每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜張益銘    

5月19日，“零食大王”萬辰集團(tuán)（SZ300972，股價(jià)222.00元，市值431.16億元）公告稱，其募投項(xiàng)目之一“品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”被正式宣告終止。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該項(xiàng)目原本計(jì)劃在全國多個(gè)省份開設(shè)100家直營門店，但如今卻在投資進(jìn)度僅過半時(shí)戛然而止。

萬辰集團(tuán)在此次公告中直言，現(xiàn)階段不再適宜繼續(xù)投資建設(shè)直營門店，繼續(xù)實(shí)施該募投項(xiàng)目不符合成本效益原則。

原計(jì)劃開100家直營店

追溯這一被叫停的募投項(xiàng)目，其源于萬辰集團(tuán)2023年的向特定對象發(fā)行股票計(jì)劃。

按照最初的規(guī)劃，“品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”的建設(shè)周期為2年，預(yù)計(jì)的稅后靜態(tài)內(nèi)部收益率為24.09%，項(xiàng)目投資總額約1.26億元。

該項(xiàng)目設(shè)立的初衷，是萬辰集團(tuán)擬在安徽、河南、山東的重點(diǎn)城市開設(shè)共計(jì)100家門店。萬辰集團(tuán)曾期望，項(xiàng)目建設(shè)完成后能夠抓住量販零食市場的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步提升運(yùn)營品牌的知名度與影響力，擴(kuò)大量販品牌的市場份額，并增強(qiáng)公司的盈利能力。

然而，計(jì)劃趕不上市場環(huán)境與公司戰(zhàn)略的快速變化。截至2026年5月12日，這個(gè)被寄予厚望的“品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”累計(jì)投入募集資金金額為6598.50萬元，投資進(jìn)度定格在56.32%。

萬辰集團(tuán)稱，截至本公告披露日，本項(xiàng)目尚未建設(shè)完成，無法以《募集說明書》披露的項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)評價(jià)其已實(shí)現(xiàn)效益情況，項(xiàng)目建設(shè)已形成固定資產(chǎn)后續(xù)仍在原項(xiàng)目中使用。

項(xiàng)目終止后，剩余募集資金共計(jì)5185.72萬元（含利息等）將進(jìn)行永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司日常經(jīng)營及業(yè)務(wù)發(fā)展。

稱不再適宜繼續(xù)建設(shè)直營門店

面對上億元的投資規(guī)劃，萬辰集團(tuán)緣何突然在中途踩下剎車？

對于終止“品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”的原因，萬辰集團(tuán)在公告中給出了詳盡的解釋：鑒于“品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”前期投入已取得良好的建設(shè)效果，綜合考慮公司現(xiàn)階段經(jīng)營策略及不同業(yè)務(wù)模式的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與收益，繼續(xù)實(shí)施該募投項(xiàng)目不符合成本效益原則。公司認(rèn)為該項(xiàng)目實(shí)施的必要性已發(fā)生變化，“現(xiàn)階段不再適宜繼續(xù)投資建設(shè)直營門店”。

“不符合成本效益原則”的背后，是直營模式與加盟模式在資金投入與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上的差別。

萬辰集團(tuán)指出，公司現(xiàn)階段采取加盟模式為主、直營模式為輔的經(jīng)營策略，加盟模式下由加盟商負(fù)責(zé)門店運(yùn)營，獨(dú)立承擔(dān)收益和風(fēng)險(xiǎn)，與廣泛的加盟商合作有利于公司快速進(jìn)入?yún)^(qū)域市場并迅速提升市場份額，同時(shí)隨著門店銷售網(wǎng)絡(luò)及采購規(guī)模的擴(kuò)大，有利于降低采購成本并攤薄經(jīng)營費(fèi)用，具有明顯的規(guī)模效應(yīng)；直營模式下由公司負(fù)責(zé)門店的租賃、裝修、設(shè)備購置及人員招聘等，門店運(yùn)營成本投入較高。

與此同時(shí)，萬辰集團(tuán)量販零食業(yè)務(wù)在近年來的高速擴(kuò)張，也給予了公司全面倚重加盟模式的底氣。

萬辰集團(tuán)表示，公司于2022年8月正式開展量販零食業(yè)務(wù)，2024年及2025年該業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展：覆蓋門店數(shù)量由2023年末的4726家增加至2025年末的18314家，“好想來品牌零食”已成為全國知名量販零食品牌，品牌知名度與影響力顯著提升；公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入由2023年度的87.59億元增加至2025年度的508.57億元，量販零食市場份額及盈利能力快速提升。

值得一提的是，與“品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”遭遇終止不同，同一批募資的另一個(gè)項(xiàng)目“運(yùn)營服務(wù)支持建設(shè)項(xiàng)目”則順利結(jié)項(xiàng)。截至2026年5月15日，該項(xiàng)目累計(jì)投入募集資金7650.79萬元，已達(dá)到預(yù)期建設(shè)目標(biāo)，滿足結(jié)項(xiàng)條件。萬辰集團(tuán)擬將該項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)，并將節(jié)余的0.33萬元募集資金同樣用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

封面圖片來源：AIGC