5月11日，A股豬肉概念異動，截至14：15，農(nóng)業(yè)ETF華夏（516810）上漲0.83%，持倉股中，天邦食品強(qiáng)勢漲停，神農(nóng)集團(tuán)、天康生物、萊茵生物等多股上漲。

五一節(jié)后，國內(nèi)生豬市場陷入“供需弱平衡、價格窄幅震蕩”的僵持格局。從供應(yīng)端來看，5月出欄邊際回落但寬松格局未改。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2026年5月份重點省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計劃出欄量環(huán)比下降3.53%，18個監(jiān)測省市中僅陜西、江西、湖北、廣西4省出欄計劃環(huán)比微漲，其余14省市均不同程度下降。但需注意，一季度全國生豬出欄20026萬頭，同比增長2.8%，季末能繁母豬存欄仍處高位，10個月前的存欄高峰持續(xù)傳導(dǎo)至當(dāng)前，標(biāo)豬供應(yīng)依舊充足。同時，市場生豬出欄體重普遍偏高，大豬壓欄現(xiàn)象未完全緩解，短期對豬價形成持續(xù)壓制。

中金公司認(rèn)為，隨著資本、防疫、豬價三大紅利減弱，疊加規(guī)?；教嵘啪?，中國豬企已開啟成長新范式：向內(nèi)求專注成本精進(jìn)，聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)優(yōu)化存量資源，技術(shù)先行海外擴(kuò)張。我們判斷，龍頭豬企因內(nèi)生動能更強(qiáng)、分紅潛力更大，龍頭兼具成長與價值屬性。產(chǎn)業(yè)新階段：三大紅利減弱、規(guī)?；矢呶?，龍頭成長動能更強(qiáng)。國內(nèi)方面：1）“資本、防疫、豬價”三大紅利減弱，豬企成長從向外看的資本驅(qū)動，回歸向內(nèi)求的成本驅(qū)動，小豬企跨越式增長窗口接近關(guān)閉；2）行業(yè)規(guī)模化水平提升放緩，豬企聯(lián)農(nóng)帶農(nóng)帶動存量資源升級，較新建產(chǎn)能空間更大；3）屠宰業(yè)開啟產(chǎn)業(yè)整合、渠道轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品升級，豬企縱向延伸存機(jī)遇。海外方面：越南、泰國、菲律賓總需求量超1億頭，存技術(shù)輸出空間。

農(nóng)業(yè)ETF華夏(516810.SH)持倉農(nóng)業(yè)化工、種植業(yè)、生豬養(yǎng)殖等多個細(xì)分板塊龍頭，充分受益反內(nèi)卷、化工周期、種業(yè)安全、豬周期反轉(zhuǎn)等多重共振，目前估值處于歷史低位水平。投資者可以借道ETF布局農(nóng)業(yè)低位反彈機(jī)會，ETF有低門檻、分散風(fēng)險的優(yōu)勢，同時被動跟蹤指數(shù)，持倉透明、風(fēng)格不漂移。聯(lián)接A:016077;聯(lián)接C:016078。