每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

美國國防部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月8日發(fā)布根據(jù)1260H條款認(rèn)定的“中國軍工企業(yè)”正式更新版名單，將藥明康德列入其中，同時(shí)納入華大基因、諾禾致源等醫(yī)藥企業(yè)。

6月9日，藥明康德發(fā)布公告稱，相關(guān)認(rèn)定以及該認(rèn)定的所謂依據(jù)“顯然是錯(cuò)誤的”，并表示將立即采取措施挑戰(zhàn)及糾正這一決定。盡管公司強(qiáng)調(diào)其不符合被認(rèn)定為“中國軍工企業(yè)”法定標(biāo)準(zhǔn)，公司A股和H股股價(jià)仍雙雙下挫。

券商分析指出，實(shí)際采購禁令需經(jīng)過一段緩沖期及多項(xiàng)行政步驟方可落地，且資本市場(chǎng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)已有預(yù)期，判斷本次事件對(duì)公司及CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)企業(yè)）行業(yè)整體實(shí)質(zhì)經(jīng)營影響有限。

藥明康德等多家醫(yī)藥企業(yè)被美列入“中國軍工企業(yè)”名單

6月9日早上，藥明康德發(fā)布了一則公告，稱2026年6月8日（美國時(shí)間），美國國防部錯(cuò)誤地將藥明康德列入其根據(jù)1260H條款認(rèn)定的“中國軍工企業(yè)”正式更新版名單中。公司相信，將藥明康德列入該更新版名單的認(rèn)定，以及該認(rèn)定的所謂依據(jù)，顯然是錯(cuò)誤的，藥明康德將立即采取措施挑戰(zhàn)及糾正這一錯(cuò)誤認(rèn)定。

公司還稱，藥明康德不符合被認(rèn)定為“中國軍工企業(yè)”的法定標(biāo)準(zhǔn)。鑒于公司并非由任何中國軍事或政府實(shí)體所有、控制或存在隸屬性關(guān)聯(lián)；公司并無向中國軍隊(duì)提供服務(wù)；且公司并無與中國國防工業(yè)基礎(chǔ)或軍民融合計(jì)劃有關(guān)聯(lián)，將公司認(rèn)定納入1260H名單的指稱依據(jù)與事實(shí)完全不符。

即便發(fā)布了公告，藥明康德A股股價(jià)開盤后仍震蕩下行，截至收盤下跌2.62%至93.48元/股。H股跌幅更為明顯，盤中跌幅長時(shí)間維持在5%至7%，股價(jià)最低觸及111.2港元/股，截至收盤報(bào)116.8港元/股。

而根據(jù)券商機(jī)構(gòu)援引的清單明細(xì)，除藥明康德被列入名單外，華大基因、諾禾致源也成為名單上的醫(yī)藥公司。根據(jù)相關(guān)要求，自2026年6月30日起，美國國防部不得與名單內(nèi)企業(yè)以及受這些企業(yè)控制的實(shí)體，直接簽訂或續(xù)簽貨物和服務(wù)合同，2027年6月30日起，美國國防部不得通過承包商間接采購相關(guān)產(chǎn)品、零部件或服務(wù)。

或觸發(fā)《生物安全法案》限制

對(duì)于“上榜”相關(guān)名單，藥明康德并不陌生。

早在2024年初，美國參眾兩院以“保護(hù)基因數(shù)據(jù)和國家安全”為由提出針對(duì)中國生物技術(shù)企業(yè)的《生物安全法案》，并直接點(diǎn)名，擬禁止美國聯(lián)邦基金支持的項(xiàng)目使用藥明康德及藥明生物的服務(wù)，尤其是涉及基因數(shù)據(jù)方面的服務(wù)。

此事將國內(nèi)CXO相關(guān)企業(yè)，尤其是將“藥明系”拉入了風(fēng)暴中心，藥明系的業(yè)務(wù)和股價(jià)也隨著《生物安全法案》的進(jìn)展和變化不斷波動(dòng)。

值得注意的是，根據(jù)最新的立法進(jìn)展，《生物安全法案》已于2025年12月正式成為美國法律，不再處于待審議狀態(tài)。該法案并非作為獨(dú)立法案通過，而是作為條款被納入美國2026財(cái)年的《國防授權(quán)法案》（NDAA）中，由總統(tǒng)簽署生效。

最終生效的法案文本不再直接點(diǎn)名具體公司。被限制的“生物技術(shù)公司”主要通過兩個(gè)途徑確定：一是已被列入美國國防部“中國軍工企業(yè)”名單（1260H清單）且涉足生物技術(shù)的實(shí)體；二是由美國行政管理和預(yù)算局根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)另行指定的企業(yè)。藥明康德此次被加入清單，或意味著觸發(fā)《生物安全法案》限制。

券商研判整體實(shí)質(zhì)經(jīng)營影響有限

“但需要注意的是，這并不意味著實(shí)際業(yè)務(wù)限制會(huì)立刻生效?！币晃恍袠I(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“這是因?yàn)椤渡锇踩ò浮吩O(shè)定了分步實(shí)施過渡期：美國行政管理和預(yù)算局需在法案生效滿一年（2026年12月18日）前發(fā)布首批‘受關(guān)注公司’正式名單；名單落地后依次出臺(tái)實(shí)施指引、修訂聯(lián)邦采購條例，針對(duì)1260H企業(yè)的采購禁令將在條例修訂完成60天后正式落地，整體存在約2年的緩沖周期。換言之，藥明康德此次被列入清單，雖然在法律上觸發(fā)認(rèn)定程序，但真正的限制措施仍需等待后續(xù)行政步驟完成才會(huì)生效，公司仍有時(shí)間窗口進(jìn)行申訴和應(yīng)對(duì)?！?/p>

此外，記者注意到，從2024年11月開始，藥明康德的資產(chǎn)瘦身計(jì)劃也逐步啟動(dòng)，美國、英國乃至國內(nèi)的業(yè)務(wù)公司被陸續(xù)出售，同時(shí)多次減持旗下CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)組織）企業(yè)藥明合聯(lián)的股權(quán)。一系列操作不僅讓藥明康德及相關(guān)公司在一定程度上規(guī)避了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，還能回籠資金、優(yōu)化財(cái)務(wù)。

實(shí)際上，國內(nèi)CXO公司對(duì)美國《生物安全法案》進(jìn)展已逐步“脫敏”。華福證券指出，美國《生物安全法案》進(jìn)展變化對(duì)國內(nèi)CXO公司的股價(jià)影響可分為三個(gè)階段——2024年上半年為利空劇烈反應(yīng)階段，每次新動(dòng)態(tài)都令相關(guān)公司股價(jià)出現(xiàn)15%~20%的大跌；2024年下半年反應(yīng)逐漸平緩，股價(jià)跌幅收窄至3%~10%。2025年，利空反應(yīng)則明顯鈍化，美國參議院再提《生物安全法案》時(shí)，相關(guān)公司股價(jià)跌幅已收窄至3%~4%，同時(shí)部分龍頭公司股價(jià)已有所修復(fù)。

天風(fēng)證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)的研報(bào)認(rèn)為，2026年2月首輪1260H名單已將藥明康德納入，資本市場(chǎng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)已有充分預(yù)期。疊加藥明康德全球一體化CRDMO壁壘、海外多基地布局、與跨國藥企商業(yè)化訂單深度綁定等因素，判斷本次名單更新對(duì)公司、CXO行業(yè)整體實(shí)質(zhì)經(jīng)營影響有限。

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