2月3日（周二），貴州茅臺早盤一度沖高漲超3%，站上1476元，隨后震蕩盤整。

消息面上，2月2日晚間，貴州茅臺市場化改革滿月首秀：自營電商平臺“i茅臺”1月月活用戶超1531萬，超過145萬位用戶購買，成交訂單超212萬筆，其中飛天53%vol 500ml貴州茅臺酒的成交訂單超143萬筆。

此前，“i茅臺”上線定價1499元的飛天茅臺，數(shù)次秒空后告罄。飛天茅臺（26年原裝，53度/500ml）線下銷售渠道也火爆，批價也漲至1600元上方，甚至一度躍升至1710元。

華創(chuàng)證券董廣陽、歐陽予團隊點評稱：“i茅臺”1月運營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，消費客群邊界被明顯拓展。并測算：2026年春節(jié)前，i茅臺銷售約貢獻收入約100億元。結(jié)合渠道反饋，節(jié)前經(jīng)銷商飛天發(fā)貨進度接近33%，快于去年同期30%，考慮i茅臺分散部分自營飛天銷量，預(yù)計春節(jié)飛天銷量同增或達30%左右。董廣陽團隊預(yù)計：春節(jié)期間茅臺酒動銷有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長，考慮當(dāng)前需求仍然強勁，節(jié)后補貨需求支撐下，發(fā)貨端亦有望實現(xiàn)增長。

除了市場化改革初顯成效，董廣陽團隊還高度評價茅臺的品牌價值：供給端茅臺酒仍為稀缺，需求端ToC轉(zhuǎn)型下，消費群體不斷擴展，追求高質(zhì)生活的需求從未變化。此外，在投資價值方面，董廣陽團隊表示：貴州茅臺仍是全球范圍內(nèi)“頂級商業(yè)模式+高確定性分紅”的稀缺性資產(chǎn)，考慮分紅規(guī)劃+回購，測算當(dāng)前股息率為4.1%，配置價值較高，有望持續(xù)吸引險資、社保等潛在資金。

此前知名茅臺投資人段永平也高度評價“i茅臺”市場化改革措施，認為“i茅臺解決了在哪里能買到真茅臺的問題，也打開了普通老百姓消費的口子”。對于增量空間，他表示：“這么多家庭，每年逢年過節(jié)來上一瓶的概率大，螞蟻雄兵的力量是非常大的。”

投資工具方面，頭部白酒企業(yè)股價單價較高，一手動輒萬元，可借道食品飲料ETF（515170.SH）低門檻布局，一手僅百元左右。食品飲料ETF（515170.SH）被動跟蹤中證細分食品主題指數(shù)，持倉透明、風(fēng)格不漂移，相比純酒類ETF，剔除尾部出清風(fēng)險的酒企，更加聚焦一二線白酒龍頭如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等，其中持倉貴州茅臺接近18%倉位。