10月27日，A股延續(xù)上周五強(qiáng)勢(shì)上漲趨勢(shì)，大盤(pán)全天放量上攻，A股成交額再度回到2萬(wàn)億元上方。滬指收漲1.18%報(bào)3996.94點(diǎn)，距離4000點(diǎn)僅臨門一腳。盤(pán)面上，通信、電子等科技板塊龍頭“全軍出擊”，生益科技、景旺電子、兆易創(chuàng)新、環(huán)旭電子等漲停，新易盛、工業(yè)富聯(lián)、東山精密、華工科技、天孚通信等多股漲超6%。

熱門ETF中，5G通信ETF（515050）收漲5.07%，漲幅位居全市場(chǎng)ETF首位，全天成交超5億元。受益于光模塊CPO、算力等強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，多只創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF走強(qiáng)，同類費(fèi)率最低的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）收漲3.96%。

多重因素催化算力等科技龍頭走強(qiáng)：

中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談達(dá)成多項(xiàng)基本共識(shí)，帶動(dòng)大盤(pán)情緒回暖

據(jù)報(bào)道，10月25日至26日，中美雙方在吉隆坡舉行經(jīng)貿(mào)磋商，圍繞多項(xiàng)重要經(jīng)貿(mào)問(wèn)題，進(jìn)行了坦誠(chéng)、深入、富有建設(shè)性的交流磋商，就解決各自關(guān)切的安排達(dá)成基本共識(shí)。雙方同意進(jìn)一步確定具體細(xì)節(jié)，并履行各自國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)程序。受此帶動(dòng)，資本市場(chǎng)情緒強(qiáng)勢(shì)回暖，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，帶動(dòng)科技板塊走強(qiáng)。

三季度光模塊CPO核心廠商業(yè)績(jī)預(yù)期有望持續(xù)高增

就光模塊等海外算力鏈基本面來(lái)看，2025年前三季度，全球AI高景氣延續(xù)，應(yīng)用側(cè)持續(xù)發(fā)力，OpenAI發(fā)布Sora2，多模態(tài)應(yīng)用迎來(lái)奇點(diǎn)時(shí)刻， Oracle、谷歌等頭部大廠保持高投入，英偉達(dá)GB300等超節(jié)點(diǎn)方案加速發(fā)貨，ASIC出貨比例有望逐步提升，光模塊、液冷等細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望取得強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)華泰證券、浙商證券等測(cè)算，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)、天孚通信三季度歸母凈利潤(rùn)有望達(dá)到100%以上；新易盛三季度歸母凈利潤(rùn)更有望暴增300%。

光模塊供需缺口較大，1.6T光模塊價(jià)值量翻倍

隨著AI芯片性能持續(xù)迭代，其所需要的光模塊也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1251億美元，并有望在2028年增長(zhǎng)至2227億美元。同時(shí)，算力需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)推動(dòng)了數(shù)據(jù)中心內(nèi)部和數(shù)據(jù)中心之間對(duì)更高帶寬和更低延遲的光通信需求，高速光模塊加單成常態(tài)，據(jù)了解，英偉達(dá)GB300 NVL72機(jī)架的配套1.6T光模塊價(jià)值量翻倍，從1:2.5增加到 1:5。產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2026年1.6T出貨量可能從800萬(wàn)增長(zhǎng)到2000萬(wàn)顆以上。800光模塊出貨明或?qū)⑦_(dá)5000萬(wàn)顆，后年1億顆。值得注意的是，旺盛的需求背后產(chǎn)能不足的問(wèn)題仍然存在，高速光模塊仍有較大供給缺口。麥肯錫預(yù)測(cè)，到2027年，800Gbps光收發(fā)器的產(chǎn)能將低于市場(chǎng)需求40%至60%；而到2029年，1.6Tbps收發(fā)器的供應(yīng)缺口可能也將達(dá)到30%至40%。

相關(guān)ETF：5G通信ETF（515050）跟蹤中證5G通信主題指數(shù)，最新規(guī)模超80億元。深度聚焦英偉達(dá)、蘋(píng)果、華為產(chǎn)業(yè)鏈。聚焦通信算力（光模塊、服務(wù)器+電子（半導(dǎo)體、PCB、消費(fèi)電子）龍頭。場(chǎng)外聯(lián)接(A類：008086；C類：008087)。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381），跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)（970070.CNI），精準(zhǔn)布局創(chuàng)業(yè)板人工智能主業(yè)公司。光模塊CPO權(quán)重占比51.8%，同時(shí)覆蓋國(guó)產(chǎn)軟件+AI應(yīng)用企業(yè)，具備較高彈性。其中前三大權(quán)重股為中際旭創(chuàng)（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%）。場(chǎng)內(nèi)綜合費(fèi)率僅0.20%，位居同類最低。場(chǎng)外聯(lián)接（A類：025505；C類：025506）