每經(jīng)AI快訊，華泰證券指出，肉牛周期正步入上行階段，供給端去化主導(dǎo)本輪行情。我們測算25-27年國內(nèi)牛肉總供給同比-3.3%/-6.4%/+1.3%，供需缺口最高達(dá)26年的147萬噸/年，牛價(jià)高點(diǎn)或于28年底顯現(xiàn)。本輪牛價(jià)上漲幅度或超上一輪（18年7月至22年10月牛肉價(jià)格上漲38%），主因全球牛肉周期向上的背景下進(jìn)口沖擊減弱，且國內(nèi)產(chǎn)能傳導(dǎo)時(shí)滯（能繁母牛補(bǔ)欄至商品牛出欄需24-28個月）放大供需錯配。標(biāo)的推薦上，肉與奶或?qū)?shí)現(xiàn)周期共振，上游龍頭乳企的利潤與估值彈性有望顯現(xiàn)。