每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜吳永久    

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6月18日晚間，哈高科公告稱，擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買新湖控股等股東持有的湘財(cái)證券股份。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，新湖控股為湘財(cái)證券控股股東，而新湖控股和哈高科均由新湖集團(tuán)控股，這意味著本次交易系哈高科收購(gòu)?fù)粚?shí)控人旗下的證券公司股權(quán)，并不觸發(fā)借殼，而是“借道”上市。

作為成立于1996年的老牌券商，曾孵化出諾亞財(cái)富的雛形，但近幾年湘財(cái)證券卻在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上多少難免尷尬，營(yíng)業(yè)收入連年下滑。

哈高科擬收購(gòu)湘財(cái)證券

6月18日晚間，哈爾濱高科技（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司或哈高科）公告表示，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，初步考慮，公司擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買新湖控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱新湖控股）等股東持有的湘財(cái)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱湘財(cái)證券）股份（以下簡(jiǎn)稱本次交易）。

值得一提的是，浙江新湖集團(tuán)股份有限公司系哈高科的控股股東，同時(shí)系新湖控股的控股股東，新湖控股系湘財(cái)證券的控股股東，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。這意味著本次交易系哈高科收購(gòu)?fù)粚?shí)控人旗下的證券公司股權(quán)，并不觸發(fā)借殼，而是“借道”上市。另外，哈高科預(yù)計(jì)本次交易涉及金額將達(dá)到重大資產(chǎn)重組的標(biāo)準(zhǔn)，為避免對(duì)公司股價(jià)造成重大影響，自2019年6月18日開市起停牌，股票停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。

那么為何哈高科要從“同門”手中接過(guò)湘財(cái)證券呢？根據(jù)湘財(cái)證券對(duì)媒體的回應(yīng)顯示，近年來(lái)，哈高科立足現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，積極進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尋求時(shí)機(jī)進(jìn)行金融股權(quán)投資，但是業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不突出。此次將湘財(cái)證券注入哈高科，無(wú)疑可以豐富上市公司內(nèi)涵，優(yōu)化上市公司的產(chǎn)業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一步提升上市公司創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。若此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)順利完成，湘財(cái)證券將成為哈高科極具成長(zhǎng)價(jià)值的全資子公司。

其實(shí)，近年來(lái)券商“借道”上市的案例屢見不鮮，比如2014年11月中紡?fù)顿Y（現(xiàn)國(guó)投資本）披露了重大資產(chǎn)重組方案稱，公司擬購(gòu)買安信證券100%股份，涉及金額高達(dá)182.72億元。不過(guò)，由于實(shí)際控制人未發(fā)生變化，本次重組不構(gòu)成借殼。除此之外，還包括華創(chuàng)證券“借道”寶碩股份（現(xiàn)華創(chuàng)陽(yáng)安）、江海證券置入哈投股份等。

本次為第四次沖刺A股

說(shuō)起湘財(cái)證券以“借道模式”曲線上市也不是沒有。2014年1月24日湘財(cái)證券掛牌新三板，2015年1月23日，大智慧公告稱，擬通過(guò)現(xiàn)金加股權(quán)的方式收購(gòu)湘財(cái)證券100%股份，作價(jià)85億元。但事與愿違，大智慧因信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，該重組方案被迫中止；2016年3月8日，重組方案宣告終止。

2017年，湘財(cái)證券又宣布啟動(dòng)IPO，擬在上交所上市，發(fā)行股票不超過(guò)16億股。但由于董事會(huì)決議的A股上市方案有效期在2019年3月30日截止，因此目前也已過(guò)有效期。所以，本次哈高科擬收購(gòu)湘財(cái)證券被市場(chǎng)解讀為第三次沖刺A股。

但事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，早在2011年市場(chǎng)就有傳出湘財(cái)證券上市的消息。彼時(shí)有媒體報(bào)道稱，湘財(cái)證券與財(cái)富證券籌劃吸收合并，謀求登陸A股市場(chǎng)。具體的實(shí)施方式是，湘財(cái)證券以現(xiàn)金收購(gòu)財(cái)富證券33%以上股權(quán)，然后通過(guò)換股吸收合并其他股東股權(quán)。但雙方在付款方式等具體操作層面陷入僵持，并購(gòu)計(jì)劃無(wú)疾而終。所以，嚴(yán)格意義上說(shuō)，本次哈高科收購(gòu)事宜，可以算是湘財(cái)證券第四次沖鋒了。

湘財(cái)證券在2018年年報(bào)中展望就表示，將積極通過(guò)各類資本擴(kuò)充手段和融資途徑提升核心資本，增強(qiáng)資本實(shí)力。公司一方面將穩(wěn)步推進(jìn)IPO工作，另一方面公司將在增強(qiáng)內(nèi)部資本積累基礎(chǔ)上，把握有利市場(chǎng)時(shí)機(jī)，采用多種外部資本補(bǔ)充渠道滿足資本需求，為公司的健康持續(xù)發(fā)展提供充足動(dòng)力。

曾孵化諾亞財(cái)富

湘財(cái)證券成立于1996年，可以說(shuō)是老牌券商了，曾經(jīng)也創(chuàng)下中國(guó)資本市場(chǎng)若干個(gè)“第一”。第一家獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)增資擴(kuò)股；第一家被核準(zhǔn)為全國(guó)性綜合類證券公司；第一批進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)；第一家與國(guó)有商業(yè)銀行簽署股票質(zhì)押協(xié)議；第一家獲準(zhǔn)設(shè)立中外合資證券公司；第一家向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)設(shè)立中外合資基金公司；成立中國(guó)第一家國(guó)家級(jí)證券博物館；首創(chuàng)業(yè)內(nèi)最快的證券交易系統(tǒng)；在營(yíng)業(yè)部首推金融工程實(shí)驗(yàn)室等諸多創(chuàng)新之舉。

曾經(jīng)的輝煌歷史，在業(yè)績(jī)上本應(yīng)該甩同行幾條街，但實(shí)際上，卻恰恰相反。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年湘財(cái)證券總資產(chǎn)204.47億元，凈資產(chǎn)72.68億元，均居于行業(yè)第61位。營(yíng)業(yè)收入為9.89億元，凈利潤(rùn)為0.73億元，分別位居行業(yè)第61位和63位。值得一提的是營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下滑近27%和83%。尤其是在營(yíng)業(yè)收入上，連年下滑，從2015年的30.28億元下滑至2018年的9.89億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，2018年湘財(cái)證券營(yíng)業(yè)收入較2017年下滑3.63億元，主要是手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入及公允價(jià)值變動(dòng)收益減少所致。具體來(lái)說(shuō)，主要表現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)投資業(yè)務(wù)，相比2017年，二者分別減少了1.72元和1.42億元，減幅為25.33%和66.47%。

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還了解到一個(gè)有趣的事情，諾亞財(cái)富作為國(guó)內(nèi)最早的第三方獨(dú)立財(cái)富管理公司，前身是湘財(cái)證券私人銀行部門，2005年8月脫離湘財(cái)證券改制分離，2007年獲得紅杉資本注資，2010年在紐交所上市，融資規(guī)模逾1億美元，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.27億元，凈利潤(rùn)7.6億元，而反觀湘財(cái)證券，2017年?duì)I業(yè)收入為13.48億元，凈利潤(rùn)4.30億元。

所以說(shuō)，如果當(dāng)年的“小部門”沒有脫離，現(xiàn)在的湘財(cái)證券又會(huì)如何呢？可惜，沒有如果！