“反內(nèi)卷”之風(fēng)有望推動焦煤行業(yè)健康發(fā)展，3月26日，煤炭ETF國泰（515220）盤中漲超1.2%

浙商證券指出，全球焦煤供給收縮，重點產(chǎn)煤國供給下降或增量有限，預(yù)計2025-2030年全球焦煤產(chǎn)量CAGR為-0.7%。與此同時，預(yù)計同期粗鋼產(chǎn)量CAGR為0.9%，焦煤需求平穩(wěn)提升，呈現(xiàn)“供弱需強”格局，價格中樞有望抬升。國內(nèi)方面，鐵水產(chǎn)量提升、建材需求回升，全國水泥價格上漲帶動建材需求，鋼廠復(fù)產(chǎn)提速，煤焦供需錯配或?qū)⑿迯?fù)。海外因素方面，海外焦煤價格倒掛持續(xù)，俄羅斯暫停煤炭出口，預(yù)計海外煤進口下降；海外鋼價高位運行，國內(nèi)鋼材出口有望增加。此外，焦煤/原油比價處于十年新低，煤炭價格被相對低估；原油價格上漲也帶動焦化利潤好轉(zhuǎn)，預(yù)計企業(yè)補庫積極。“十五五”規(guī)劃強調(diào)行業(yè)自律與產(chǎn)能調(diào)控，“反內(nèi)卷”之風(fēng)或延續(xù)，有望推動焦煤行業(yè)健康有序發(fā)展。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及煤炭開采、加工相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，采用等權(quán)重分配方式，以反映煤炭行業(yè)的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有高股息屬性和強周期性特點，成分股涵蓋動力煤、焦煤等細(xì)分領(lǐng)域，能夠較為精準(zhǔn)地反映煤炭行業(yè)的動態(tài)變化。

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