每經(jīng)記者｜張祎    每經(jīng)編輯｜廖丹    

5月27日，國(guó)產(chǎn)DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）龍頭企業(yè)長(zhǎng)鑫科技將上會(huì)接受科創(chuàng)板上市審核。若成功過會(huì)，這將成為科創(chuàng)板開板以來最具分量的芯片IPO之一。

作為中國(guó)第一大DRAM廠商，長(zhǎng)鑫科技剛剛交出一份令市場(chǎng)矚目的成績(jī)單。2026年第一季度，該公司成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)247.62億元，日均盈利超2.75億元。市場(chǎng)預(yù)期，憑借強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)與AI算力賽道的估值紅利，其理論上市市值有望沖擊2萬億元至3萬億元。

而在長(zhǎng)鑫科技身后，一批銀行系資本已悄然坐上股東席。

招股書顯示，截至簽署日，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行等五家國(guó)有大行的AIC（金融資產(chǎn)投資公司）或其關(guān)聯(lián)平臺(tái)均出現(xiàn)在股東名單中，持股比例介于0.38%至0.95%之間。按發(fā)行后稀釋為0.34%至0.86%估算，若長(zhǎng)鑫科技上市后市值達(dá)到2萬億元，這批銀行AIC的持股市值將達(dá)數(shù)十億元乃至上百億元，相較其入股成本，有望取得超過10倍的浮盈。

銀行系A(chǔ)IC兩年前集體布局

公開信息顯示，長(zhǎng)鑫科技共完成了九輪融資，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)數(shù)百億元。

兩年前，多家國(guó)有大行旗下的AIC悄然完成了對(duì)長(zhǎng)鑫科技的戰(zhàn)略布局。

2024年6月，長(zhǎng)鑫科技完成第八次增資，注冊(cè)資本由536.33億元增至577.71億元。在本輪增資中，長(zhǎng)鑫科技每股價(jià)格為2.61元，由12家機(jī)構(gòu)以貨幣方式認(rèn)購。多家銀行AIC正是在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)集中“入場(chǎng)”。

具體來看，建信金融資產(chǎn)投資有限公司出資13億元，認(rèn)購逾4.98億股，持股比例0.86%；

中銀金融資產(chǎn)投資有限公司和交銀金融投資有限公司各出資6億元，分別認(rèn)購近2.30億股，持股比例均為0.4%；

工銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱工銀投資）持股99.99%的工融金投（北京）新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）出資10億元，認(rèn)購逾3.83億股，持股比例0.66%。

此外，在整體變更為股份公司時(shí)，農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱農(nóng)銀投資）已是長(zhǎng)鑫科技股東。而在此輪增資中，農(nóng)銀投資再次出手，追加4億元投資，將其持股比例進(jìn)一步提升到0.99%。

總體來看，在本輪總規(guī)模達(dá)108億元的增資中，五大行AIC的出資額合計(jì)達(dá)到了39億元，在融資總額中的占比達(dá)36%。天眼查信息顯示，經(jīng)過此輪融資，長(zhǎng)鑫科技投后估值達(dá)到約1500億元。

2025年6月，長(zhǎng)鑫科技完成第九次增資，注冊(cè)資本增至601.93億元。五大行AIC的持股比例隨之發(fā)生微調(diào)。截至招股書簽署日，農(nóng)銀投資、建信投資、工融金投、中銀資產(chǎn)、交銀金融的持股比例分別為0.95%、0.83%、0.64%、0.38%、0.38%。

值得一提的是，除了五大行AIC，還有兩家銀行系資本也在長(zhǎng)鑫科技的股東名單中。其中，與招商銀行關(guān)聯(lián)的深圳市招銀云亭成長(zhǎng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）直接持有長(zhǎng)鑫科技1.58%股權(quán)，為其發(fā)行前的第九大股東。此外，建設(shè)銀行旗下的投行業(yè)務(wù)平臺(tái)建銀國(guó)際（深圳）投資有限公司則直接持有長(zhǎng)鑫科技0.68%股權(quán)。

耐心資本加速登場(chǎng)

長(zhǎng)鑫科技一案，并非孤例。銀行AIC密集布局硬科技，背后是政策端的持續(xù)發(fā)力。

2024年以來，相關(guān)政策接連出臺(tái)，明確引導(dǎo)支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。銀行AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍也從上海一城擴(kuò)大到18個(gè)城市，并明確支持保險(xiǎn)資金入場(chǎng)。

政策閘門打開后，AIC行業(yè)迅速擴(kuò)容。截至2026年3月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行及郵儲(chǔ)銀行這六大國(guó)有行已全部獲得AIC牌照，加上2025年末相繼開業(yè)的興業(yè)、招商、中信三家股份制銀行AIC，銀行系A(chǔ)IC總數(shù)已形成“6家國(guó)有行+3家股份行”的九強(qiáng)格局，合計(jì)注冊(cè)資本達(dá)1485億元。

從公開信息看，銀行AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍一年多來，AIC股權(quán)投資簽約意向金額已突破3800億元。2025年，AIC新增基金認(rèn)繳規(guī)模近1000億元，在全國(guó)新增股權(quán)投資規(guī)模中占比約10%。

根據(jù)各銀行年報(bào)披露，截至2025年末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行這五家國(guó)有大行旗下AIC總資產(chǎn)合計(jì)已超6300億元，凈利潤(rùn)合計(jì)約184.36億元，總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，工銀投資2025年末總資產(chǎn)達(dá)2025.77億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.87億元，同比增長(zhǎng)10.21%，凈利潤(rùn)規(guī)模與資產(chǎn)規(guī)模均居行業(yè)首位。

“我們不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)實(shí)現(xiàn)了一些階段性目標(biāo)或IPO就簡(jiǎn)單一刀切地退出，而是全生命周期地陪伴企業(yè)成長(zhǎng)壯大?！苯衲?月，第二屆AIC股權(quán)投資研討會(huì)在成都舉行，工銀投資董事長(zhǎng)馮軍伏在會(huì)上曾公開表態(tài)，AIC會(huì)更加注重全鏈條、全生命周期的服務(wù)。在他看來，依托銀行體系的大體量、長(zhǎng)周期的穩(wěn)定資金供給，AIC正在成為耐心資本的堅(jiān)定踐行者。

“目前，AIC已從最初專注于債轉(zhuǎn)股的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，逐步演變?yōu)橹С挚萍紕?chuàng)新的‘長(zhǎng)期資本供給者’?！比涨?，招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼對(duì)每經(jīng)記者表示，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)工作，有利于進(jìn)一步提高直接融資比例，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

對(duì)于全國(guó)性銀行而言，董希淼認(rèn)為，通過內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)，在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”，長(zhǎng)期看將有效改善客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，獲得多元化的收入，減緩凈息差收窄的壓力，繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。

他建議，下一步可開拓思路，積極探索和支持經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、創(chuàng)新活力較強(qiáng)、科技型企業(yè)客戶較多的城商行、農(nóng)商行設(shè)立投資子公司，開展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，更好地為科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)同時(shí)提供債權(quán)與股權(quán)融資支持。

（實(shí)習(xí)生計(jì)倩雯對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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