每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜黃勝    

65歲的姜偉選擇在處罰落地前一天辭去所有職務(wù)，試圖以這樣的方式與貴州百靈（002424，股價(jià)4.83元，市值67.50億元）完成最后的切割。但歷史不會(huì)因一紙辭呈而改寫——3月27日，貴州證監(jiān)局一紙罰單，將這個(gè)曾被譽(yù)為“苗藥第一股”的企業(yè)多年的財(cái)務(wù)造假行為公之于眾。

從2024年的警示函、監(jiān)管談話，到2025年的立案調(diào)查、摘帽又戴帽，再到2026年的千萬元罰單與創(chuàng)始人十年市場(chǎng)禁入，貴州百靈用兩年時(shí)間經(jīng)歷了完整的監(jiān)管層層升級(jí)過程。

四年造假數(shù)億元：一份罰單與一場(chǎng)切割

昔日的全國苗藥龍頭上市公司貴州百靈正為其長(zhǎng)達(dá)四年的財(cái)務(wù)造假行為付出沉重代價(jià)。2026年3月27日，公司披露，已收到中國證監(jiān)會(huì)貴州監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》，因其2019年、2020年、2021年和2023年年報(bào)存在虛假記載，公司及相關(guān)責(zé)任人被處以巨額罰款，公司創(chuàng)始人、時(shí)任董事長(zhǎng)姜偉更被采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

根據(jù)《行政處罰決定書》披露的細(xì)節(jié)，貴州百靈的財(cái)務(wù)造假行為持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、手段直接、數(shù)額巨大。調(diào)查顯示，公司在2019年、2020年、2021年和2023年的四個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，通過不當(dāng)調(diào)節(jié)銷售費(fèi)用的方式，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)進(jìn)行了系統(tǒng)性操縱。

《行政處罰決定書》顯示，貴州百靈2019年少計(jì)銷售費(fèi)用3.5億元，多計(jì)利潤(rùn)3.5億元，占當(dāng)期報(bào)告記載利潤(rùn)總額（絕對(duì)值）的95.73%；2020年少計(jì)銷售費(fèi)用2.41億元，多計(jì)利潤(rùn)2.41億元，占當(dāng)期報(bào)告記載利潤(rùn)總額（絕對(duì)值）的115.35%；2021年少計(jì)銷售費(fèi)用0.64億元，多計(jì)利潤(rùn)0.64億元，占當(dāng)期報(bào)告記載利潤(rùn)總額（絕對(duì)值）的45.04%；2023年多計(jì)銷售費(fèi)用4.59億元，少計(jì)利潤(rùn)4.59億元，占當(dāng)期報(bào)告記載利潤(rùn)總額（絕對(duì)值）的93.17%。

上述財(cái)務(wù)造假行為，導(dǎo)致貴州百靈披露的2019年、2020年、2021年、2023年年報(bào)存在虛假記載。

貴州證監(jiān)局對(duì)貴州百靈處罰1000萬元；對(duì)姜偉（貴州百靈時(shí)任董事長(zhǎng)）處罰500萬元，并采取10年證券市場(chǎng)禁入措施；對(duì)牛民（貴州百靈時(shí)任董事、總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書）處罰350萬元；對(duì)其余7名時(shí)任高管、獨(dú)立董事各處罰200萬元、150萬元、80萬元、60萬元、50萬元、50萬元和50萬元。

同時(shí)，深交所對(duì)貴州百靈時(shí)任董事長(zhǎng)姜偉給予公開認(rèn)定十年不適合擔(dān)任上市公司董事、高級(jí)管理人員的處分，自深交所作出決定之日起，在認(rèn)定期間內(nèi)姜偉除不得繼續(xù)擔(dān)任原上市公司董事、高級(jí)管理人員職務(wù)外，也不得擔(dān)任其他上市公司董事、高級(jí)管理人員職務(wù)。此外，深交所對(duì)貴州百靈以及姜偉、牛民等相關(guān)高管和獨(dú)董給予公開譴責(zé)的處分。

在處罰決定下達(dá)的前一天（3月26日），姜偉已辭去貴州百靈董事長(zhǎng)、董事等一切職務(wù)，并表示辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

監(jiān)管步步升級(jí)：治理隱患逐漸浮出水面

在財(cái)務(wù)造假處罰落地之前，貴州百靈及其實(shí)控人已深陷監(jiān)管漩渦，公司治理層面的隱患早已埋下伏筆。 

早在2024年4月30日，公司披露2023年年報(bào)，顯示經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4.15億元。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)觸及應(yīng)當(dāng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的情形，但公司未按規(guī)定在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起一個(gè)月內(nèi)進(jìn)行預(yù)告。同年5月31日，貴州證監(jiān)局對(duì)貴州百靈及姜偉、牛民、李紅星采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

2024年7月，貴州證監(jiān)局再次出手，對(duì)公司及姜偉、牛民等采取監(jiān)管談話措施。監(jiān)管層在此次決定中明確指出，公司存在兩大問題：一是銷售費(fèi)用歸屬期間不準(zhǔn)確等會(huì)計(jì)處理不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，二是內(nèi)部控制存在重大缺陷。正是這些問題，導(dǎo)致公司多年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不真實(shí)。

2024年11月8日，貴州百靈因涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，正式被監(jiān)管部門立案調(diào)查。2025年12月，公司實(shí)控人、時(shí)任董事長(zhǎng)姜偉收到證監(jiān)會(huì)的《立案告知書》，涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票等多項(xiàng)違法違規(guī)事項(xiàng)，被監(jiān)管部門一并立案調(diào)查。這意味著，公司主體與掌舵者雙雙進(jìn)入監(jiān)管視野，貴州百靈的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)全面暴露。

從“警示函”到“監(jiān)管談話”，再到“立案調(diào)查”，監(jiān)管措施層層升級(jí)，折射出貴州百靈內(nèi)控問題的頑固與嚴(yán)重。而公司內(nèi)部治理的混亂，在與華創(chuàng)證券的糾葛中體現(xiàn)得尤為突出。

貴州百靈與華創(chuàng)證券的這場(chǎng)糾紛，始于2019年一場(chǎng)皆大歡喜的紓困“聯(lián)姻”，卻在數(shù)年后演變成對(duì)簿公堂的資本鬧劇。

2019年，貴州百靈實(shí)控人姜偉及一致行動(dòng)人因個(gè)人投資導(dǎo)致股票高質(zhì)押率，在此情況下，華創(chuàng)證券以紓困方身份介入。雙方簽訂協(xié)議，華創(chuàng)證券通過兩期資產(chǎn)管理計(jì)劃，以股份轉(zhuǎn)讓形式向姜偉等提供資金14億元，獲得貴州百靈1.61億股股份，占總股本的11.54%。此外，華創(chuàng)證券還向姜偉提供股票質(zhì)押借款3.61億元，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份。根據(jù)協(xié)議，兩期紓困計(jì)劃分別于2022年7月和2024年3月到期。

協(xié)議初期，華創(chuàng)證券主動(dòng)放棄所持股份對(duì)應(yīng)表決權(quán)。但僅一年后，情況發(fā)生變化。2021年初，華創(chuàng)證券以工作組名義向貴州百靈派出20余人，分別在核心崗位擔(dān)任重要職務(wù)。紓困計(jì)劃到期后，華創(chuàng)證券未按約定退出，雙方各執(zhí)一詞。華創(chuàng)證券指責(zé)姜偉等未如期履行股份回購和還款義務(wù)；而姜偉方面則稱自己享有優(yōu)先回購權(quán)，但并非必須行使。

2025年8月，華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信公告稱，華創(chuàng)證券因紓困計(jì)劃及股票質(zhì)押借貸糾紛，起訴姜偉及其一致行動(dòng)人，涉案金額包括紓困計(jì)劃本金14億元和股票質(zhì)押融資本金3.61億元及固定收益、違約金等相關(guān)費(fèi)用。隨后，姜偉提起反訴，要求華創(chuàng)證券繼續(xù)履約，將其所持貴州百靈1.6億股紓困股份全部出售。

如今，這場(chǎng)糾紛仍在司法審理程序之中。該案的判決結(jié)果，或?qū)Q定這家老牌苗藥龍頭企業(yè)的最終歸屬。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)連年失真、業(yè)績(jī)預(yù)告屢屢違規(guī)、實(shí)控人身陷多項(xiàng)調(diào)查——這一系列事件串聯(lián)起來，勾勒出貴州百靈內(nèi)控失靈、麻煩纏身的真實(shí)圖景。雖然公司在多次公告中均表態(tài)“生產(chǎn)經(jīng)營正常”，但從監(jiān)管層的處罰記錄和公司治理的實(shí)際亂象來看，這家昔日的苗藥龍頭想要真正走出泥潭，顯然還有漫長(zhǎng)的路要走。

一個(gè)人的資金鏈與苗藥第一股的困局

在貴州安順的群山之間，貴州百靈曾是這個(gè)苗藥重鎮(zhèn)的驕傲。從一家瀕臨倒閉的地方藥廠成長(zhǎng)為“苗藥第一股”，公司用十余年時(shí)間走完了資本市場(chǎng)的榮光之路。然而，當(dāng)2026年春天財(cái)務(wù)造假處罰落地、65歲的創(chuàng)始人姜偉黯然辭別時(shí)，人們不禁要問：一家年?duì)I收曾超30億元的行業(yè)龍頭，何以淪落至此？

貴州百靈的興衰，與一個(gè)人的命運(yùn)深度綁定——姜偉。

1996年，姜偉接手瀕臨倒閉的安順制藥廠，憑借“咳速停糖漿”等拳頭產(chǎn)品，將一家地方小廠帶入資本市場(chǎng)。2015年10月，胡潤(rùn)百富榜顯示姜偉家族身價(jià)達(dá)210億元，成為貴州首富。

姜偉的個(gè)人命運(yùn)，在2021年發(fā)生了斷崖式轉(zhuǎn)折。

這一年，他的身家從曾經(jīng)的超200億元驟跌至30億元。次年，這個(gè)曾經(jīng)叱咤資本市場(chǎng)的名字掉出了富豪榜。與此同時(shí)，他的股權(quán)質(zhì)押比例開始攀升。截至2025年4月，姜偉持有貴州百靈2.45億股，占公司總股本的17.55%，而這些股份已100%質(zhì)押。 

這意味著，姜偉個(gè)人的資金鏈早已緊繃到極限。

2025年12月3日，姜偉因涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票，被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。當(dāng)晚，姜偉在微信公眾號(hào)“貴州百靈”發(fā)布了一封致全體同事的公開信。他在信中寫道：“最近幾年，貴州百靈和我個(gè)人非議不斷。2024年上半年，公司股票被ST；2025年完成摘帽，各方面發(fā)展重回正軌，我作為公司控股股東卻又遭到華創(chuàng)證券無理巨額起訴；今天，我個(gè)人又受到證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。這一切都讓我有一個(gè)強(qiáng)烈的感覺：似乎矛頭開始轉(zhuǎn)向了我個(gè)人?！?/p>

這位65歲的企業(yè)家在信中坦言，將全力配合調(diào)查，“堅(jiān)信監(jiān)管部門會(huì)依法依規(guī)、客觀公正地查明事實(shí)”。然而，事實(shí)已經(jīng)查明——他“全面負(fù)責(zé)公司管理，知悉公司銷售費(fèi)用核算存在問題，放任公司財(cái)務(wù)造假違法違規(guī)行為發(fā)生，簽署四份虛假年報(bào)并保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”。貴州證監(jiān)局認(rèn)定，姜偉是信息披露違法行為“直接負(fù)責(zé)的主管人員”。

細(xì)數(shù)貴州百靈的違規(guī)軌跡，多年財(cái)務(wù)造假絕非偶然事件，而是內(nèi)控長(zhǎng)期失靈后的必然結(jié)果。 

對(duì)于ST百靈而言，真正的挑戰(zhàn)不在于完成形式上的整改，而在于能否在失去創(chuàng)始人直接管理的情況下，建立起一套真正有效的治理機(jī)制。姜偉雖已辭去所有職務(wù)，但他仍持有公司17.55%的股份，仍是實(shí)際控制人。這家昔日的苗藥龍頭，能否走出“一個(gè)人的公司”的舊模式，走向規(guī)范、透明、制衡的新階段？3月29日上午，記者撥打了貴州百靈代董事長(zhǎng)牛民電話，其表示需經(jīng)公司流程接受采訪。

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