債市近期震蕩承壓，期限品種出現(xiàn)不同幅度的回調(diào)?，F(xiàn)券市場(chǎng)上，10年國(guó)債活躍券收益率達(dá)到1.76%左右。短期來(lái)看，市場(chǎng)的止盈訴求與外部擾動(dòng)形成了共振。

盤(pán)面上來(lái)看，單日行情的劇烈波動(dòng)，似乎更多應(yīng)歸因于風(fēng)險(xiǎn)偏好的擺動(dòng)。A股今日較為強(qiáng)勢(shì)，債市不可避免地受到資金騰挪的擠壓。但是，國(guó)內(nèi)股債的蹺蹺板效應(yīng)并不具備長(zhǎng)期穩(wěn)定性。當(dāng)前長(zhǎng)端利率絕對(duì)位置偏低，導(dǎo)致配置盤(pán)缺失，盤(pán)面主要由交易盤(pán)主導(dǎo)，這就放大了股市情緒對(duì)債市的短期牽引力。

決定利率中樞的是微觀主體的融資意愿及宏觀基本面溫度。目前來(lái)看，社融與中長(zhǎng)期貸款未見(jiàn)明顯改善，因此債市底部仍存；而基本面未見(jiàn)進(jìn)一步惡化時(shí)，上漲空間也相當(dāng)受限。

這種低賠率環(huán)境導(dǎo)致市場(chǎng)存在一定的“利多鈍化”與“利空放大”特征：當(dāng)出現(xiàn)利好時(shí)，機(jī)構(gòu)畏高不敢追；而出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，止盈盤(pán)壓力也會(huì)較大。這種微觀結(jié)構(gòu)導(dǎo)致行情的連貫性較弱。投資者或可關(guān)注久期風(fēng)險(xiǎn)可控的底倉(cāng)型工具，例如國(guó)債ETF（511010）與十年國(guó)債ETF（511260）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。