1月19日，煤炭ETF（515220）盤(pán)中漲超1%，煤炭板塊高分紅特點(diǎn)引關(guān)注。

天風(fēng)證券指出，煤炭行業(yè)在“反內(nèi)卷”政策的三層框架中，屬于第一層“公共財(cái)政邏輯”。政策通過(guò)直接的產(chǎn)能控制與價(jià)格干預(yù)，旨在維護(hù)其合理利潤(rùn)空間，使其成為財(cái)政與金融體系的穩(wěn)定器。具體而言，在“保供”與“限價(jià)”的區(qū)間管理下，煤炭行業(yè)供給彈性下降，價(jià)格波動(dòng)收窄，行業(yè)利潤(rùn)率得以維持高位。這使得龍頭公司具備持續(xù)高分紅的能力，其資產(chǎn)呈現(xiàn)“類(lèi)債”屬性。在利率下行和增長(zhǎng)不確定性環(huán)境中，該類(lèi)資產(chǎn)因其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和高股息，成為防御性配置的核心。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超80億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個(gè)月股息率超6%，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯。

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