中國(guó)激光雷達(dá)行業(yè)領(lǐng)軍者禾賽科技，正用一次漂亮的資本跨越證明其全球市場(chǎng)價(jià)值。

9月16日，禾賽科技（HSAI.US）正式以“02525”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，開(kāi)盤后，禾賽科技股價(jià)迅速拉升，兩分鐘內(nèi)漲幅突破10%，一度報(bào)于每股 244.0 港元，市值超 360 億港元，顯示出市場(chǎng)對(duì)激光雷達(dá)賽道及禾賽科技自身成長(zhǎng)性的高度認(rèn)可。

對(duì)于此次回港IPO，禾賽聯(lián)合創(chuàng)始人及首席科學(xué)家孫愷博士在上市致辭中強(qiáng)調(diào)：“過(guò)去十年，憑借芯片化架構(gòu)與自動(dòng)化生產(chǎn)體系，禾賽將原本10萬(wàn)美元、僅限科研機(jī)構(gòu)使用的激光雷達(dá)降至200美元，實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)輛汽車搭載，讓先進(jìn)的安全和智能技術(shù)惠及大眾。”

面向未來(lái)十年，以 AI 為核心的第四次工業(yè)革命已悄然來(lái)臨，社會(huì)生產(chǎn)力的飛躍將顯著改善人類生活，禾賽將為這個(gè)新時(shí)代提供新的核心技術(shù)與產(chǎn)品。偉大的科技應(yīng)該提升所有人的生活。禾賽港股代碼 2525，我們希望公司對(duì)新時(shí)代的貢獻(xiàn)能如這串?dāng)?shù)字所寓意的那樣，被 500 年后的人們銘記，以此激勵(lì)所有禾賽人前進(jìn)、前進(jìn)再前進(jìn)，孫愷博士表示。

此次登陸港股市場(chǎng)，標(biāo)志著禾賽科技在2023年2月登陸納斯達(dá)克后，正式完成“美股+港股”雙重主要上市戰(zhàn)略布局，并成為2022年下半年以來(lái)中概股回港“最大規(guī)模IPO”。

行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)拐點(diǎn)，禾賽成全球率先盈利激光雷達(dá)公司

激光雷達(dá)行業(yè)正經(jīng)歷著歷史性的技術(shù)突破與規(guī)模化拐點(diǎn)。高工智能汽車研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1～7月中國(guó)市場(chǎng)乘用車前裝標(biāo)配激光雷達(dá)交付量達(dá)62.15萬(wàn)顆，同比增長(zhǎng)287.3%，超2024年全年總量。另?yè)?jù)Yole Group預(yù)測(cè)，全球車載激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的16億美元增至2029年的171億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)60.2%，市場(chǎng)空間巨大。

技術(shù)破局成為觸發(fā)需求爆發(fā)的關(guān)鍵因素。禾賽科技通過(guò)自研芯片技術(shù)實(shí)現(xiàn)革命性突破，其第四代ASIC芯片平臺(tái)將激光雷達(dá)BOM成本降低40%，成功將高性能激光雷達(dá)帶入“千元機(jī)時(shí)代”。TechInsights拆解報(bào)告顯示，禾賽AT512激光雷達(dá)物料成本已降至約300美元，性能卻達(dá)到800線分辨率和400米探測(cè)距離，創(chuàng)行業(yè)性價(jià)比新紀(jì)錄。

事實(shí)上，這一成本突破掃除了大規(guī)模“裝車”障礙，直接引爆前裝量產(chǎn)需求。禾賽科技2025年第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司單季度激光雷達(dá)交付量達(dá)35.21萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)306.9%，環(huán)比增長(zhǎng)79.2%。其中ADAS領(lǐng)域交付25.4萬(wàn)臺(tái)，機(jī)器人領(lǐng)域交付9.8萬(wàn)臺(tái)，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

市場(chǎng)層面，禾賽科技已獲得來(lái)自24家主機(jī)廠超120個(gè)車型的量產(chǎn)定點(diǎn)，核心客戶包括某歐洲頂級(jí)主機(jī)廠、理想、小米、比亞迪、長(zhǎng)安、吉利、長(zhǎng)城、奇瑞、零跑、上汽奧迪、上汽通用、豐田旗下合資品牌等頭部車企。在機(jī)器人領(lǐng)域，禾賽也已成為頭部Robotaxi企業(yè)首選，全球前十大Robotaxi公司中有九家選擇禾賽科技作為主激光雷達(dá)供應(yīng)商，客戶包括Motional、百度蘿卜快跑、小馬智行等。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則印證了禾賽科技的商業(yè)化能力。2025年二季度，禾賽科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.06億元，同比增長(zhǎng)54%，毛利率提升至35.2%，較去年同期增長(zhǎng)12.4個(gè)百分點(diǎn)。最引人注目的是，公司單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4410萬(wàn)元。這是繼2024年首次實(shí)現(xiàn)四季度及全年盈利后，禾賽科技再度實(shí)現(xiàn)上市后的單季度盈利。

全棧自研構(gòu)建技術(shù)壁壘，憑生態(tài)協(xié)同奠定全球領(lǐng)先地位

禾賽科技憑借其深厚的技術(shù)積淀和精準(zhǔn)的戰(zhàn)略布局，在全球激光雷達(dá)行業(yè)中構(gòu)建了多維度的護(hù)城河。其護(hù)城河并非單一優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，而是技術(shù)、制造、市場(chǎng)三大維度協(xié)同作用的結(jié)果，并在權(quán)威研究數(shù)據(jù)和行業(yè)實(shí)踐得到充分驗(yàn)證。

技術(shù)領(lǐng)先性是禾賽科技的核心根基。公司是全球率先實(shí)現(xiàn)激光雷達(dá)七大核心芯片100%自研的企業(yè)，涵蓋激光器、探測(cè)器、驅(qū)動(dòng)、TIA、ADC、DSP和控制器等關(guān)鍵部件。這種芯片級(jí)全棧自研能力使其在產(chǎn)品性能迭代和成本控制方面顯著優(yōu)于同行。與此同時(shí)，公司構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的專利壁壘，截至2025年6月，全球授權(quán)專利及申請(qǐng)累計(jì)超過(guò)1900項(xiàng)。

制造能力方面，禾賽科技通過(guò)自建的麥克斯韋智造中心實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)到產(chǎn)品的高效轉(zhuǎn)化。該中心年產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)200萬(wàn)臺(tái)，自動(dòng)化率超90%，產(chǎn)品一次性通過(guò)率高達(dá)98.5%。嚴(yán)格的IATF 16949車規(guī)認(rèn)證質(zhì)量體系確保了產(chǎn)品可靠性，規(guī)?；圃炷芰Σ粌H保障了穩(wěn)定交付，還通過(guò)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)降低成本，為產(chǎn)品價(jià)格下探提供了空間。

當(dāng)前，在ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)））市場(chǎng)，禾賽科技已確立全球領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)Yole Group報(bào)告，公司在2024年全球車載激光雷達(dá)市場(chǎng)占有率達(dá)33%，其產(chǎn)品已獲來(lái)自24家主機(jī)廠超120個(gè)車型的量產(chǎn)定點(diǎn)。機(jī)器人業(yè)務(wù)則成為禾賽增長(zhǎng)迅猛的“第二曲線”。2025年上半年，禾賽在機(jī)器人領(lǐng)域交付量達(dá)9.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)692%。

禾賽科技的“雙賽道”戰(zhàn)略產(chǎn)生了顯著的協(xié)同效應(yīng)，正如禾賽科技聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆所言：“你不可能同時(shí)開(kāi)兩輛車，但可以同時(shí)讓很多機(jī)器人為你工作。”通過(guò)技術(shù)、制造和市場(chǎng)三大維度的有機(jī)協(xié)同，禾賽科技在全球激光雷達(dá)行業(yè)中建立了持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

雙資本平臺(tái)戰(zhàn)略落地，開(kāi)啟全球化拓展新階段

作為全球激光雷達(dá)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，禾賽科技成功回港上市標(biāo)志著其全球化戰(zhàn)略進(jìn)入新階段。根據(jù)官方信息，禾賽科技此次回港上市募資約41.6億港元，資金將重點(diǎn)投向研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張。其中，約50%的募資用作研發(fā)投資；約35%用作生產(chǎn)能力投資；約5%用作業(yè)務(wù)發(fā)展；約10%用作運(yùn)營(yíng)資金及一般企業(yè)用途。

事實(shí)上，港股上市顯著提升了其在亞洲市場(chǎng)的品牌影響力。本次發(fā)行獲得超168倍超額認(rèn)購(gòu)，吸引了高瓴、泰康人壽等亞洲頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)作為基石投資者。香港資本平臺(tái)的建立，為禾賽科技深化與亞太地區(qū)車企的合作提供了便利。這一布局不僅增強(qiáng)了供應(yīng)鏈韌性，也為公司吸引亞太長(zhǎng)期資本奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

除此以外，雙重主要上市為禾賽帶來(lái)了多重戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。在流動(dòng)性方面，港股上市首日漲幅近13%，公開(kāi)發(fā)售獲得強(qiáng)烈關(guān)注，與美股形成互補(bǔ)的投資者結(jié)構(gòu)。港股市場(chǎng)更聚焦亞洲硬科技及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈資本，有助于禾賽實(shí)現(xiàn)更均衡的股東結(jié)構(gòu)。同時(shí)，雙重上市機(jī)制也有效增強(qiáng)了資產(chǎn)安全性。

對(duì)于此次回港IPO，禾賽科技方面表示，最大的意義在于實(shí)現(xiàn)“資本與戰(zhàn)略”的雙重回歸與共振。一方面，我們作為一家根植中國(guó)、服務(wù)全球的硬科技企業(yè)，回歸以中國(guó)企業(yè)為代表的港股市場(chǎng)，能夠更直接地連接本土資本、產(chǎn)業(yè)資源與政策支持，提升戰(zhàn)略協(xié)同效率。

另一方面，港股作為國(guó)際資本進(jìn)出中國(guó)的重要門戶，有助于我們吸引更具長(zhǎng)期視角，以及更能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的投資者，真正實(shí)現(xiàn)“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”與“價(jià)值實(shí)現(xiàn)”的匹配。更重要的是，雙重上市進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的資本平臺(tái)韌性，為下一階段全球化擴(kuò)張、技術(shù)攻堅(jiān)和新場(chǎng)景布局提供了強(qiáng)有力的支撐。

展望未來(lái)，隨著近期工業(yè)和信息化部等八部門批準(zhǔn)L3級(jí)車型生產(chǎn)準(zhǔn)入，預(yù)計(jì)到2030年高階自動(dòng)駕駛汽車銷量年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)48.1%。禾賽科技作為全球L4激光雷達(dá)市占率61%的龍頭企業(yè)，其新一代ETX雷達(dá)已獲得國(guó)際車企定點(diǎn)，2026年量產(chǎn)后將直接受益于L3級(jí)滲透率提升。與此同時(shí)，機(jī)器人市場(chǎng)成為第二增長(zhǎng)曲線，預(yù)計(jì)2025年機(jī)器人激光雷達(dá)出貨量將超過(guò)20萬(wàn)臺(tái)，有望占據(jù)機(jī)器人激光雷達(dá)市場(chǎng)過(guò)半份額。

隨著自動(dòng)駕駛和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速，禾賽科技憑借全棧自研、規(guī)模制造及雙資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，有望成為智能感知領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，持續(xù)享受行業(yè)發(fā)展紅利。在下一個(gè)智能出行時(shí)代，禾賽科技將繼續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，為全球智能駕駛和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)提供核心感知能力，推動(dòng)行業(yè)邁向更加智能化的未來(lái)。

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