每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜趙云    

又有券商研究大佬轉(zhuǎn)型買方賽道。

6月3日，擁有近20年證券行業(yè)投研經(jīng)驗(yàn)的原華泰證券首席金融工程分析師林曉明，正式加盟海南思瑞私募基金管理有限公司（以下簡稱“思瑞投資”），出任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

事實(shí)上，近兩年，深耕券商研究業(yè)務(wù)的分析師投身買方市場的現(xiàn)象已屢見不鮮。不僅是林曉明，包括丁魯明、張弛在內(nèi)的多位擁有十余年經(jīng)驗(yàn)的券商首席，以及曹名長、鮑無可等公募老將均相繼“奔私”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在這些券商首席“奔私”的背后，動(dòng)因各有側(cè)重：有人旨在實(shí)現(xiàn)研究認(rèn)知的價(jià)值轉(zhuǎn)化，有人為了實(shí)現(xiàn)入行時(shí)“成為優(yōu)秀基金經(jīng)理”的夢(mèng)想，也有人坦言不愿再迎合更多人的情緒價(jià)值。

對(duì)于公募老將的轉(zhuǎn)型，中信建投最新研報(bào)指出，由于投資框架得以復(fù)用，私募更為寬松靈活的環(huán)境利于挖掘超額回報(bào)；同時(shí)，基金經(jīng)理通過個(gè)人效應(yīng)引流抬升規(guī)模，也能大幅提升自身的業(yè)績與收入水平。

近20年投研老將“轉(zhuǎn)場”
林曉明履新思瑞投資

中國基金業(yè)協(xié)會(huì)查詢顯示，林曉明的基金從業(yè)資格已于6月3日在思瑞投資完成備案登記。思瑞投資成立于2021年8月，管理規(guī)模區(qū)間為20億元至50億元。

公開資料顯示，林曉明擁有近20年證券行業(yè)投研經(jīng)驗(yàn)，曾就職于中信證券研究部、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所，2015年加盟華泰證券研究所，擔(dān)任金融工程首席分析師一職長達(dá)10年。

從業(yè)期間，林曉明產(chǎn)出了諸多標(biāo)桿性投研成果。在國信證券任職期間，他牽頭打造《國信投資時(shí)鐘》系列研究報(bào)告，首創(chuàng)基于宏觀經(jīng)濟(jì)邏輯的量化擇時(shí)與行業(yè)配置框架，為全市場資產(chǎn)配置投研工作提供了重要的方法論支撐。加盟華泰證券后，他持續(xù)深耕宏觀周期研究，推出《華泰經(jīng)濟(jì)周期研究》系列重磅報(bào)告，不斷迭代完善宏觀與量化深度融合的投研體系。他工作過的研究團(tuán)隊(duì)也曾多次獲得新財(cái)富獎(jiǎng)項(xiàng)。

談及職業(yè)轉(zhuǎn)型的初衷，林曉明表示，此次調(diào)整職業(yè)路徑，核心是希望讓積累的配置研究落地實(shí)戰(zhàn)投資，實(shí)現(xiàn)研究認(rèn)知的價(jià)值轉(zhuǎn)化。

券商大佬轉(zhuǎn)型私募頻現(xiàn)，動(dòng)因各異

近兩年，深耕券商行業(yè)的資深大佬轉(zhuǎn)戰(zhàn)買方市場已屢見不鮮。2025年7月，原中信建投金工首席分析師丁魯明宣布告別16年賣方生涯，轉(zhuǎn)型買方，創(chuàng)立上海睿成私募基金管理有限公司。

丁魯明的轉(zhuǎn)型，或許源于其“立志做市場最優(yōu)秀的基金經(jīng)理”的初心。他在回顧中提及，自己2006年首次接觸證券行業(yè)及A股，首次實(shí)習(xí)在太平洋證券上海某營業(yè)部，隨后根據(jù)表現(xiàn)調(diào)入投行部、資管部。時(shí)任資管部負(fù)責(zé)人評(píng)價(jià)他未來肯定會(huì)成為一個(gè)“又紅又專的優(yōu)秀基金經(jīng)理”，這句話成為了他的心錨。

同年8月，原國金證券策略首席分析師張弛也公開宣布轉(zhuǎn)向“買方”，加盟湖南萬泰華瑞投資管理有限責(zé)任公司，其同樣擁有16年的賣方研究經(jīng)歷。

對(duì)于加盟私募，張弛直言“做好投資是我的路”。他表示：“前瞻、鮮明的觀點(diǎn)，往往不可能適應(yīng)受眾群體最大化，真理勢(shì)必掌握在少數(shù)手中——明白了這點(diǎn)，不難做出選擇：買方應(yīng)該更適合我，不必去迎合更多人的情緒價(jià)值，做好市場前瞻性、有效研究及賺取認(rèn)知的錢足以，其他的……不重要了。”

另外，2026年1月，原中泰證券資管首席投資官徐志敏牽頭成立的伍峰私募基金管理（上海）有限公司獲批展業(yè)。徐志敏公開說道，這份創(chuàng)業(yè)的初心，早已在二十載投資生涯與十余年受托實(shí)踐中沉淀成型——正如我在《80歲重逢告別》中所寫，“只想和持有人一起掙錢，而非僅從持有人那里賺錢”，這份對(duì)信任的敬畏、對(duì)長期的堅(jiān)守，正是伍峰誕生的核心底色。

公募“奔私”更為明顯
私募環(huán)境更易挖掘超額回報(bào)

不僅是券商，公募基金大佬跳槽私募的也不在少數(shù)。今年以來，原中歐基金權(quán)益投決會(huì)委員、資深價(jià)值派老將曹名長，原興證全球基金經(jīng)理任相棟，以及原景順長城基金股票投資部執(zhí)行總監(jiān)、明星基金經(jīng)理鮑無可，均已投身私募行業(yè)。

從更大的維度來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年至2025年，公募基金的基金經(jīng)理離職人數(shù)呈加速上升趨勢(shì)，分別為309人、355人和468人。在離職的公募基金經(jīng)理中，不少離職基金經(jīng)理將私募作為新的職業(yè)發(fā)展方向。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，具有公募背景的私募基金經(jīng)理為326位；而截至2025年9月，這一數(shù)字飆升至859位。

對(duì)于變遷原因，中信建投最新研究從機(jī)制環(huán)境、客戶結(jié)構(gòu)、投資理念等多個(gè)維度展開分析。該報(bào)告認(rèn)為，私募環(huán)境投資限制更為寬松，投資方式更為靈活，利于基金經(jīng)理在同策略下挖掘更為豐厚的超額回報(bào)。在投資框架得以復(fù)用和業(yè)績具有延續(xù)性的基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理“公奔私”后，無論是通過個(gè)人效應(yīng)引流抬升私募規(guī)模，還是實(shí)現(xiàn)更高的業(yè)績，都可以大幅提升自身的收入水平。

另外，公募基金和私募基金均是以個(gè)人投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)分布，本質(zhì)上的投資理念差距不大，且無論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，雖然近年來對(duì)部分依靠行業(yè)及主題發(fā)展紅利而知名的基金經(jīng)理逐漸祛魅，但對(duì)于真正依靠個(gè)人能力穿越周期的基金經(jīng)理認(rèn)可程度仍然很高，無論是“公轉(zhuǎn)公”還是“公奔私”，都存在一定程度的跟投意愿。

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