隨著污水處理比例的提升，水務行業(yè)投資高峰期即將過去，城市污水處理新建增速較“十一五”有所放緩，考慮到存量利用率的提升以及增量，山西證券預計城市污水處理仍保持13%~15%的增速。自然流域治理投資力度不減，再生水投資空間仍廣闊。從歷史水平看，相關上市公司行業(yè)的市盈率也處于低位水平。

污泥處理提上日程

    流域治理“十二五”投資力度不減。從2004年開始，我國對中國境內(nèi)污染狀況嚴重的三條河流(遼河、海河、淮河)和三座湖泊(太湖、巢湖、滇池)進行了持續(xù)治理，先后投入了近1000億元的資金。

    正在編制的  《重點流域  “十二五”水污染防治規(guī)劃》，將重點支持三峽庫區(qū)、丹江口庫區(qū)、黃河中上游、松花江等流域點源治理項目，并研究生態(tài)補償機制、排污權(quán)有償使用與排污交易機制試點等，將進一步明確“誰污染誰付費”的原則，促進污水處理行業(yè)的健康發(fā)展，保證污水處理企業(yè)的利益。

    截至2010年底，全國城市再生水平均利用率為8.5%，在即將出臺的  “十二五”環(huán)境保護規(guī)劃大框架下，到2015年全國城市再生水利用率要達到20%以上，較2010年底提高超過10個百分點。

    從投資額上看，正在編制的《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》，擬新增投資額約4210億元，其中污水再生利用設施投資344億元，占比8%。發(fā)達國家再生水利用比例達到70%以上，我國再生水投資空間仍廣闊，目前只是剛剛開始。

    “十二五”污泥處理提上日程?！笆晃濉逼陂g我國污水處理能力顯著提高，同時污泥產(chǎn)生量也顯著增加?！丁笆濉比珖擎?zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》稱2015年全國省會以上和計劃單列市、其他城市、縣及重點鎮(zhèn)的污泥無害化處理率將分別達70％、60％、50％。

    由于污泥是污水廠的產(chǎn)物，預計污泥處理會由相關污水廠負責運營，政府按照量給予一定的政府補貼，使其獲得一定的合理利潤，有利于污水廠建設及運營企業(yè)擴大產(chǎn)業(yè)鏈，增加利潤來源。

看好跨區(qū)域擴張公司

    城市污水處理新建增速較  “十一五”有所放緩，但考慮到存量利用率的提升以及增量，預計城市污水處理仍保持13%-15%的增速，此外考慮到“十二五”規(guī)劃中污泥處理及流域治理的規(guī)劃，“十二五”污水處理仍維持可觀的增速。

    “十二五”將再生水作為投資重點，該領域投資仍有望持續(xù)高增長。目前行業(yè)的平均市盈率為25倍左右，和A股其他板塊相比處于中位水平，以BOT模式運營的污水處理企業(yè)業(yè)績較為穩(wěn)定，而跨區(qū)域擴張的企業(yè)在“十二五”的大環(huán)境下，增長也較為確定，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，污水處理行業(yè)業(yè)績及增速相對穩(wěn)定，兼具防御性和進攻性，是目前環(huán)境下良好的投資標的。而從歷史水平看，行業(yè)的市盈率也處于低位水平。

    綜合以上，山西證券給予行業(yè)“謹慎推薦”的投資評級。

    具體投資策略?？春贸鞘形鬯幚鞡OT模式跨區(qū)域擴張類公司，

首創(chuàng)股份（600008，收盤價5.74元）、興蓉投資（000598，收盤價10.17元）；再生水類掌握核心膜技術(shù)的公司，碧水源  （300070，收盤價49元）。此外，污水處理企業(yè)與當?shù)卣邆淞己玫年P系，目前國家在固廢領域的投資也較為明確，相關污水處理企業(yè)進軍該領域，成為增長點之一，如首創(chuàng)股份、桑德環(huán)境（000826，收盤價29.58元）。  山西證券

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

版權(quán)合作及網(wǎng)站合作電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

讀者熱線：4008890008

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257