每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

在新一輪AI（人工智能）競賽中，如何將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的商業(yè)價值，是投資者目前對科技巨頭們的關(guān)注重點(diǎn)。

8月13日，騰訊控股（HK00700，股價586港元，市值5.36萬億港元，以下簡稱“騰訊”）公布2025年第二季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營收1845億元，同比增長15%；經(jīng)營利潤（Non-IFRS）692.5億元，同比增長18%。

圖片來源：騰訊微信公眾號

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在業(yè)績發(fā)布當(dāng)日，騰訊股價一路上揚(yáng)，最終收漲4.74%，報(bào)收每股586港元，股價創(chuàng)2021年6月以來新高。

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，2025年第二季度，騰訊在AI領(lǐng)域持續(xù)投入并從中獲益，收入及非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)營盈利均取得雙位數(shù)百分比同比增長?！拔覀冎铝τ谕ㄟ^賦能微信內(nèi)更多應(yīng)用場景，推動AI原生應(yīng)用元寶的使用量，升級我們混元基礎(chǔ)模型的能力，為用戶及企業(yè)帶來更進(jìn)一步的AI增益。”

在8月13日晚舉行的2025年第二季度業(yè)績電話會議上，騰訊總裁劉熾平透露，AI已經(jīng)以不同的方式為騰訊現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長和變現(xiàn)做出貢獻(xiàn)，未來可能會嘗試探索To C（面向終端客戶）AI是否有其他可行的變現(xiàn)途徑。同時，騰訊會非常密切地跟蹤AI開發(fā)進(jìn)展，對于AI的投入已經(jīng)相當(dāng)多且仍然會持續(xù)。但騰訊也要明智地進(jìn)行投入，而不是一味地“All in（全力以赴）”。

持續(xù)加注AI但并非一味“All in”，以相對精細(xì)化方式管理成本

當(dāng)下，騰訊AI的應(yīng)用正在加速落地。元寶實(shí)現(xiàn)搜索、文檔理解和圖像處理等核心能力升級，并新增視頻號解讀功能，深度融入微信、QQ等場景；ima、QQ瀏覽器等工具持續(xù)迭代，微信AI功能矩陣不斷豐富。

騰訊對于AI的投入已經(jīng)相當(dāng)多且仍然會持續(xù)。但劉熾平指出，騰訊也要明智地進(jìn)行投入，而不是一味地“All in” 。比如現(xiàn)在就去大量購買芯片、招聘人員或者進(jìn)行大規(guī)模營銷，必須在合適的節(jié)奏下進(jìn)行投入。他舉例稱，ima現(xiàn)在還是一個創(chuàng)新產(chǎn)品，目前還在摸索更好的產(chǎn)品定位和使用場景。因此，在做到這一點(diǎn)之前，不應(yīng)該在該產(chǎn)品的營銷費(fèi)用上投入過多。而元寶目前已經(jīng)比較成熟，所以在其推廣上已經(jīng)投入了相當(dāng)多的資源，尤其是在第一季度，第二季度的重點(diǎn)則是改進(jìn)產(chǎn)品。

當(dāng)然，在加大AI投入的同時，劉熾平表示，騰訊也正在以相對精細(xì)化的方式管理成本。比如開發(fā)和使用更多小模型，其成本會比使用旗艦?zāi)Ｐ偷偷枚?，同時也會進(jìn)一步提高推理效率。至于面向To C的AI變現(xiàn)，目前在國內(nèi)很難采用用戶付費(fèi)模式，雖然可能在美國的AI工具中很常見。但隨著時間推移，會嘗試探索是否有其他可行的變現(xiàn)途徑。不過AI已經(jīng)以不同的方式為騰訊現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長和變現(xiàn)做出貢獻(xiàn)，所以也可以通過其他業(yè)務(wù)的增長，補(bǔ)貼To C的AI方面成本支出。

二季度，騰訊研發(fā)投入達(dá)202.5億元，同比增長17%；資本開支191.1億元，同比增幅達(dá)119%。

有投資者提問：“用戶如果過多使用AI搜索，將繞過網(wǎng)站和公眾號直接去AI系統(tǒng)中獲取信息，是否會影響移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)？”

對此，劉熾平認(rèn)為，目前來看并未有很大影響。在AI系統(tǒng)中直接搜索后，只會展示內(nèi)容，而不會引導(dǎo)人們訪問相關(guān)頁面。如果他們想更深入地探究某個話題，就會點(diǎn)擊不同的鏈接和文章。比如在微信生態(tài)系統(tǒng)中，很多頁面瀏覽量實(shí)際上來自與搜索無關(guān)的渠道，比如訂閱號之類的，這其實(shí)是流量的主要來源。

云業(yè)務(wù)并不依賴于GPU，將持續(xù)改進(jìn)大語言模型

在騰訊二季度的1845億元營收中，營銷服務(wù)業(yè)務(wù)增長亮眼，收入達(dá)358億元，同比增長20%，創(chuàng)下歷史新高。

圖片來源：騰訊微信公眾號

該增長主要受益于AI驅(qū)動的廣告平臺改進(jìn)及微信交易生態(tài)的提升，推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強(qiáng)勁需求。騰訊通過升級廣告基礎(chǔ)模型，提升了各個流量平臺上的廣告效果，也進(jìn)一步加大了AI在廣告創(chuàng)作、投放、推薦及效果分析中的應(yīng)用，從而提升了廣告點(diǎn)擊率和轉(zhuǎn)化率、廣告主的投入回報(bào)，并推動了平臺的營銷服務(wù)收入。

騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米切爾（James Mitchell）表示，騰訊目前對廣告業(yè)務(wù)的增速是滿意的，仍然希望拉長這項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長跑道?！叭绻渴餉I的成本（包括GPU折舊）突然上升或負(fù)擔(dān)加重，可能會加快廣告變現(xiàn)的步伐，但目前我們認(rèn)為沒有必要這樣做。”

購買GPU（圖形處理器）算力資源是互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司持續(xù)加大AI投入的一項(xiàng)重要支出。但騰訊管理層仍然延續(xù)了一季度業(yè)績會時的態(tài)度——目前有足夠的芯片來訓(xùn)練大模型，會減少對芯片的依賴。

詹姆斯·米切爾還透露，在過去兩到三年里，騰訊通過縮減甚至退出一些低利潤率、低附加值的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，有效地調(diào)整了云業(yè)務(wù)。如今云業(yè)務(wù)不僅有了更可持續(xù)的基礎(chǔ)，其供應(yīng)鏈成本競爭力也得到了提升，因此騰訊能夠在企業(yè)服務(wù)收入快速增長，而不必過多依賴GPU供應(yīng)的波動?！八?，如果我們有足夠的GPU，就會在云端出租更多，但我們的云業(yè)務(wù)戰(zhàn)略并不依賴于GPU?！?/p>

在大模型上，劉熾平表示，騰訊希望持續(xù)改進(jìn)大語言模型，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的預(yù)訓(xùn)練和后訓(xùn)練。當(dāng)大語言模型得到改進(jìn)后，會成為騰訊所有AI服務(wù)的基礎(chǔ)，改善搜索能力和生產(chǎn)力。同時，騰訊也在加速發(fā)展智能體，希望智能體可以與微信生態(tài)更好地整合，這對于微信生態(tài)的未來至關(guān)重要。

劉熾平補(bǔ)充道，會從多方面密切跟蹤AI開發(fā)進(jìn)度，比如AI如何更好地幫助現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長，大語言模型的性能和質(zhì)量提升，會看有多少用戶在使用AI應(yīng)用及增長情況。

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝