9月17日，以港股科技為代表的港股彈性板塊表現(xiàn)較強，港股科技ETF（513020）單日上漲3.09%，或與流動性提振有關。但我們對港股的樂觀主要基于宏觀景氣度抬升，而非降息交易，因為降息基本已成共識。

中金公司指出，此輪降息對應的美國經濟狀態(tài)并不算差，因此是“預防式”降息為主；而通脹仍在上行通道，或許會限制美聯(lián)儲降息的持續(xù)性。從經濟狀態(tài)來看，美國經濟分化明顯，AI新興投資一直處于較高景氣，而傳統(tǒng)制造業(yè)需求被壓制，ISM制造業(yè)PMI位于榮枯線下方。綜合來看，盡管美國經濟存在結構性矛盾，但離衰退的距離還較遠，一致預期衰退概率僅30%左右。若降息后基本面快速復蘇，考慮到關稅帶來的通脹壓力，美聯(lián)儲延遲后續(xù)降息也存在可能。

那么在降息力度、持續(xù)性較弱的假定下，降息邏輯或不會進一步支撐港股。港股對降息反應較快，降息后可能很快轉為回調。根據中金公司統(tǒng)計，1995年恒指在降息后很快轉跌，2019年則在降息前就開始轉跌。長期依然看好景氣結構較優(yōu)的港股科技ETF（513020），但防范降息落地的回踩風險。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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