每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜段煉 楊軍    

“青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，雅戈?duì)柦?jīng)過傳承創(chuàng)新，一定會(huì)得到更好的發(fā)展?！毖鸥?duì)杽?chuàng)始人李如成在2025年年報(bào)的致股東信中，已經(jīng)"劇透"了這家服裝巨頭的代際傳承。

一個(gè)月后，靴子落地。2026年5月21日，男裝巨頭雅戈?duì)枺⊿H600177）發(fā)布公告稱，公司創(chuàng)始人李如成之女、49歲的李寒窮正式接任董事長(zhǎng)兼總裁。這位在公司歷練多年，曾主導(dǎo)品牌年輕化嘗試的"創(chuàng)二代"，從75歲的李如成手中接過了“爸爸的西服”。

然而，李寒窮接棒并非坦途。據(jù)雅戈?duì)?025年財(cái)報(bào)，公司2025年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙雙下滑，分別為115.82億元和24.47億元，同比下降18.37%和11.57%。雅戈?duì)栙囈云鸺业臅r(shí)尚主業(yè)，凈利潤(rùn)僅為9593.09萬(wàn)元，而投資業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)高達(dá)24.71億元，成為公司利潤(rùn)的絕對(duì)支柱。

2026年3月，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2026年胡潤(rùn)全球富豪榜》，李如成、李寒窮財(cái)富達(dá)145億元人民幣。

多位“80后”進(jìn)核心管理層

在5月21日股東會(huì)選舉董事后，雅戈?duì)柵e行了第十二屆董事會(huì)第一次會(huì)議，正式確定了新任領(lǐng)導(dǎo)班子。

公司創(chuàng)始人李如成之女、49歲的李寒窮被選舉為公司第十二屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，聘任為總裁，并擔(dān)任公司法定代表人，75歲的創(chuàng)始人李如成正式卸任董事長(zhǎng)一職。

雅戈?duì)柆F(xiàn)任副董事長(zhǎng)兼總裁李寒窮 圖片來源：中國(guó)藍(lán)新聞

對(duì)于“李寒窮”這個(gè)名字，李如成曾解釋說，女兒出生前后，正值他人生最煎熬的階段，他的“春天”還沒有到來。但也正是苦盡甘來、人生即將觸底反彈的時(shí)刻。

作為雅戈?duì)柕摹皠?chuàng)二代”，李寒窮的成長(zhǎng)路徑與眾多家族企業(yè)接班人相似。她擁有美國(guó)加州州立大學(xué)工商管理專業(yè)的本科學(xué)歷和中歐商學(xué)院的EMBA學(xué)位，學(xué)成歸國(guó)后便投身于家族事業(yè)。早在2011年，李寒窮就已進(jìn)入雅戈?duì)枔?dān)任董事，開始在公司長(zhǎng)期歷練。

她曾主導(dǎo)推出雅戈?duì)柵b和童裝系列，以期打破品牌留給外界的刻板印象。面對(duì)市場(chǎng)變化，她勇于嘗試。2020年，在新冠疫情對(duì)線下零售造成沖擊時(shí)，李寒窮走進(jìn)直播間帶貨，推動(dòng)品牌年輕化和渠道多元化。

此次與李寒窮一同進(jìn)入新一屆核心管理層的，還有多位“80后”。其中，1987年出生的徐鵬被聘任為執(zhí)行總裁，他此前已擔(dān)任公司董事，并直接持有公司0.15%的股份。

年輕化、專業(yè)化新團(tuán)隊(duì)將為雅戈?duì)栁磥戆l(fā)展注入何種新動(dòng)力，備受市場(chǎng)關(guān)注。在公司創(chuàng)始人李如成看來，經(jīng)過多年磨練，雅戈?duì)柲贻p一代逐步成熟，公司文化、體制進(jìn)一步完善，“相信雅戈?duì)柌粫?huì)因?yàn)槿藛T更換而影響未來發(fā)展”。

投資板塊利潤(rùn)反哺時(shí)尚業(yè)務(wù)

李寒窮接棒的雅戈?duì)栒媾R業(yè)績(jī)下滑的壓力。根據(jù)公司2025年年度報(bào)告，雅戈?duì)柸晖瓿蔂I(yíng)業(yè)收入115.82億元，同比下降18.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.47億元，同比下降11.57%。公司發(fā)展的“三駕馬車”戰(zhàn)略——服裝、地產(chǎn)、投資——呈現(xiàn)明顯的分化態(tài)勢(shì)。

作為核心主業(yè)的時(shí)尚板塊，雖然在2025年因并表BONPOINT品牌等原因，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.33%至74.33億元，但盈利能力卻大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，時(shí)尚板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9593.09萬(wàn)元，同比降77.75%。公司核心產(chǎn)品，如襯衫、西服銷售面臨下滑壓力，雖然通過羽絨服、針織等大單品穩(wěn)住陣腳，但時(shí)尚主業(yè)的增長(zhǎng)挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。

與此同時(shí)，曾作為重要支柱的地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步收縮。2025年，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下降44.36%，全年虧損1.06億元。

在此背景下，投資業(yè)務(wù)成為雅戈?duì)柪麧?rùn)的“頂梁柱”。2025年，公司投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.71億元，超過公司整體歸母凈利潤(rùn)。雅戈?duì)栆蚱渫顿Y業(yè)務(wù)的成績(jī)，有著“服裝界伯克希爾”之稱，2025年，其從中信股份獲得的分紅就達(dá)到3.10億元。

盡管公司創(chuàng)始人李如成多次提出“回歸主業(yè)”，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，雅戈?duì)柲壳叭蕴幱谝揽客顿Y收益反哺時(shí)尚主業(yè)的階段。

李寒窮執(zhí)掌公司后，雅戈?duì)柸绾位貧w時(shí)尚主業(yè)，甚至是否回歸時(shí)尚主業(yè)，都還有待觀察。

截至5月22日中午休市，雅戈?duì)柟蓛r(jià)報(bào)7.39元，總市值341.67億元。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|文多

編輯|段煉 楊軍?杜波

校對(duì)|金冥羽

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