每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

1月30日，航天動(dòng)力（SH600343）發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為-2.10億元至-1.78億元，虧損幅度較上年同期-1.87億元有所收窄，但仍處于虧損區(qū)間。

公司表示，業(yè)績(jī)下滑主要受主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降、存貨及資產(chǎn)減值影響，非經(jīng)常性損益亦進(jìn)一步拖累利潤(rùn)。

這一預(yù)告與公司前三季度持續(xù)虧損的態(tài)勢(shì)相同。

主業(yè)承壓，虧損主因清晰

2025年全年，航天動(dòng)力預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比減少約10%，直接影響利潤(rùn)約-1.05億元。公司稱，產(chǎn)品品類和型號(hào)收縮、市場(chǎng)環(huán)境變化是收入下滑的主因。

同時(shí)，因產(chǎn)品轉(zhuǎn)型及客戶訂單變更，公司對(duì)部分存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備約3200萬元；受國(guó)家新標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)影響，部分設(shè)備及專利出現(xiàn)減值跡象，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約1600萬元，兩項(xiàng)合計(jì)影響利潤(rùn)約4800萬元。

非經(jīng)營(yíng)性損益方面，聯(lián)營(yíng)企業(yè)西安航力科技有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，導(dǎo)致投資收益減少，疊加投資者訴訟計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，合計(jì)影響利潤(rùn)約-4100萬元。

對(duì)比2025年前三季度，公司營(yíng)收為5.10億元，同比下降14.19%；歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)1.09億元，虧損規(guī)模同比加深。全年虧損預(yù)估區(qū)間與前三季度虧損總額相比，第四季度虧損約在6900萬元至1.01億元，顯示業(yè)績(jī)壓力在年末進(jìn)一步加劇。

截至去年三季度末，公司負(fù)債率維持在52.46%，現(xiàn)金流持續(xù)承壓。

股價(jià)異動(dòng)頻發(fā)，商業(yè)航天傳聞被澄清

2025年11月至2026年1月，航天動(dòng)力股價(jià)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)，期間多次觸發(fā)股票交易異常波動(dòng)。2025年12月，股價(jià)漲幅達(dá)105.76%，市凈率一度飆升至22.94倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。僅就2025年來說，公司股價(jià)漲幅就超過366%。

1月19日至26日，公司還在五日內(nèi)三次登上龍虎榜。

面對(duì)市場(chǎng)炒作，航天動(dòng)力自2025年11月以來多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

航天動(dòng)力明確澄清：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為泵及泵系統(tǒng)、液力傳動(dòng)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要應(yīng)用于能源、化工、水利、交通等民用領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)不涉及商業(yè)航天業(yè)務(wù)，亦無商業(yè)航天類資產(chǎn)對(duì)外投資。

公司僅配合加工火箭發(fā)動(dòng)機(jī)零部件，營(yíng)收占比不足2%，該業(yè)務(wù)目前尚處于虧損狀態(tài)。

當(dāng)時(shí)航天動(dòng)力提醒，公司股票價(jià)格前期漲幅較大，漲幅明顯高于同期行業(yè)及上證指數(shù)漲幅，但公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場(chǎng)情緒過熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)極大，存在股價(jià)短期快速回落風(fēng)險(xiǎn)。

泵類產(chǎn)品行業(yè)整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化格局

根據(jù)航天動(dòng)力2025年半年報(bào)披露數(shù)據(jù)，公司泵及泵系統(tǒng)收入同比下降23%，液力變矩器收入微降，整體業(yè)績(jī)承壓。

航天動(dòng)力在預(yù)虧公告中并未明確市場(chǎng)環(huán)境如何變動(dòng)又如何影響其業(yè)績(jī)，但從2025年中國(guó)泵類產(chǎn)品行業(yè)整體情況看，行業(yè)確實(shí)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化格局。具體來說，包括如下幾點(diǎn)：

新能源汽車驅(qū)動(dòng)電子泵升級(jí)。隨著新能源乘用車滲透率持續(xù)提升，單車電子水泵需求增加，帶動(dòng)電子水泵市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)中心液冷加速滲透。AI算力需求激增推動(dòng)液冷服務(wù)器普及，屏蔽泵、循環(huán)泵等液冷核心部件需求顯著放量。

熱泵與民用水泵穩(wěn)健增長(zhǎng)。伴隨北方“煤改電”及海外家用熱泵市場(chǎng)擴(kuò)張，帶動(dòng)家用屏蔽泵、循環(huán)泵需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年相關(guān)產(chǎn)品出口量同比提升約18%。

傳統(tǒng)工業(yè)泵增速放緩。行業(yè)整體呈現(xiàn)“高基數(shù)、低增速”特征。

2025年前三季度，多家主營(yíng)泵類產(chǎn)品的上市公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，部分企業(yè)受益于新能源、數(shù)據(jù)中心液冷及海外市場(chǎng)需求擴(kuò)張，盈利質(zhì)量持續(xù)提升。

封面圖片來源：AIGC