1月19日午盤，港股消費板塊窄幅震蕩，港股通消費ETF華夏（513230）現(xiàn)小幅上揚漲約0.2%。持倉股中，TCL電子、康耐特光學、老鋪黃金、蒙牛乳業(yè)、李寧等漲幅靠前；華潤啤酒、九興控股、巨子生物、百勝中國、布魯可等跌幅靠前。

1月19日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)從企業(yè)銷售看，2025年服務零售額比上年增長5.5%，快于商品零售額1.7個百分點，服務零售額占整體零售額的比重在上升。從居民消費看，2025年服務性消費支出占居民人均消費支出的比重是46.1%。各地持續(xù)創(chuàng)新消費場景，優(yōu)化消費環(huán)境，文化、旅游、娛樂、賽事等細分領域多點開花。2025年，旅游咨詢租賃服務、交通出行服務、文體休閑服務類零售額保持兩位數(shù)以上增長，國內(nèi)電影總票房比2024年增長超20%。

招商證券認為，得益于休閑旅游需求的持續(xù)釋放及體驗式消費需求興起，疊加Q4行業(yè)景氣度持續(xù)上行，預計全年旅游市場規(guī)模增速有望達10%+，隨著近期以來政府多次提及擴大內(nèi)需及提振服務消費，疊加鼓勵工會開展春秋游以及支持發(fā)放文旅消費券，以OTA、酒店、景區(qū)為代表的出行板塊有望迎來政策利好；此外，2025Q4以來得益于外賣補貼以及茶飲品牌嘗試咖啡、早餐等品類擴容，以古茗、滬上阿姨等為代表的品牌同店延續(xù)15%~20%高增長，Q4盡管外賣補貼力度略有下降，疊加由于外賣流量傾斜帶來的尾部品牌加速出清，頭部品牌提速擴容，龍頭品牌優(yōu)勢更顯。

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