每經(jīng)記者｜黃博文    每經(jīng)編輯｜董興生    

1月28日，津藥藥業(yè)（SH600488，股價4.27元，市值46.62億元）發(fā)布公告稱，公司于1月27日收到中國證券監(jiān)督管理委員會天津監(jiān)管局（以下簡稱“天津證監(jiān)局”）下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》，因合同管理不規(guī)范、研發(fā)項目風(fēng)險識別不足等，公司被責(zé)令改正，5名現(xiàn)任及前任高管被出具警示函。

這一監(jiān)管措施再次將公司的合規(guī)問題推向公眾視野。值得關(guān)注的是，津藥藥業(yè)近年來業(yè)績持續(xù)承壓，2025年前三季度，公司歸母凈利潤同比下降62.75%，其中反壟斷行政處罰等合規(guī)成本對利潤形成顯著拖累。

公司被責(zé)令改正，5名責(zé)任人被出具警示函

天津證監(jiān)局在《行政監(jiān)管措施決定書》中指出，津藥藥業(yè)存在兩大問題：一是部分外購技術(shù)項目采用制式合同，對對方違約責(zé)任的約定不夠明確，合同內(nèi)容不規(guī)范。二是未能及時識別部分研發(fā)項目的終止風(fēng)險，導(dǎo)致預(yù)付款收回不及時。

根據(jù)公告，上述行為違反了《上市公司治理準(zhǔn)則》第九十四條第一款、《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第16號——合同管理》第六條第一款及《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第6號——資金活動》第三條第四項、第二十條第一款的規(guī)定。

責(zé)任認(rèn)定方面，津藥藥業(yè)時任董事長兼總經(jīng)理王福軍、張杰及時任總經(jīng)理楊福禎對合同管理不規(guī)范問題負(fù)有主要責(zé)任；津藥藥業(yè)現(xiàn)任董事長徐華、總經(jīng)理李書箱對研發(fā)項目風(fēng)險識別不足問題負(fù)有主要責(zé)任。

天津證監(jiān)局決定對津藥藥業(yè)采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，對徐華、李書箱、王福軍、張杰、楊福禎5人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。公司及相關(guān)人員需在收到?jīng)Q定書之日起30日內(nèi)完成整改并提交書面方案。

津藥藥業(yè)在公告中表示，將“認(rèn)真反思原因，嚴(yán)肅組織開展內(nèi)部問責(zé)，加強(qiáng)內(nèi)部控制”，并強(qiáng)調(diào)“本次行政監(jiān)管措施不會影響公司正常的經(jīng)營活動”。

過往反壟斷違規(guī)疊加內(nèi)控缺陷，合規(guī)風(fēng)險持續(xù)暴露

此次監(jiān)管措施并非津藥藥業(yè)首次因合規(guī)問題受到關(guān)注。

2025年前三季度，公司非經(jīng)常性損益凈額為-6617萬元，其中反壟斷行政處罰達(dá)6919萬元。盡管公司在2025年11月的業(yè)績說明會上表示“將持續(xù)深化合規(guī)管理，完善營銷合規(guī)體系、反壟斷合規(guī)體系和法務(wù)管理體系建設(shè)”，但此次合同管理與研發(fā)風(fēng)險問題的暴露，顯示其內(nèi)控體系仍存在明顯短板。

津藥藥業(yè)作為以甾體激素、氨基酸原料藥及制劑為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，外購技術(shù)和研發(fā)投入是其核心競爭力的重要來源，若相關(guān)環(huán)節(jié)管理失當(dāng)，不僅可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失，還可能影響產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度和市場競爭力。

事實上，津藥藥業(yè)的合規(guī)問題也正與業(yè)績下滑形成共振。

2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收22.32億元，同比下降13.24%；歸母凈利潤為6954萬元，同比下降62.75%。業(yè)績下滑主因包括集采壓價、終端用藥需求減少及國際競爭加劇導(dǎo)致銷售單價下滑、毛利收縮，而上述高達(dá)6919萬元的反壟斷罰款，進(jìn)一步加劇了利潤承壓，使得其扣非后凈利潤同比下降26.06%。

現(xiàn)金流狀況同樣不容樂觀。公司前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額僅3339萬元，同比下降92.65%，主要是受院端回款周期拉長、市場競爭持續(xù)增強(qiáng)等因素影響，銷售回款減少且報告期內(nèi)支付罰款所致。這反映出公司經(jīng)營性回款能力顯著弱化，短期流動性壓力上升。

在醫(yī)藥行業(yè)集采常態(tài)化和監(jiān)管趨嚴(yán)的雙重作用下，企業(yè)需在合規(guī)投入與研發(fā)創(chuàng)新之間尋找平衡。津藥藥業(yè)當(dāng)前面臨的業(yè)績壓力與合規(guī)風(fēng)險疊加，若不能有效提升內(nèi)控效率、控制合規(guī)成本，可能進(jìn)一步削弱其市場競爭力。

封面圖片來源：AIGC