本周，A股市場震蕩，主要寬基指數(shù)出現(xiàn)了一定的分化，其中，科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較好，周漲幅均超過1.5%，上證指數(shù)、上證50指數(shù)、微盤股指數(shù)表現(xiàn)較差，周跌幅均超過1%。

下周一，將迎來國新辦的新聞發(fā)布會，“一行一局一會”領(lǐng)導(dǎo)的出席引發(fā)了市場的期盼。

那么，大盤能重續(xù)升勢嗎？后市機會又在哪里？今天，達哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：你好，達哥，又到周末我們聊行情的時間。周末，大家最為關(guān)注的是下周一將舉行的國新辦新聞發(fā)布會，很多人期待重磅政策，對此你怎么看？本周市場震蕩，下周會有較好的表現(xiàn)嗎？

道達：明天的國新辦新聞發(fā)布會，雖然很多人對政策比較期待，但我認為不要抱有太高的預(yù)期。這方面，我們可以從表述來觀察。

去年9月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，在官方的預(yù)告中，其表述為“介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況”。明天的國新辦新聞發(fā)布會，表述為“介紹‘十四五’時期金融業(yè)發(fā)展成就”。

雖然兩場新聞發(fā)布會都有“一行一局一會”領(lǐng)導(dǎo)的出席，但比較明顯的是，前者重在金融支持的政策措施，帶有明顯的利好預(yù)期；后者重在介紹發(fā)展成就，帶有回顧總結(jié)的性質(zhì)。

此外，還有兩點有必要提一下。

首先，在去年9月24日的國新辦新聞發(fā)布會上，央行宣布創(chuàng)設(shè)兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，這是史無前例的。要再出臺類似重磅的政策或者出臺能刺激股市短期大漲的政策，我認為概率極低。

其次，不論是去年9月24日的國新辦新聞發(fā)布會，還是明天的國新辦新聞發(fā)布會，召開的時機都在美聯(lián)儲降息之后不久，很多人對貨幣政策尤其是降準降息抱以期待。

這方面，從央行發(fā)布的《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》的表述來看，我認為可能性不大。

上述報告的一些表述，包括“落實落細適度寬松的貨幣政策”“發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”等，在我看來，貨幣政策將聚焦于各類結(jié)構(gòu)化手段的落地和優(yōu)化，而不是降準降息。

本周有兩件事會讓市場預(yù)期較為樂觀，第一件事是中美元首通電話，第二件事是關(guān)于TikTok的新聞。此外，下周將迎來“924”行情一周年。我認為，正常理性看待行情即可。

市場走勢方面，我認為下周要做好兩手準備。

首先，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期的進攻形態(tài)還沒有完全被破壞。如果上證指數(shù)下周不再跌破本周四的低點或者9月9日的低點，AI硬件、人形機器人、固態(tài)電池等主線能再度發(fā)力，那么市場大概率會繼續(xù)震蕩上行。

其次，如果上證指數(shù)跌破本周四的低點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期的進攻形態(tài)被破壞掉了，那么大盤就會有向下震蕩回調(diào)的可能。

這方面，我在9月14日的《周末大事件！下周關(guān)注一件大事——道達對話牛博士》中聊過。

在2006年5-6月、2007年1-2月、2015年1-2月的牛市中途震蕩過程中，大盤都會在震蕩期間創(chuàng)下震蕩初期的新高，而本次再創(chuàng)震蕩初期的新高則發(fā)生在9月12日。

從上述三段歷史走勢來看，創(chuàng)下震蕩初期的新高之后，后續(xù)都出現(xiàn)了再度跌破震蕩初期低點的現(xiàn)象。此外，跌破震蕩期的前期低點后，大盤很快就會轉(zhuǎn)頭向上。

因此，假如下周或更長一點的時間內(nèi)，上證指數(shù)跌破9月4日的低點3732點，我認為，這反而是一次上車機會。

牛博士：感謝達哥的分享，即要做好兩手準備。不論是哪一種走勢，都不要悲觀，因為即便調(diào)整，空間也在預(yù)期之內(nèi)。那么，下周的機會在哪里？

道達：上述兩種走勢，其實在策略上比較簡單。

假如是第一種情況，即下周創(chuàng)業(yè)板再度領(lǐng)漲，上證指數(shù)也慢慢向上修復(fù)，那么，以AI硬件、人形機器人、固態(tài)電池為代表的主線會繼續(xù)走強。

假如是第二種情況，即市場選擇向下回調(diào)，甚至跌破9月4日的低點，那么要提防小盤股、科技小票的回調(diào)風(fēng)險。這類個股前期漲幅較大，一旦市場進入向下回調(diào)階段，其預(yù)期跌幅一般也會比較大。

機會方面，我認為有三個板塊值得關(guān)注。

一是AI硬件的分支炒作。

AI硬件的大成交額核心股中，“易中天”“寒王”等都在調(diào)整，目前僅有工業(yè)富聯(lián)還在創(chuàng)新高。從板塊內(nèi)部來看，AI硬件的炒作已經(jīng)蔓延到了更多的分支及這些分支中的中小票，比如OCS、光芯片等分支板塊。

AI引領(lǐng)新一輪科技革命，其產(chǎn)業(yè)鏈的掘金潮不會那么容易停止。

二是人形機器人板塊的修復(fù)。

人形機器人板塊經(jīng)歷兩天的震蕩分化之后，如果下周一再度下挫，我認為其會存在較強的修復(fù)動力。還有一點就是，這個板塊內(nèi)的核心股、龍頭股，比如三花智控、臥龍電驅(qū)等，本周才開始加速。

目前，人形機器人仍處于從0到1的階段，雖然在業(yè)績上沒怎么體現(xiàn)出來，但預(yù)期仍在。不過，達哥要提到的是，目前板塊就是炒預(yù)期，所以走勢上比較糾結(jié)，節(jié)奏非常重要。

三是半導(dǎo)體芯片方向。

摩爾線程科創(chuàng)板IPO將于9月26日上會，這可能會引發(fā)部分資金對半導(dǎo)體芯片板塊進行提前炒作。

左側(cè)配置型品種方面，中信證券建議關(guān)注軍工、化工。

其中，配置型資金的持續(xù)流入有助于改善化工板塊的左側(cè)持股體驗。8月以來，化工類ETF累計凈流入達164.1億元（占比達86%），流入規(guī)模超過了有色，是周期類ETF份額增加的主導(dǎo)力量。

對于軍工，中信證券認為，軍貿(mào)出口的放量是利潤率和成長性的核心突破口，9月3日的閱兵并不是催化事件的兌現(xiàn)，而恰恰是軍工板塊長期邏輯的開始。

最后，達哥作一個總結(jié)：下周做好兩手準備，一是市場繼續(xù)向上修復(fù)，但對上行速度不應(yīng)抱以較高期待，應(yīng)有“進二退一”或“進三退一”或“進三退二”的預(yù)期，肯定不會像8月份那樣讓人激情澎湃；二是市場繼續(xù)向下調(diào)整，可以做好跌破9月4日低點的預(yù)期，這種情況應(yīng)提防小微盤股、科技小票的回調(diào)風(fēng)險。

板塊方面，雖然大盤還處于震蕩期，但從行情來看，AI產(chǎn)業(yè)鏈的掘金潮仍在持續(xù)，繼續(xù)關(guān)注AI硬件、人形機器人等主線。但在操作上，一定要注意節(jié)奏，不能追高，最好留下一部分資金應(yīng)對走勢的波動。

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（張道達）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝