近期，A股市場迎來歷史性時刻，10月28日，滬指盤中一度突破4000點整數(shù)關口；10月29日，滬指收盤站上4000點上方。綜合市場表現(xiàn)與驅(qū)動邏輯來看，本輪行情的核心動力已悄然轉(zhuǎn)變，新質(zhì)生產(chǎn)力取代傳統(tǒng)動能，成為引領市場走向的“新引擎”。

來源：Wind

拉長時間線來看，從去年“924”行情至今，A股市場整體震蕩上行。10月28日，滬指盤中一舉突破4000點整數(shù)關口，并于29日收于4000點上方，引領A股正式進入新一輪估值重塑期。

從經(jīng)濟端看，2023年以來，消費復蘇、制造業(yè)PMI持續(xù)回升，特別是高端裝備、電子信息等領域企業(yè)營收增速顯著跑贏傳統(tǒng)行業(yè)，為市場提供了業(yè)績支撐；從政策層面看，不僅有降準降息釋放的流動性寬松信號，也有針對科技創(chuàng)新、高端制造的專項扶持政策，疊加資本市場注冊制深化帶來的市場活力提升，進一步強化了投資者信心；從產(chǎn)業(yè)維度看，以AI、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)加速落地，催生出一批具備高成長屬性的企業(yè)，成為拉動指數(shù)上行的“主力軍”；從資金面看，北向資金年內(nèi)凈流入規(guī)模創(chuàng)近3年新高，同時公募基金科技主題產(chǎn)品募集熱度回升，場內(nèi)成交量連續(xù)多日突破萬億元，形成內(nèi)外資共同做多的格局。

回顧歷史上的4000點行情，前兩次行情，指數(shù)上漲主要依賴金融、地產(chǎn)、周期等“舊動能”，例如2015年券商板塊漲幅超200%，鋼鐵、煤炭等周期股貢獻了近40%的指數(shù)增量；而本次行情中，科技板塊貢獻了滬指超過一半的漲幅。從市場結(jié)構(gòu)看，滬指成分股中，科技類企業(yè)數(shù)量較2015年增長4倍，權(quán)重占比從不足5%提升至17%，這種底層成分的變化，意味著市場已經(jīng)從“依賴資源投入、規(guī)模擴張”的舊增長模式，轉(zhuǎn)向“依靠技術(shù)創(chuàng)新、效率提升”的新增長邏輯，“新質(zhì)生產(chǎn)力”主導市場的格局已基本成形。東吳證券認為，本輪行情的核心支撐，是新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的發(fā)展范式革新，其以技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置為內(nèi)核，契合經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

當前全球市場環(huán)境下，中美關系緩和預期是行情修復向好的基石。本輪行情的特點在于科技引領主線。今年下半年以來，科技、半導體行業(yè)為代表的AI硬件端的火爆行情直接帶動股市沖高。AI應用端的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也成為了本輪牛市高度關注的標的。展望后市，短期來看，政策紅利仍在釋放窗口，央行流動性支持與證監(jiān)會改革舉措形成共振，疊加美聯(lián)儲降息25個基點，市場風險偏好有望持續(xù)提升。中期而言，在基本面改善和政策利好推動下，市場運行中樞有望穩(wěn)步上移。

站在當前市場展望后市，一方面需要持續(xù)關注人工智能、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的高成長機會，另一方面，也可以關注順周期、消費等低估值板塊作為適當防守。

高成長機會：可以關注當前人工智能板塊最炙手可熱的通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）和科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）。

防守機會：可以關注全市場獨家品種的煤炭ETF（515220）和鋼鐵ETF（515210）以及仍處于低位的養(yǎng)殖ETF（159865）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。