｜2025年9月26日 星期五｜

NO.1 中信證券：9月版號發(fā)放 新品獲批推動游戲行業(yè)景氣上行

中信證券研報稱，2025年9月，國家新聞出版署共下發(fā)145款國產(chǎn)游戲版號及11款進口版號，國產(chǎn)版號數(shù)量維持高位，進口版號延續(xù)“一月一批”的常態(tài)化節(jié)奏，整體供給端釋放穩(wěn)定。重點大作集中過審，頭部廠商深耕優(yōu)勢賽道，中腰部廠商積極拓展差異化題材。展望未來，版號環(huán)境持續(xù)寬松有望提升游戲行業(yè)短期景氣度，也為產(chǎn)品儲備和長期研發(fā)創(chuàng)新奠定基礎。重點推薦版號持續(xù)寬松及AI、IP商業(yè)化趨勢下新產(chǎn)品周期帶來業(yè)績提升的公司。

NO.2 中信證券：具身智能機器人板塊有望成為未來5至10年最重要的科技產(chǎn)業(yè)機會之一

中信證券研報稱，特斯拉Optimus項目完成換帥，引領新興世界模型技術(shù)路線。此外，國內(nèi)各地積極落地具身智能數(shù)據(jù)采集工廠，F(xiàn)igure展示人類視頻訓練成果。隨著具身智能大模型的持續(xù)精進，產(chǎn)業(yè)有望加速駛向商業(yè)化彼岸。中信證券持續(xù)看好具身智能機器人板塊，認為該板塊有望成為未來5至10年最重要的科技產(chǎn)業(yè)機會之一。

NO.3 中信建投：看好國產(chǎn)乳制品深加工品類進入高增長階段

中信建投指出，從“喝奶”到“吃奶”，國內(nèi)乳制品產(chǎn)業(yè)深加工品類發(fā)展進入新階段，產(chǎn)業(yè)加快布局產(chǎn)能（未來產(chǎn)能預計超70萬噸），借助低奶價與下游降本增效訴求，推動乳品深加工品牌與原料的國產(chǎn)化替代。B端深加工需求規(guī)模預計超260億元，烘焙、現(xiàn)制飲品、西式快餐高景氣帶動B端需求持續(xù)高增長。國產(chǎn)品牌憑借產(chǎn)品性價比、本土供應鏈、市場服務等優(yōu)勢，看好國產(chǎn)深加工品類進入高增長階段。

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