每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

剛過去的交易周（11月10日至14日），A股市場(chǎng)既有驚喜，也有驚嚇。

好消息是，前4天震蕩上行，滬指連續(xù)創(chuàng)出新高。

周五之前，創(chuàng)業(yè)板也看似開啟了觸底反彈。

壞消息是，周五一波下殺，抹去了包括滬指在內(nèi)的許多股指的周內(nèi)漲幅。

月線來看，9月迄今，萬得全A指數(shù)的底部仍在抬升，但尚未創(chuàng)出新高。

這說明，市場(chǎng)近期雖然不弱，“慢?！壁厔?shì)也未被破壞，但向上動(dòng)能繼續(xù)減退——每一點(diǎn)突破都帶來較多“疲勞值”，需要反復(fù)回踩、蓄勢(shì)才能勉力維持。

以滬指為例，本周4000點(diǎn)關(guān)口成了“收費(fèi)站”“停車場(chǎng)”，不論在這一關(guān)口進(jìn)出或“躺平”，被“扣費(fèi)”的股民都在增多；持有科技股的股民體感則會(huì)更差。

其影響也有兩方面：

一是，市場(chǎng)各方對(duì)“震蕩”的共識(shí)得到強(qiáng)化，短期變得謹(jǐn)慎、求穩(wěn)，那么大盤就真的更有可能震蕩或向下回落；

二是，隨著更多持籌者的成本線因換手而抬升，4000點(diǎn)附近將形成新的籌碼密集區(qū)。長遠(yuǎn)來看，等到后續(xù)市場(chǎng)結(jié)束震蕩、正式上攻時(shí)，壓力反而會(huì)變小。

因此，擺在大家面前的，仍是一道被反復(fù)問及的選擇題：

你還相信“慢?！眴?？

如果你仍然樂觀，那么參考周五復(fù)盤時(shí)我們提到的——近兩個(gè)多月，A股“周五跌”是常態(tài)，但多數(shù)時(shí)候?qū)?yīng)著“周一漲”作為修復(fù)。

近期主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，也是相信的。如華金證券研報(bào)表示：

短期經(jīng)濟(jì)和盈利可能延續(xù)弱修復(fù)趨勢(shì)。一是短期經(jīng)濟(jì)仍可能維持偏弱修復(fù)的趨勢(shì)。二是短期企業(yè)盈利可能繼續(xù)處于回升周期中：首先，10月PPI同比增速降幅繼續(xù)收窄，企業(yè)盈利同比增速短期可能繼續(xù)改善；其次，全A三季報(bào)盈利同比增速較中報(bào)繼續(xù)回升。

短期流動(dòng)性可能維持寬松。一是短期海外降息預(yù)期下降，但國內(nèi)宏觀流動(dòng)性可能維持寬松。二是短期股市資金可能流入放緩。

短期風(fēng)險(xiǎn)偏好可能偏中性。一是短期穩(wěn)增長政策預(yù)期仍對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定支撐。二是美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期下降，全球市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。

德邦證券則認(rèn)為，周五防御板塊上漲，科技成長深度回調(diào)，題材風(fēng)格活躍。根據(jù)最新披露金融數(shù)據(jù)，10月M1增速-M2增速為-2.0%，自今年5月回升以來首次回落。

同時(shí)其認(rèn)為，（周五的盤面受）外部因素影響居多，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議臨近，鷹派表態(tài)或持續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，需警惕美股科技股調(diào)整對(duì)A股的傳導(dǎo)效應(yīng)，短期大科技板塊或仍存在一定壓力，建議“紅利&微盤與科技為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)板塊”維持綜合配置思路，未來需重點(diǎn)關(guān)注外部環(huán)境變化。

以及，周五市場(chǎng)成交額回落至2萬億心理關(guān)口以下，同樣需要關(guān)注流動(dòng)性邊際變化，若全市場(chǎng)成交額持續(xù)縮量至1.8萬億元以下，市場(chǎng)反彈高度或受限，需關(guān)注政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持力度的變化。

華西證券稱，市場(chǎng)處于尋找主線的迷茫期。AI算力、半導(dǎo)體等熱門題材的持續(xù)性不強(qiáng)，同時(shí)新能源、化工等線索尚未立穩(wěn)，后續(xù)題材行情或仍以輪動(dòng)為主。同時(shí)，9月以來的震蕩仍在持續(xù)，紅利品種或受益于避險(xiǎn)情緒醞釀。此外，考慮到市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)、順周期板塊預(yù)期偏弱，其對(duì)邊際利好較為敏感。若后續(xù)出臺(tái)增量政策，或11月通脹、經(jīng)濟(jì)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)修復(fù)跡象，相關(guān)品種有望迎來資金流入。

而從消息面來看，這個(gè)周末與下周周中，并不缺乏能夠影響市場(chǎng)情緒或盤面的事件。

周末：

《求是》雜志發(fā)表重要文章《因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力》

國常會(huì)重磅部署：事關(guān)“兩重”建設(shè)、促消費(fèi)

中央廣播電視總臺(tái)旗下新媒體賬號(hào)“玉淵譚天”：中方已做好對(duì)日實(shí)質(zhì)反制準(zhǔn)備

市場(chǎng)監(jiān)管總局公布《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)反壟斷合規(guī)指引（征求意見稿）》

市場(chǎng)方面

中信證券：宇樹科技，IPO輔導(dǎo)完成

合富中國：14個(gè)交易日累計(jì)漲幅256% 下周一起停牌核查

工業(yè)富聯(lián)：GB300在第三季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn) 與客戶在CPO與1.6T交換機(jī)聯(lián)合開發(fā)并取得訂單

天孚通信：控股股東天孚仁和擬詢價(jià)轉(zhuǎn)讓850萬股 占總股本1.09%

下周的大事件，則主要聚焦周四。

周一，11月17日

2025中國國際光伏與儲(chǔ)能大會(huì)將在成都舉行

大會(huì)聚焦“風(fēng)光儲(chǔ)氫電充”等新能源、新材料、新裝備產(chǎn)業(yè)鏈資源、技術(shù)、人才優(yōu)勢(shì)，以會(huì)議論壇、展覽展示、投資促進(jìn)為核心，預(yù)計(jì)展覽展示面積近6萬平方米，覆蓋光伏、儲(chǔ)能、氫能、智能運(yùn)維、應(yīng)用場(chǎng)景等新能源全產(chǎn)業(yè)鏈，吸引通威、華為數(shù)字能源、陽光電源、美科股份、京運(yùn)通等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)約5000家企業(yè)參會(huì)、參展，集中展示光伏、儲(chǔ)能、運(yùn)維等領(lǐng)域的創(chuàng)新成果。

周三，11月19日

2025數(shù)據(jù)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)大會(huì)將在廣州舉辦

本次大會(huì)以“聚力存儲(chǔ)新生態(tài)，共筑 AI新未來”為核心主題

摩爾線程首次公開發(fā)行股票初步詢價(jià)日為11月19日，申購日為11月24日

周四，11月20日

當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日盤后（北京時(shí)間20日凌晨），英偉達(dá)發(fā)布Q3財(cái)報(bào)

分析認(rèn)為，這份財(cái)報(bào)或成為檢驗(yàn)AI交易是否還有上漲空間的關(guān)鍵指標(biāo)。

瑞銀研報(bào)稱，盡管面臨對(duì)華出口限制的阻力，但預(yù)計(jì)英偉達(dá)將再次交出超預(yù)期的第三季度業(yè)績。目前，該行維持對(duì)英偉達(dá)的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為235美元。華爾街分析師普遍預(yù)期，英偉達(dá)Q3營收將達(dá)到546億美元，同比增長約55%，每股收益為1.23美元，同比增長52%。

11月LPR利率報(bào)價(jià)

LPR自今年5月下降以來，已連續(xù)5個(gè)月維持不變。

但市場(chǎng)仍有預(yù)期，年底前可能下調(diào)。

東方金誠研報(bào)稱，可以看到，9月末以來5000億新型政策性金融工具加快推進(jìn)，10月進(jìn)一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，穩(wěn)增長政策正在加力。其判斷，年底前在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)”過程中，政策利率及LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間。

周五，11月21日

股指期貨交割日

在臨近交割日時(shí)，投資者需密切關(guān)注標(biāo)的指數(shù)的走勢(shì)，特別是在最后交易日的最后兩小時(shí)。因?yàn)檫@兩小時(shí)的指數(shù)波動(dòng)將直接影響到交割結(jié)算價(jià)，進(jìn)而影響投資者的盈虧。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝