(yīng)自貨物、工程、服務(wù)交付之日起60日內(nèi)支付款項(xiàng)。隨后，17家車企集體承諾對(duì)供應(yīng)商“支付賬期不超過60天”，更是引發(fā)行業(yè)熱議。

不過，上述政策目前對(duì)德賽西威的回款利好刺激尚未明顯體現(xiàn)。雖然德賽西威在半年報(bào)中解釋稱，本期客戶回款增加，截至6月末的應(yīng)收賬款額（87.77億元）較年初時(shí)（96.04億元）減少了4.17%。但記者查詢發(fā)現(xiàn)，該金額對(duì)比去年同期（67.51億元）增加了30.01%，大于收入同比增幅。與此同時(shí)，過去幾年，其應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例也在快速升高。

根據(jù)德賽西威2021年至2024年各年度半年報(bào)，各期末應(yīng)收賬款分別是17.14億元、31.80億元、50.83億元和67.51億元，占總資產(chǎn)比例分別是21.96%、28.87%、34.94%和39.17%。

“是有一些（加速回款影響），但具體要看客戶，它可能還沒有那么快（實(shí)施），具體還要看怎么實(shí)施和落地。”《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于8月13日上午致電德賽西威了解客戶回款情況，證券部工作人員如是說。

據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，德賽西威今年上半年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（含應(yīng)收票據(jù)）為113.38天，相比今年一季度的120.38天，略有提速，但與2022年、2021年等年份保持在80余天的情況相比，仍有較大改善空間。

第二大股東連續(xù)減持

另一方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在德賽西威半年報(bào)中還發(fā)現(xiàn)，其第二大股東惠州市創(chuàng)新投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱惠創(chuàng)投）在報(bào)告期內(nèi)減持了1031.28萬股股份。

對(duì)此，德賽西威今年3月份曾在公告中披露，惠創(chuàng)投在1月至3月期間分別通過集中競(jìng)價(jià)和大宗交易減持了549.97萬股和481.31萬股，減持均價(jià)對(duì)應(yīng)為109.68元/股和113.52元/股。

據(jù)此計(jì)算，在這一輪減持中，惠創(chuàng)投變現(xiàn)約11.5億元。

上輪減持結(jié)束后，惠創(chuàng)投在今年6月份再次拋出減持計(jì)劃，提出在公告披露15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)減持不超過1640萬股，不超過公司總股本的3%。

根據(jù)最新公告，惠創(chuàng)投已于7月、8月分別減持了386.84萬股、574.82萬股，持股比例由24.63%下降至22.90%。前述德賽西威人士告訴記者，相關(guān)股東減持的主要原因還是自身資金需求。

圖片來源：公告截圖

此外，股東深圳市神華投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳神華）也發(fā)布了減持計(jì)劃。半年報(bào)顯示，深圳神華為德賽西威第七大股東，持股數(shù)798萬股，持股比例1.44%，其減持計(jì)劃為減持?jǐn)?shù)不超過持股數(shù)。

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