每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

剛過(guò)去的交易周（5月18日至22日），A股市場(chǎng)在前三天連續(xù)小幅反彈，周四突生變數(shù)，出現(xiàn)放量大跌；周五則迎來(lái)小幅普漲修復(fù)。整周僅1704家股票累計(jì)收漲，略好于前一周。

受此影響，主要股指的周K線也紛紛收十字星，中期上漲趨勢(shì)未明顯改變。

但短線而言，上周四至今，7個(gè)交易日兩根大陰線的“威懾”下，不少股民還是有疑慮的——

下周，A股能繼續(xù)修復(fù)嗎？

僅從臨盤(pán)觀感出發(fā)，市場(chǎng)短期似乎確實(shí)“可上可下”，而且出現(xiàn)“橫盤(pán)震蕩”“繼續(xù)向下”等情況的可能性，顯然高于一路強(qiáng)勢(shì)上漲。

但過(guò)度恐慌，甚至認(rèn)為“大行情終結(jié)”，目前并是不可取。

論調(diào)整周期，此前整個(gè)3月，市場(chǎng)都處于回調(diào)，隨后迎來(lái)4月份的持續(xù)反彈。而從上周四見(jiàn)頂回落以來(lái)，到本周五，這輪調(diào)整僅過(guò)去7個(gè)交易日。

論回調(diào)深度，此前的3月12日至23日，市場(chǎng)最大回撤曾接近10%；而從上周四到本周四（5月14日至21日）市場(chǎng)最大回調(diào)為5.28%。

此外，即便下周還有回調(diào)——?jiǎng)e忘了，去年4月7日的破位大陰線，實(shí)際上是2024年“9·24”行情以來(lái)最深的黃金坑。

以萬(wàn)得全A指數(shù)日K為例，過(guò)去一年多時(shí)間里，市場(chǎng)多數(shù)時(shí)候能在回調(diào)至20日及更小級(jí)別均線時(shí)企穩(wěn)回升，少數(shù)時(shí)候會(huì)下穿至30日、60日甚至120日線。

但無(wú)一例外地，此前的調(diào)整都得到了修復(fù)，否則市場(chǎng)也不會(huì)反復(fù)創(chuàng)出新高。換句話說(shuō)，此前每逢階段低點(diǎn)，那些繼續(xù)看空、認(rèn)為下跌將繼續(xù)的觀點(diǎn)，都在事后被證明有誤。

方正證券研報(bào)指出，本周市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，但主要指數(shù)仍處于5月以來(lái)二次上漲之后的震蕩區(qū)間。從市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)環(huán)境來(lái)看，宏觀冷和科技熱并存，宏觀方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)在4月份出現(xiàn)一定程度回落，海外由于持續(xù)的高油價(jià)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期抬頭，美債利率持續(xù)走高，對(duì)于利率敏感型資產(chǎn)形成壓力?？萍籍a(chǎn)業(yè)方面，海外算力和國(guó)內(nèi)算力均有持續(xù)催化。在科技一枝獨(dú)秀，主線持續(xù)縮圈的背景下，波動(dòng)在所難免，但另一方面調(diào)整會(huì)使行情結(jié)構(gòu)更加健康。市場(chǎng)短期震蕩消化局部過(guò)熱壓力，持續(xù)調(diào)整的條件并不具備，保持耐心與信心，逢低布局主線。

配置策略上，該機(jī)構(gòu)建議稱，AI主線并未證偽，但也需要注意HALO資產(chǎn)左側(cè)的布局機(jī)會(huì)，具體而言：

一是AI驅(qū)動(dòng)下的科技成長(zhǎng)，海外算力和國(guó)產(chǎn)算力景氣度依然稀缺，核心標(biāo)的逢低布局，板塊內(nèi)部高切低可以考慮AI缺電、科技新技術(shù)新材料等方向。

二是調(diào)整相對(duì)充分的HALO資產(chǎn)，PPI上行趨勢(shì)較為明確，美債利率上行加速背景下，特朗普TACO的可能性增加，關(guān)鍵資源供應(yīng)鏈強(qiáng)化+能源價(jià)格中樞上行的背景下，核心資源（有色金屬+化工）和泛能源（煤炭、電力、石油石化）可以重點(diǎn)關(guān)注。

此外，階段性可以關(guān)注中美緩和，關(guān)稅下調(diào)預(yù)期下的對(duì)美出口鏈，以及市場(chǎng)交投進(jìn)一步活躍，題材股的階段性行情，重點(diǎn)考慮政策和消息共振的算電協(xié)同、商業(yè)航天、機(jī)器人等方向。

接下來(lái)，還是回顧本周末的重要消息面。

針對(duì)山西通洲集團(tuán)留神峪煤礦瓦斯爆炸事故，國(guó)務(wù)院事故調(diào)查組：將較真碰硬開(kāi)展事故調(diào)查

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凱文·沃什宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席

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最后，是下周值得關(guān)注的一些事件。

總體而言，下周消息面比本周略顯平淡。

5月25日，周一

美墨加協(xié)定迎六年大考

美國(guó)和墨西哥將于5月25日當(dāng)周在墨西哥城舉行首輪正式雙邊談判，以修訂美國(guó)墨西哥加拿大貿(mào)易協(xié)議(USMCA)，處理協(xié)定項(xiàng)下的關(guān)鍵議題，并為7月1日的六年審查截止日做準(zhǔn)備。

5月26日，周二

第六屆海上風(fēng)電創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)，南京

2026年（第十四屆）中國(guó)錫業(yè)年會(huì)，深圳

5月27日，周三

長(zhǎng)鑫科技科創(chuàng)板IPO上會(huì)

第十屆集微半導(dǎo)體大會(huì)，上海

5月28日，周四

Meta 2026年度股東會(huì)，約北京時(shí)間28日凌晨1:00

5月29日，周五

2026粵港澳大灣區(qū)國(guó)際汽車(chē)博覽會(huì)，深圳

封面圖片來(lái)源：AIGC