2月5日半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）低開后震蕩回升，收盤微跌0.17%。通信ETF（515880）則全天在水下震蕩，收跌2.47%。

來源：wind

下跌原因主要為內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜，資金情緒萎靡。從美股看，近期美股軟件板塊大跌帶動大盤持續(xù)下行，恐慌情緒蔓延到硬件板塊，除了部分阿爾法強(qiáng)硬的個股外均泥沙俱下。昨日夜間納指下跌1.77%,標(biāo)普500下跌0.51%。從A股看，大盤持續(xù)縮量引發(fā)高位兌現(xiàn)，CPO等傳聞更加劇了兌現(xiàn)浪潮，科技股持續(xù)承壓。

但我們也需要關(guān)注基本面進(jìn)展。海外算力方面，近期財報彰顯景氣高漲。此前，市場對2026年北美云廠資本開支增速預(yù)期多在40%左右，但是近期Meta指引2026年資本開支1150億至1350億美元之間，中值1250億美元，同比2025年的722億美元增加73%；谷歌指引2026年資本支出中值為1800億美元，遠(yuǎn)高于分析師此前預(yù)測的1195億美元， 這一數(shù)字約為Alphabet 2025年資本支出910億美元的兩倍。截至本文發(fā)布，Amazon尚未發(fā)布財報。微軟在近兩個季度高速投入之后，受季節(jié)因素下個季度將環(huán)比下滑?？傮w而言，大概率超出市場預(yù)期。此外，臺積電等大廠指引均十分積極，AI的產(chǎn)業(yè)浪潮無需過度質(zhì)疑。

CPO方面，盡管2026年滲透可能超出市場預(yù)期，但也需明確影響，不必恐慌。目前在英偉達(dá)體系之內(nèi)，Scale Out市場主要由可插拔光模塊主導(dǎo)，Scale Up則主要為銅連接、PCB等。后續(xù)CPO主要在高速成長的Scale UP市場滲透，而Scale Out依然將由可插拔光模塊主導(dǎo)，且CPO在Scale UP滲透也有望為目前光模塊龍頭廠商帶來增量收入，兩者之間的替代關(guān)系目前并不顯著。

存儲方面，Sandisk、SK海力士等大廠業(yè)績均呈現(xiàn)倍增趨勢，對后市展望良好。ASML也說明了存儲擴(kuò)產(chǎn)需求旺盛。當(dāng)前全球WEF（晶圓制造設(shè)備）市場規(guī)模在2026年上調(diào)至1350億美元，景氣度有所上行。國內(nèi)方面，兩存上市和擴(kuò)產(chǎn)仍在進(jìn)行，催化良多。

綜合而言，從25Q4A股的業(yè)績預(yù)告和美股財報看，科技產(chǎn)業(yè)趨勢良好。但近期內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜，無論是A股還是美股，均面臨資金面、情緒面多重壓力，后續(xù)存在超跌可能，可以觀察低位布局機(jī)會。具體選擇上，一是海外算力條線的光模塊持續(xù)高景氣，谷歌、Meta等公司capex大超市場預(yù)期，可持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）。二是收益于存儲擴(kuò)產(chǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備賽道，可關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。