南京證券指出，黃金具有商品、貨幣、金融投資三重屬性。其貨幣屬性與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)緊密，金融投資屬性體現(xiàn)為實(shí)際利率是黃金的持有成本，同時(shí)具備避險(xiǎn)和抗通脹特性。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下，美債實(shí)際利率下行將降低黃金投資機(jī)會(huì)成本，疊加美國經(jīng)濟(jì)走軟預(yù)期增強(qiáng)黃金避險(xiǎn)需求，歷史復(fù)盤顯示2019年降息后黃金價(jià)格漲幅超40%，預(yù)計(jì)本輪降息空間更大，黃金價(jià)格震蕩向上概率較高。此外，地緣政治沖突推動(dòng)黃金避險(xiǎn)需求，全球央行持續(xù)凈購金（中國黃金儲(chǔ)備連續(xù)13個(gè)月增加）支撐黃金中樞價(jià)格，當(dāng)前金價(jià)已站穩(wěn)4000美元/盎司上方，在避險(xiǎn)情緒未平息前易漲難跌。

中長(zhǎng)期看，黃金價(jià)格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實(shí)物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。