每經(jīng)編輯｜葉峰    

2026年政府工作報告提出，加強科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施并購重組“綠色通道”機制。

證監(jiān)會主席吳清在3月6日經(jīng)濟主題記者會上指出，將著力推動資本市場實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，努力實現(xiàn)五個方面新提升，其中就包括要活躍并購重組市場、培育更多世界一流企業(yè)。自2024年9月“并購六條”發(fā)布以來，政策暖風(fēng)不斷，深市并購重組活躍度提升，持續(xù)提質(zhì)增效。2025年深市新增披露并購重組1317單，同比增長48%，其中重大重組114單，同比增長52%。

深耕主業(yè)，以產(chǎn)業(yè)并購驅(qū)動存量提質(zhì)

“并購六條”以來，深市同行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)并購占比近八成，已成市場主流，圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級、提升核心競爭力的產(chǎn)業(yè)邏輯特征明顯。華潤三九收購天士力控制權(quán)，完善醫(yī)藥業(yè)務(wù)布局，進一步鞏固公司在中藥行業(yè)的領(lǐng)先地位。中航成飛收購航空裝備整機商成飛集團，交易作價174億元，為注冊制以來深市交易規(guī)模最大的重組項目。

轉(zhuǎn)型發(fā)展，以戰(zhàn)略重組加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力

上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型發(fā)展，是突破傳統(tǒng)主業(yè)增長瓶頸的重要舉措，有利于優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局?！安①徚鶙l”以來，監(jiān)管包容度進一步提升，支持上市公司開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。匯綠生態(tài)收購鈞恒科技，為上市公司拓展新的成長空間。航天智造收購油氣設(shè)備商航天能源和汽車模具商航天模塑，培育新的增長點。

全球配置，以跨境整合構(gòu)筑戰(zhàn)略高地

深市公司跨境并購正在向“精準(zhǔn)補鏈”與“全球布局”轉(zhuǎn)變，通過并購海外細分行業(yè)“隱形冠軍”，實現(xiàn)核心技術(shù)積累與海外渠道拓展。新巨豐通過境外子公司現(xiàn)金收購香港上市公司紛美包裝，進一步維護供應(yīng)鏈自主可控和安全，提升企業(yè)競爭力。萬向錢潮擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購美國公司W(wǎng)anxiang America Corp.100%股權(quán)，完善供應(yīng)鏈國際化布局。

資本賦能，以基金收購激活產(chǎn)業(yè)升級

“并購六條”提出，支持私募基金以促進產(chǎn)業(yè)整合為目的收購上市公司。私募基金能夠發(fā)揮在并購資源、整合能力方面的優(yōu)勢為上市公司賦能，同時也可以借助上市公司平臺暢通“募投管退”循環(huán)。啟明創(chuàng)投通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購天邁科技26.1%的股權(quán)，助力上市公司向智能交通與車聯(lián)網(wǎng)賽道拓展。奇瑞集團旗下私募平臺瑞丞基金設(shè)立專項并購基金，收購鴻合科技25%的股權(quán)，為“并購六條”后首單落地的私募基金收購上市公司案例。

優(yōu)化監(jiān)管，助力并購重組提質(zhì)增效

深交所積極落實“并購六條”，聚焦監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、審核效率等市場關(guān)切，優(yōu)化監(jiān)管審核機制，加強服務(wù)引導(dǎo)力度，支持上市公司依規(guī)高效開展并購重組。一是健全快速審核機制，包括分類審核、小額快速、簡易審核三類快速機制，精簡審核流程，助力符合條件的重組項目駛?cè)搿翱燔嚨馈?。二是適度提高監(jiān)管包容度，落實收購未盈利資產(chǎn)、跨行業(yè)并購、多元化評估等相關(guān)要求，更多地將選擇權(quán)交給市場。三是著力提升審核效率，2025年受理發(fā)股重組45單，同比增長309%；審核通過16單，同比增長100%，從受理到重組委審議通過平均時長縮短25%。四是持續(xù)開展培訓(xùn)交流。與地方證監(jiān)局、上市公司協(xié)會合作，持續(xù)舉辦“并購重組煥新質(zhì)”活動，講解重組政策、方案設(shè)計等內(nèi)容，更好服務(wù)市場需求。

下一步，深交所將深入學(xué)習(xí)貫徹全國“兩會”精神，持續(xù)落實證監(jiān)會部署，充分發(fā)揮平臺作用，優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)效能，凝聚市場各方合力，加快推動更多重組標(biāo)桿性項目落地，進一步支持上市公司通過并購重組做優(yōu)做強。同時，加大對并購重組內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為的打擊力度，切實增強并購重組市場改革成效。

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