每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜董興生    

每經(jīng)評(píng)論員 趙李南

近日，國(guó)產(chǎn)GPU（圖形處理器）“雙子星”——摩爾線程與沐曦股份相繼披露2025年業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一幅極具張力的畫(huà)面：一邊是營(yíng)業(yè)收入爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中，摩爾線程預(yù)增超230%，沐曦股份預(yù)增超115%；而另一邊，則是兩家企業(yè)持續(xù)虧損。

2025年的業(yè)績(jī)，對(duì)摩爾線程和沐曦股份而言，既是一枚勛章也是一面鏡子。說(shuō)它是勛章，營(yíng)收倍增證明了兩家公司的產(chǎn)品正在被市場(chǎng)加速接受。說(shuō)它是鏡子，雖然兩家公司都已經(jīng)穿越了初創(chuàng)企業(yè)的“死亡之谷”，虧損有所收窄，但兩家企業(yè)在戰(zhàn)略上仍要時(shí)刻緊繃。

首先，虧損收窄反映了國(guó)產(chǎn)GPU商業(yè)閉環(huán)的“破繭”時(shí)刻。長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU的質(zhì)疑集中在“燒錢(qián)能否持續(xù)”。但兩家公司的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告給出了積極反饋：虧損正在顯著收窄。數(shù)據(jù)顯示，摩爾線程預(yù)計(jì)2025年虧損收窄幅度為34.50%到41.30%；沐曦股份的表現(xiàn)更為突出，預(yù)計(jì)2025年的虧損收窄43.36%至53.86%。

這種收窄并非靠壓縮研發(fā)投入，而是源于產(chǎn)品獲得市場(chǎng)認(rèn)可、毛利結(jié)構(gòu)改善和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。當(dāng)營(yíng)收增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超成本增長(zhǎng)率時(shí)，意味著國(guó)產(chǎn)GPU已經(jīng)渡過(guò)“實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品”階段，真正進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)交付帶來(lái)的盈利修復(fù)期。這是一個(gè)極其積極的信號(hào)：國(guó)產(chǎn)GPU正在從“輸血維持”轉(zhuǎn)向“自我造血”。

其次，對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU而言，從“單打獨(dú)斗”到“抱團(tuán)取暖”，實(shí)現(xiàn)生態(tài)聯(lián)合尤為重要。從過(guò)往發(fā)展看，兩家公司都對(duì)其軟件棧非常重視。筆者認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)廠商必須意識(shí)到，兼容主流CUDA（通用并行計(jì)算平臺(tái)和編程模型）只是生存底線，建立自主可控且“抱團(tuán)”的生態(tài)才是發(fā)展上限。

在算力的國(guó)產(chǎn)化替代潮中，我們要培育的是一個(gè)“中國(guó)算力生態(tài)圈”，即智算中心、服務(wù)器廠商、大模型廠商、AI應(yīng)用方、晶圓廠、封測(cè)廠等產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與方“共創(chuàng)、安全、穩(wěn)定、開(kāi)放”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成利益共同體。同時(shí)，打造中國(guó)版GPU編程接口標(biāo)準(zhǔn)，共同把開(kāi)發(fā)者吸引到國(guó)產(chǎn)底層框架上，才能打破國(guó)際巨頭的壟斷籬笆。

第三，要抓住窗口機(jī)遇，在“限售真空期”跑出加速度。從全球范圍來(lái)看，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，GPU領(lǐng)域已經(jīng)基本形成了由英偉達(dá)和AMD組成的“一超一強(qiáng)”寡頭壟斷格局，兩家企業(yè)擁有著很深的護(hù)城河。目前，在先進(jìn)顯卡產(chǎn)品方面，相關(guān)方對(duì)我國(guó)市場(chǎng)實(shí)施限售。

我們要正視國(guó)際巨頭GPU限售帶來(lái)的“市場(chǎng)真空期”。這既是挑戰(zhàn)，更是千載難逢的硬件迭代窗口。摩爾線程與沐曦股份都在大力推進(jìn)下一代全功能GPU的流片與量產(chǎn)。在國(guó)際巨頭產(chǎn)品進(jìn)不來(lái)、國(guó)內(nèi)算力需求（尤其是大模型訓(xùn)練）爆發(fā)式增長(zhǎng)的這幾年里，國(guó)產(chǎn)硬件必須加速縮小代差。

可喜的是，摩爾線程成功推出旗艦級(jí)訓(xùn)推一體全功能GPU智算卡MTTS 5000，其性能達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平，并已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。沐曦股份也打造了兼容主流生態(tài)、自主可控且開(kāi)放共享的軟件生態(tài)，持續(xù)為云端計(jì)算提供高能效、高通用性的算力支撐。

過(guò)去我們或許有“拿來(lái)主義思維”，認(rèn)為既然有現(xiàn)成的H100，何必自研？現(xiàn)在的形勢(shì)逼著我們必須把硬件性能“堆”上去。

現(xiàn)實(shí)而言，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)需要利用好這兩年的政策紅利和市場(chǎng)缺口，加大研發(fā)，通過(guò)硬件迭代和生產(chǎn)線磨合，迅速縮短與國(guó)際頂尖水平的距離。在硬件參數(shù)上實(shí)現(xiàn)并跑，構(gòu)建中國(guó)GPU生態(tài)圈，再配合本土服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)GPU的護(hù)城河才算構(gòu)建完成。