廣發(fā)證券指出，全球兩機(jī)（航空發(fā)動機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)）供應(yīng)鏈正步入補(bǔ)庫與產(chǎn)能重估的雙奏期。行業(yè)處于一個由民航恢復(fù)性補(bǔ)庫、國防高強(qiáng)度需求、AI數(shù)據(jù)中心電力缺口以及航機(jī)燃機(jī)集中到壽維修共同構(gòu)筑的復(fù)合高景氣周期，呈現(xiàn)出明顯的強(qiáng)需求驅(qū)動與極端供給約束特征。民用航空方面，飛機(jī)交付與產(chǎn)量恢復(fù)，供應(yīng)鏈正從調(diào)整轉(zhuǎn)向全面補(bǔ)庫，預(yù)計2026年航發(fā)供應(yīng)商將重啟補(bǔ)庫。國防方向呈現(xiàn)導(dǎo)彈系統(tǒng)與軍機(jī)備件雙主線高增，需求旺盛。燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域受AI電力及電網(wǎng)升級驅(qū)動，預(yù)計2026年全球訂單將創(chuàng)歷史紀(jì)錄。供給側(cè)面臨關(guān)鍵材料短缺、維修產(chǎn)能擠占等瓶頸，鎳基高溫合金等材料交貨周期大幅延長，上游長協(xié)談判價格漲幅顯著，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾預(yù)計在中期將進(jìn)一步加劇。

軍工ETF國泰（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（399967），該指數(shù)從中國軍工行業(yè)中選取由十大軍工集團(tuán)控股且主營業(yè)務(wù)與軍工相關(guān)的上市公司，以及其他主營軍工業(yè)務(wù)的代表性公司作為指數(shù)樣本，以反映軍工主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)覆蓋航空、航天、船舶、兵器、軍事電子和衛(wèi)星等主要軍工領(lǐng)域，成分股業(yè)務(wù)范圍廣泛，風(fēng)格配置相對均衡，是衡量軍工板塊走勢的重要指標(biāo)。

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