12月17日，A股三大指數(shù)集體收漲，截至收盤，上證指數(shù)漲1.19%，深成指漲2.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.39%。全市場成交額1.83萬億元，較上個交易日放量862億。

中證A500ETF（159338）收漲2.01%。

上漲原因分析

增量資金入市+人民幣持續(xù)升值+短期海外風險修復推動反彈

今日市場的大幅反彈，主要受到以下幾方面因素共同影響：

首先，今日午后主要寬基ETF迎來增量資金。以中證A500ETF（159338）為例，午后的實時凈申購份額上升斜率變得陡峭，市場上其余寬基ETF也有類似現(xiàn)象，表明午后增量資金對A股核心資產(chǎn)進行大舉加倉，托舉效應顯著。

其次，近期人民幣對美元持續(xù)升值，對A股形成托舉。近期由于美聯(lián)儲在12月的FOMC會議上開啟技術(shù)性擴表，這距離12月1日結(jié)束縮表僅過去了不到2周，考慮到當前3.5%~3.75%的名義利率，這是一次高息擴表，這將顯著壓制美元匯率，與之相對的是人民幣的顯著升值，根據(jù)最新外匯市場定價，外匯市場有望重新定價人民幣升值，今年以來托舉A股的外匯市場有望重返上行。

第三，海外風險事件已基本完成階段性定價，市場風險偏好有所修復。 隨著日本央行 12月18~12月19日貨幣政策會議臨近，市場普遍預計其將把政策利率從 0.50%上調(diào)至0.75%，這一預期幾乎已被資產(chǎn)價格充分反映。日元加息預期強化意味著全球資金借貸成本上升和流動性邊際收緊的擔憂仍在，但這些因素的大部分已經(jīng)被市場定價和吸收。與此同時，在日本央行政策決議前夕，包括前日本央行副行長若田部昌澄在內(nèi)的一些經(jīng)濟學家提出謹慎意見，認為在通脹和經(jīng)濟基本面尚不穩(wěn)固的背景下應避免過早加息，這在一定程度上緩解了市場緊張情緒并支撐了風險資產(chǎn)的短期反彈。

代表市場情緒的重要指標——VIX指數(shù)，今天收陰線，與昨日的大陽線相比，今日市場情緒已有所緩解。

后市展望

短期關注情緒修復節(jié)奏，關注風格趨勢

短期來看，市場情緒修復在增量資金涌入，海外風險出清背景下有望延續(xù)。從歷史經(jīng)驗觀察，當情緒得到充分釋放、波動率進入持續(xù)下行通道時，新的配置窗口開始顯現(xiàn)。

從中期維度來看，市場在經(jīng)歷前期回調(diào)后仍具備較大的結(jié)構(gòu)性機會。當前成長風格重新走強，部分受益于風險偏好修復和資金配置調(diào)整。美聯(lián)儲內(nèi)部對未來利率路徑仍存在明顯分歧——12月議息會議雖如預期降息，但聲明中對2026年政策路徑的分歧仍較明顯，不同官員在未來降息次數(shù)與幅度上的判斷出現(xiàn)分歧，這削弱了對來年利率路徑的明確引導。此外，美股在政策公布后出現(xiàn)反彈，成長型行業(yè)特別是 AI 產(chǎn)業(yè)鏈等板塊的盈利預期和投資動力仍被市場看好，有望在中期維度持續(xù)占優(yōu)。

展望后市，我們看好在全球流動性寬松、國內(nèi)宏觀政策表述積極及大國博弈的背景下，市場后續(xù)仍將有所表現(xiàn)，特別是以AI為代表的高景氣或有政策支持的板塊。投資者可持續(xù)關注風格相對均衡的大盤寬基指數(shù)產(chǎn)品中證A500ETF（159338）。

風險提示

提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。