每經(jīng)記者｜張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

10月，A股上市公司回購事項繼續(xù)平穩(wěn)推進。

每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，10月共有24家公司發(fā)布回購預案，多家公司逐漸將回購納入常態(tài)化運作，年內(nèi)推出兩期回購方案；同時“方案披露即迅速落地”成為10月新亮點，多家公司回購方案執(zhí)行速度較快，將回購作為維護市值的重要手段。正在實施回購的公司中，美的集團繼續(xù)領(lǐng)銜單月回購之最，連續(xù)兩個月單月回購超20億元。

擬回購額環(huán)比增長較多

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月共有24家公司發(fā)布新的回購預案公告，數(shù)量與9月的22家基本持平，但擬回購規(guī)模增長較多。以公告數(shù)據(jù)為準，這24家公司的擬回購金額上限合計約66.5億元，較9月份的39.69億元，環(huán)比增加67.55%；其中超過1億元（含）的有13家，占比54.17%。

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從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，中遠?？?、中工國際兩家央企位列其中。擬回購金額上限居前的公司有：海大集團、中遠?？?、中控技術(shù)、九安醫(yī)療和恒銘達等，分別為16億元、14.98億元、10億元、6億元和4億元。

同時，每經(jīng)資本眼研究員在上述24家公司中發(fā)現(xiàn)了不少“熟面孔”。奧比中光、九安醫(yī)療、中遠?？?、富士萊、民生健康等公司10月發(fā)布的均是年內(nèi)第二期方案，之江生物更是推出本年度第三期回購計劃，展現(xiàn)出以回購為長期市值管理工具的戰(zhàn)略思路。

作為國內(nèi)分子診斷試劑生產(chǎn)的龍頭之一，之江生物于10月17日發(fā)布本期回購方案，擬以自有資金和股票回購專項貸款，回購0.6億元~1.2億元公司股票，用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。據(jù)最新公告，公司已于11月3日啟動首次回購，累計支付金額208.81萬元?；厮輥砜?，公司2025年1月、4月發(fā)布的兩期回購方案均已實施完畢，實際回購總額均達1.1億元，基本貼近方案上限。

整體看，之江生物充分利用回購專項貸款政策，不僅回購頻率高，落地速度也較快。不過需要注意的是，之江生物2023~2024年已連續(xù)兩年虧損，2025年暫未扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢，前三季度凈利潤為-2937.79萬元。

在業(yè)績持續(xù)虧損的背景下，公司為何年內(nèi)連續(xù)推出三期回購方案？頻繁回購是否會加劇財務壓力，影響公司的正常經(jīng)營與業(yè)務發(fā)展？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電之江生物董秘辦，其相關(guān)工作人員回應稱：“公司今年確實回購比較頻繁，一方面是政策有導向，另一方面我們也是看好公司未來股價，覺得現(xiàn)在是低位，所以積極做回購。公司目前現(xiàn)金體量較大，20多億元，而且回購是貸款和自有資金相結(jié)合的，所以肯定不會對我們的正常經(jīng)營造成財務壓力。”

市場表現(xiàn)方面，之江生物2025年二級市場走勢不錯，截至11月12日，年內(nèi)最高漲幅超80%。財務數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計約28.15億元。

預案落地效率高

“預案披露即迅速落地”成為10月回購新亮點。據(jù)最新公告，10月發(fā)布預案的24家公司中，已有12家正式啟動回購，啟動率達50%，多家公司展現(xiàn)出“閃電式回購”的執(zhí)行力。

國內(nèi)水泥行業(yè)龍頭華新建材的推進速度最快：10月9日首次披露回購方案，擬使用自有資金回購3225萬~6450萬元公司股票；10月27日即完成，半個月時間累計回購金額4900萬元，高效落地彰顯公司對自身價值的信心。

深耕醫(yī)療器械領(lǐng)域20余年的九安醫(yī)療同樣表現(xiàn)亮眼。公司10月14日披露3億~6億元回購預案，截至10月底已累計回購3.43億元，超預案下限。對于回購原因，九安醫(yī)療表示，最近二級市場股票價格已低于公司最近一期每股凈資產(chǎn)，管理層認為當前二級市場股價不能反映公司價值。

近年來，九安醫(yī)療持續(xù)通過股份回購開展市值維護工作。據(jù)互動平臺信息，自2021年以來，公司已先后執(zhí)行完畢的回購方案共5次，歷次回購金額均按照公告的上限金額開展，因回購而支付的總金額合計28.79億元（含部分交易費用），累計回購的股數(shù)為9492.14萬股。

僅2025年而言，九安醫(yī)療的回購動作密集且高效，2月底剛完成一輪近12億元的大額回購，3月便披露了本年度第一期回購計劃，并于5月底頂格完成5億元回購。10月新一期方案披露后僅半月時間，累計回購金額已超擬回購金額下限。與此同時，公司有序推進、實施庫存股注銷工作，3月初注銷2月底回購完成的2018.23萬股，9月又將2023年回購方案中取得的977.19萬股庫存股用途由“待出售”變更為“注銷減資”。這些密集的回購動作與明確的注銷安排，顯示出公司以回購提振市場信心、維護市值和股東權(quán)益的堅定態(tài)度。

除了九安醫(yī)療外，全球領(lǐng)先的集裝箱航運綜合服務商中遠海控，同樣因股票收盤價低于最近一期每股凈資產(chǎn)，于10月14日發(fā)布本年度第二輪注銷式回購方案，擬回購7.49億~14.98億元，回購期限不超過3個月，旨在推動公司股票市場價格與內(nèi)在價值相匹配。

值得注意的是，近期中遠?？毓蓛r整體呈上漲趨勢，多個交易日股價超過本次回購價格上限14.98元/股，但這并未影響公司的回購決心與執(zhí)行力。一方面，公司在10月中旬實施2025年中期利潤分配后，考慮到股價已超出除息后回購價格上限，董事會決議維持原回購價格上限不變；另一方面，11月以來股價基本高于回購價格上限，公司仍抓住機會于11月5日開啟首次回購，當日累計回購9060萬元。對于后續(xù)股價若持續(xù)上漲是否會提高回購價格上限的問題，中遠?？刈C券事務部工作人員表示，若需調(diào)整，公司會按先例發(fā)布公告。

更趨理性與成熟

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正在實施回購的公司中，約有348家披露了截至10月底的回購進展公告。其中約137家公司目前累計回購金額已滿足回購方案下限，整體推進節(jié)奏較快。

累計回購金額榜單上，行業(yè)龍頭依然占據(jù)主導地位。美的集團、寧德時代、徐工機械、三一重工、海爾智家分別以95.75億元（兩期合計）、43.86億元、30.5億元（兩期合計）、13.55億元、10.17億元累計回購總額排名居前。不過從10月單月表現(xiàn)來看，分化特征明顯——除美的集團外，其余4家均未實施回購。

美的集團的回購力度持續(xù)超預期，10月單月回購24.66億元，連續(xù)第二個月單月回購超20億元，本年度兩期方案累計回購金額已逼近100億元，成為A股市場回購最活躍的公司之一。

除了美的集團外，10月單月回購金額居前的公司還有：歌爾股份、潤澤科技、雅戈爾、恒瑞醫(yī)藥、順豐控股和承德露露，回購金額分別為4.30億元、3.51億元、2.29億元、2.20億元、2.00億元和1.53億元。

其中承德露露的回購節(jié)奏明顯呈現(xiàn)“前松后緊”的特點。公司已于11月7日完成本次回購，但回溯過程可見明顯的節(jié)奏波動：2024年10月披露預案，擬回購3000萬股~6000萬股，金額不超7.05億元；2025年1月啟動后，截至2月底完成300萬股回購，支付金額2582.89萬元，隨后回購事項持續(xù)停滯半年時間，直至9月底，距離11月10日截止日期僅剩月余，實際回購量僅達下限的1/10，引發(fā)投資者在互動平臺多次“催進度”。面對市場關(guān)切，公司均表示：將按照回購方案結(jié)合市場情況實施回購，并遵循相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，及時披露股份回購進展情況。最終，承德露露累計回購了3141萬股股份，實際支付金額2.85億元；總金額雖與公司披露的7.05億元上限差距較大，但還是按照擬回購數(shù)量下限完成本次回購。據(jù)此計算，該公司10月以來集中回購了2841萬股股份，累計支付約2.6億元。

從已回購數(shù)量占公司總股本比例來看，截至10月底累計回購比例居前的公司有：科捷智能、華懋科技、京新藥業(yè)和柘中股份等，分別：6.66%、6.42%、5.49%和5.00%。

科捷智能的回購表現(xiàn)則兼具“勻速性”與“靈活性”。自2024年11月披露回購計劃以來，除8月外，每月均有實施回購，整體節(jié)奏相對勻速。同時，公司股價從2025年5月開啟一波上漲趨勢并持續(xù)高位震蕩，一度超過本次回購價格上限。因此公司9月16日宣布將回購價格上限從15.77元/股上調(diào)至23.73元/股。截至10月底，科捷智能累計回購1.37億元，占公司總股本比例高達6.66%，距離1.5億元的金額下限仍差1335萬元。按照12月10日的截止日期計算，后續(xù)完成壓力較小。

此外華懋科技的“加碼式回購”同樣值得關(guān)注。該公司兩度調(diào)整回購方案：先是2024年12月將擬回購金額由2.5億~5億元上調(diào)至4億~8億元；2025年9月底又將回購價格上限由41.91元/股調(diào)整為60元/股，最終于2025年11月6日頂格完成8億元回購，約占公司總股本的6.53%，充分展現(xiàn)對公司長期發(fā)展的信心。

從10月的回購實踐來看，越來越多上市公司逐漸將回購從應急性工具，轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化市值管理與股東回報的核心手段，上市公司回購更趨理性與成熟。無論是持續(xù)虧損但現(xiàn)金充裕的之江生物，還是靈活調(diào)整方案的科捷智能、華懋科技，都體現(xiàn)出回購決策與公司實際情況、市場趨勢的精準匹配。

封面圖片來源：視覺中國