每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)2025年下半年公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模，螞蟻（杭州）基金銷(xiāo)售有限公司的權(quán)益基金保有規(guī)模達(dá)到10178億元，突破萬(wàn)億元大關(guān)。

此外，頭部券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，指數(shù)基金成突破口，中信證券股票型指數(shù)基金保有規(guī)模從上半年的1223億元升至下半年的1486億元。

傳統(tǒng)銀行渠道面臨轉(zhuǎn)型壓力，工商銀行下半年權(quán)益基金保有規(guī)模3796億元，較上半年3399億元有所增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，國(guó)有大型商業(yè)銀行雖然仍占據(jù)重要地位，但增速普遍放緩，部分機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)市場(chǎng)份額下滑。

頭部效應(yīng)顯著，螞蟻基金權(quán)益產(chǎn)品保有規(guī)模破萬(wàn)億元

近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了最新的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模，自從調(diào)整為每半年公布一次之后，機(jī)構(gòu)保有規(guī)模的變化更加明顯，此次已有機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)權(quán)益基金的保有規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。

圖片來(lái)源：中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站截圖

螞蟻（杭州）基金銷(xiāo)售有限公司就是一例，根據(jù)通報(bào)的內(nèi)容，2025年下半年，該代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的權(quán)益基金保有規(guī)模達(dá)到10178億元，成為行業(yè)首家突破萬(wàn)億元大關(guān)的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，較上半年的8229億元增長(zhǎng)23.7%。

這也是業(yè)內(nèi)首個(gè)權(quán)益基金代銷(xiāo)破萬(wàn)億元的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，從非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模來(lái)看，螞蟻基金2025年下半年達(dá)到18098億元，較當(dāng)年上半年的15675億元增長(zhǎng)15.5%。值得注意的是，其股票型指數(shù)基金保有規(guī)模從3910億元躍升至4825億元，增幅高達(dá)23.4%。

招商銀行穩(wěn)居行業(yè)第二，權(quán)益基金保有規(guī)模從4920億元增長(zhǎng)至6105億元，增幅24.1%，與螞蟻基金的差距有所縮小。但其非貨幣基金規(guī)模12484億元，與螞蟻基金仍有超過(guò)5600億元的差距。天天基金以4002億元權(quán)益規(guī)模守住第三位置，較上半年增長(zhǎng)14.5%，增速略遜于前兩名。

目前，第三方互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)在整個(gè)代銷(xiāo)生態(tài)中的優(yōu)勢(shì)明顯。從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，螞蟻基金、天天基金、騰安基金在去年下半年的權(quán)益基金代銷(xiāo)規(guī)模合計(jì)約為15278億元，占百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)權(quán)益總規(guī)模的比重持續(xù)提升。

有分析指出，第三方互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在投資便捷和費(fèi)率優(yōu)惠等層面，還在內(nèi)容服務(wù)以及投教生態(tài)的搭建方面，特別是一些平臺(tái)開(kāi)展線(xiàn)上線(xiàn)下的投資交流活動(dòng)，也進(jìn)一步拉近了投資人的距離，讓用戶(hù)黏性進(jìn)一步增強(qiáng)。

券商渠道強(qiáng)勢(shì)崛起，指數(shù)基金成戰(zhàn)略突破口

傳統(tǒng)的銷(xiāo)售渠道中，券商渠道的優(yōu)勢(shì)在近幾年大有趕超銀行之勢(shì)。不僅頭部券商的業(yè)務(wù)增速提高，中小型券商也在一些關(guān)鍵產(chǎn)品的代銷(xiāo)中受到市場(chǎng)的認(rèn)可。

尤其是在股票型指數(shù)基金的代銷(xiāo)方面，頭部券商的優(yōu)勢(shì)明顯。其中，中信證券表現(xiàn)亮眼，其股票型指數(shù)基金保有規(guī)模從上半年的1223億元升至下半年的1486億元，增長(zhǎng)21.5%，權(quán)益基金總規(guī)模1632億元，較上半年增長(zhǎng)14.8%。

華泰證券同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，股票型指數(shù)基金保有規(guī)模從1150億元增至1373億元，增幅19.4%，權(quán)益基金總規(guī)模1432億元。國(guó)泰海通證券在去年下半年指數(shù)基金規(guī)模達(dá)1188億元，較去年上半年的757億元增長(zhǎng)56.9%，成為增速最快的頭部機(jī)構(gòu)之一。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，券商系機(jī)構(gòu)的集體爆發(fā)并非偶然。隨著ETF市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)容和投資者對(duì)工具化產(chǎn)品需求的提升，券商憑借研究能力、交易系統(tǒng)和客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配度，在指數(shù)基金銷(xiāo)售上建立起差異化優(yōu)勢(shì)。

下半年，中國(guó)銀河證券指數(shù)基金規(guī)模從563億元增至726億元，招商證券從659億元增至732億元，中信建投證券從455億元增至564億元，均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。由此可見(jiàn)，券商渠道正在從傳統(tǒng)的股票經(jīng)紀(jì)商向"財(cái)富管理+機(jī)構(gòu)服務(wù)"雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，指數(shù)基金成為連接兩端的核心抓手。

銀行渠道分化，國(guó)有大行業(yè)務(wù)增速普遍放緩

傳統(tǒng)銀行渠道呈現(xiàn)明顯的分化態(tài)勢(shì)。國(guó)有大型商業(yè)銀行雖然仍占據(jù)重要地位，但增速普遍放緩，部分機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)市場(chǎng)份額下滑。

工商銀行下半年權(quán)益基金保有規(guī)模3796億元，較上半年3399億元增長(zhǎng)11.7%，增速低于行業(yè)平均水平。其股票型指數(shù)基金規(guī)模從376億元增至454億元，增長(zhǎng)20.7%，雖有所改善，但在指數(shù)基金賽道的布局仍顯滯后。

建設(shè)銀行權(quán)益基金規(guī)模從2638億元增至2739億元，僅增長(zhǎng)3.8%，是頭部機(jī)構(gòu)中增速最慢者之一。值得注意的是，其指數(shù)基金規(guī)模從272億元大幅增至666億元，增長(zhǎng)144.8%，顯示出戰(zhàn)略重心向被動(dòng)投資的轉(zhuǎn)移。

中國(guó)銀行和交通銀行權(quán)益基金規(guī)模分別增長(zhǎng)10.9%和7.9%，均面臨增長(zhǎng)瓶頸。相比之下，興業(yè)銀行和平安銀行等股份制銀行表現(xiàn)更為亮眼。興業(yè)銀行非貨幣基金規(guī)模雖略有下降至4440億元，但權(quán)益基金規(guī)模從814億元增至859億元，增長(zhǎng)5.5%；平安銀行權(quán)益基金規(guī)模從763億元增至839億元，增長(zhǎng)10.0%，在零售轉(zhuǎn)型中持續(xù)發(fā)力。

有觀點(diǎn)指出，傳統(tǒng)渠道也在探索新的客戶(hù)服務(wù)方式，以鞏固自身客戶(hù)群體的優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，AI大模型在投研輔助、客戶(hù)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等場(chǎng)景的應(yīng)用，將重構(gòu)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的人效比和服務(wù)邊界。但是，一些傳統(tǒng)渠道的技術(shù)創(chuàng)新仍有待進(jìn)一步加強(qiáng)，這也是一些代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)需要補(bǔ)齊的短板。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)