短期有色受美聯(lián)儲降息預(yù)期不確定性擾動，全球避險情緒升溫等因素影響，波動較大。長期大宗商品供需不平衡問題仍然延續(xù)。

中東局勢失控觸發(fā)全球大宗商品供應(yīng)鏈重構(gòu)。美伊戰(zhàn)爭持續(xù)發(fā)酵導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險陡增，雖然原油是直接沖擊對象，但有色金屬的能源成本傳導(dǎo)與物流溢價同步抬升。銅、鋁等能源密集型金屬的冶煉環(huán)節(jié)對油氣價格高度敏感。

近年來銅礦供給面臨較多擾動。2025年以來，巴拿馬銅礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)低于預(yù)期，剛果（金）與贊比亞銅礦帶面臨電力短缺與地緣不確定性，智利銅礦品位下滑與社區(qū)抗議事件頻發(fā)。

電解鋁產(chǎn)能天花板剛性約束，供給端缺乏彈性。近期全球多家鋁廠因能源、合同及環(huán)評等問題出現(xiàn)產(chǎn)能變動：卡塔爾海德魯 Qatalum 鋁廠因天然氣中斷減產(chǎn) 27 萬噸；巴林 Alba 鋁廠因不可抗力停產(chǎn) 30.8 萬噸；莫桑比克南 32Mozal 鋁廠因電力合同到期完全停產(chǎn) 56 萬噸；印尼信發(fā)泰景鋁業(yè)與信發(fā)先鋒鋁業(yè)則分別因環(huán)評進(jìn)度慢及其他原因，將各 30 萬噸的新增投產(chǎn)分別延期一個季度和半年，整體供給端收縮明顯。

有色金屬的資源民族主義與全球供需矛盾格局未變。中東沖突持續(xù)擾動能源及金屬供給鏈，新能源轉(zhuǎn)型對鋰等能源金屬的需求剛性不改，部分稀有金屬供給持續(xù)偏緊。建議關(guān)注礦業(yè)ETF（561330），聚焦上游礦業(yè)；有色金屬ETF（159881），一鍵布局有色全產(chǎn)業(yè)鏈。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。