每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

4月28日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）官網(wǎng)披露了但斌掌舵的東方港灣旗下海外基金Oriental Harbor Investment Fund截至一季度末的美股持倉(cāng)數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，東方港灣共持有12只美股標(biāo)的，持股市值合計(jì)11.33億美元。其持倉(cāng)繼續(xù)聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈，前兩大重倉(cāng)股為谷歌和英偉達(dá)，合計(jì)持有市值占比超50%。

值得關(guān)注的是，但斌在一季度小幅加倉(cāng)谷歌、英偉達(dá)，同時(shí)新進(jìn)買(mǎi)入臺(tái)積電、美光科技等標(biāo)的。得益于4月以來(lái)美股強(qiáng)勢(shì)反彈、納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，但斌旗下產(chǎn)品迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈——私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣旗下共有18只產(chǎn)品凈值創(chuàng)下歷史新高。

但斌最新美股持倉(cāng)出爐

從SEC披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，但斌組合的前十大持倉(cāng)集中度高達(dá)97.56%，延續(xù)了高聚焦、高集中度的投資風(fēng)格。截至一季度末，東方港灣對(duì)谷歌、英偉達(dá)均進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。其中，報(bào)告期末持有英偉達(dá)128.57萬(wàn)股，占組合比重20%；同時(shí)，新進(jìn)買(mǎi)入27.71萬(wàn)股谷歌-A，另外其還持有谷歌-C 120.49萬(wàn)股。但斌對(duì)谷歌與英偉達(dá)合計(jì)持倉(cāng)占比超50%，凸顯了其對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的堅(jiān)定布局。

此外，東方港灣持有蘋(píng)果34.43萬(wàn)股，占組合比重7.7%；小幅增持特斯拉，期末持有19.94萬(wàn)股。值得注意的是，一季度東方港灣新進(jìn)4只個(gè)股，持倉(cāng)總數(shù)達(dá)12只，具體來(lái)看，新進(jìn)持有CIRCLE INTERNET GROUP INC 3.17萬(wàn)股、臺(tái)積電20.9萬(wàn)股、美光科技7.3萬(wàn)股。其中，作為美股存儲(chǔ)龍頭，美光科技今年以來(lái)漲幅已達(dá)76.69%。

除了直接布局美股，東方港灣還同步布局了中國(guó)AI核心資產(chǎn)。近年來(lái)，東方港灣通過(guò)重倉(cāng)國(guó)內(nèi)公募發(fā)行的QDII基金，間接加碼美股科技股。根據(jù)ETF基金年報(bào)披露的前10大基金持有人最新數(shù)據(jù)，2025年年末，由東方港灣擔(dān)任投資顧問(wèn)的4只信托產(chǎn)品，現(xiàn)身景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF（QDII）、華安納斯達(dá)克100ETF（QDII）的前10大持有人名單，持倉(cāng)總市值超1.55億元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，由東方港灣擔(dān)任投資顧問(wèn)的資管產(chǎn)品“銀河?xùn)|方港灣2號(hào)”，2025年末共持倉(cāng)7只標(biāo)的（2只ETF、2只港股、3只A股），具體為景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF（QDII）、騰訊控股（港股）、阿里巴巴-W（港股）、廣發(fā)納指100ETF、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、新易盛。除ETF外，其余均為中國(guó)AI核心資產(chǎn)，覆蓋我國(guó)AI產(chǎn)業(yè)軟硬件領(lǐng)域龍頭企業(yè)。其中，但斌重倉(cāng)的光通信領(lǐng)域3家創(chuàng)業(yè)板AI權(quán)重股——中際旭創(chuàng)、勝宏科技、新易盛，光模塊“雙雄”中際旭創(chuàng)、新易盛均在4月創(chuàng)下歷史新高。

18只私募產(chǎn)品凈值創(chuàng)歷史新高

4月以來(lái)，美股強(qiáng)勢(shì)反彈，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高，受此帶動(dòng)，重倉(cāng)美股科技股的但斌旗下產(chǎn)品迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，部分產(chǎn)品創(chuàng)下歷史新高。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，東方港灣共有79只產(chǎn)品在該平臺(tái)展示業(yè)績(jī)，其中共有18只產(chǎn)品凈值創(chuàng)下歷史新高。

以成立于2015年8月的東方港灣馬拉松一號(hào)為例，截至4月24日，該產(chǎn)品單位凈值為5.53元，今年以來(lái)收益5.96%，成立以來(lái)收益達(dá)453%。從凈值曲線來(lái)看，該產(chǎn)品3月份出現(xiàn)3次明顯回撤，其中3月27日回撤幅度達(dá)6.03%；而4月份以來(lái)凈值持續(xù)上漲，4月10日上漲6.41%，4月17日上漲7.48%，實(shí)現(xiàn)觸底深V反彈。東方港灣旗下其他產(chǎn)品凈值走勢(shì)與該產(chǎn)品基本相似，均呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的態(tài)勢(shì)。

記者注意到，但斌旗下產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)觸底反彈、創(chuàng)下歷史新高，核心在于其對(duì)AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)堅(jiān)定的布局。今年3月，美股經(jīng)歷較大幅度回撤，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，但斌選擇逆勢(shì)加倉(cāng)。3月4日，但斌曾發(fā)文表示，“今天大跌，新認(rèn)購(gòu)的錢(qián)，加了一點(diǎn)蘋(píng)果，蘋(píng)果持倉(cāng)太低了?？只诺臅r(shí)候，買(mǎi)入贏面大！”

在納指本輪反彈初期的4月3日，但斌發(fā)文解讀市場(chǎng)，“美股市場(chǎng)的鐵律從未改變：每年幾乎都會(huì)迎來(lái)一次超10%的回撤，這是市場(chǎng)運(yùn)行的常態(tài)，而非風(fēng)險(xiǎn)的終結(jié)”。

而談及AI產(chǎn)業(yè)鏈的布局機(jī)會(huì)，黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍告訴記者，“AI產(chǎn)業(yè)鏈解放生產(chǎn)力的時(shí)代已正式開(kāi)啟，且正處于瘋狂迭代階段，這絕非口號(hào)，而是正在發(fā)生的生產(chǎn)力范式革命”。從國(guó)際視角看，這一輪迭代速度遠(yuǎn)超工業(yè)革命——GPT從誕生到引爆全球僅用數(shù)月，多模態(tài)大模型的迭代周期更是以周計(jì)算，其本質(zhì)是算力成本指數(shù)級(jí)下降與模型能力指數(shù)級(jí)上升的交匯。2026年一季度北美云廠商資本開(kāi)支突破800億美元，同比增長(zhǎng)超35%，這些投入并非指向虛無(wú)概念，而是能夠替代白領(lǐng)腦力勞動(dòng)、重構(gòu)制造業(yè)流程的“數(shù)字勞動(dòng)力”。

從國(guó)內(nèi)維度看，中國(guó)在這場(chǎng)AI浪潮中扮演著獨(dú)特角色，優(yōu)勢(shì)在于龐大的應(yīng)用場(chǎng)景、海量的數(shù)據(jù)沉淀和完整的制造鏈條所形成的乘數(shù)效應(yīng)。從投資戰(zhàn)略高度而言，AI產(chǎn)業(yè)的瘋狂迭代意味著窗口期稍縱即逝，但紅利釋放斜率將遠(yuǎn)超傳統(tǒng)周期。真正的長(zhǎng)期主義，是在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)最確定的環(huán)節(jié)“卡位”，沿“算力基建—模型平臺(tái)—應(yīng)用落地”三級(jí)火箭推進(jìn)：算力層是“賣鏟人”，享有確定性溢價(jià)；平臺(tái)層是“操作系統(tǒng)”，構(gòu)建生態(tài)護(hù)城河；應(yīng)用層百花齊放，可捕捉爆發(fā)彈性。

分散配置的關(guān)鍵是把握不同迭代階段的節(jié)奏差異——算力芯片供不應(yīng)求時(shí)，終端應(yīng)用尚未盈利，但兩者呈螺旋上升態(tài)勢(shì)，并非零和博弈。以核心倉(cāng)位鎖定算力基建這一“迭代底座”，以動(dòng)態(tài)倉(cāng)位跟蹤應(yīng)用端的“裂變時(shí)刻”，徹底摒棄短線博弈，才是把握時(shí)代紅利的關(guān)鍵?！斑@個(gè)時(shí)代最大的風(fēng)險(xiǎn)不是波動(dòng)，而是對(duì)生產(chǎn)力革命的認(rèn)知遲到——當(dāng)AI以周為單位瘋狂進(jìn)化時(shí)，猶豫本身就是最大成本。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞