3月4日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格走出V型反轉(zhuǎn)。黃金價格的回調(diào)主要原因包括：油價大漲推升通脹，有所壓制美聯(lián)儲降息預期，實際利率上行利空金價；美元指數(shù)偏強，而黃金已兼具風險資產(chǎn)屬性，目前全球風險資產(chǎn)共振度較高，短期強美元交易壓制整體資產(chǎn)。此外，股債齊跌觸發(fā)去杠桿與補保證金需求，部分資金被迫賣出黃金以回收現(xiàn)金，形成“避險題材下的被動拋售”。

復盤歷史規(guī)律，金價常于開戰(zhàn)時點兌現(xiàn)，避險溢價達到階段性高潮后或有調(diào)整需求，且部分資金獲利止盈，通常會于短期走弱，與原油表現(xiàn)有所分化。

美聯(lián)社披露的COMEX黃金期貨數(shù)據(jù)顯示，3月3日估算成交299179手，未平倉合約為408648手，單日+535手，說明“暴跌日”并非集體出逃，而是放量換手、杠桿減一部分的同時仍有資金趁機接盤。

在地緣政治主導情緒的同時，宏觀數(shù)據(jù)也可能為金價走勢帶來重要指引。今晚將公布美國ADP就業(yè)人數(shù)（小非農(nóng)）及ISM服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，將有效抑制市場對“鷹派美聯(lián)儲”的幻想，驅(qū)動美元開啟技術(shù)性回調(diào)，從而為黃金打開一定的上行空間。

從中長期看，隨著中東戰(zhàn)火持續(xù)延燒，避險資產(chǎn)的剛性需求仍然為金價提供了堅實支撐。本次調(diào)整非2022年俄烏沖突式大跌，美聯(lián)儲貨幣政策、美國財政約束、全球央行去美元化購金等長期邏輯仍然穩(wěn)固；且黃金定價邏輯已向儲備資產(chǎn)與信用對沖切換，戰(zhàn)略買盤托底明確。投資者可以關(guān)注黃金ETF國泰（518800），把握黃金的中長期投資機會。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。