每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜張益銘    

受“雙11”電商節(jié)及海外“黑五”跨境寄遞增長等因素影響，每年11月都是快遞行業(yè)全年最大的業(yè)務(wù)旺季，其當(dāng)月成績單也通常被視作來年快遞市場格局最重要的風(fēng)向標(biāo)之一，一直備受關(guān)注。

近日，A股四家快遞公司順豐控股（SZ002352）、圓通速遞（SH600233）、申通快遞（SZ002468）和韻達股份（SZ002120）披露11月月度經(jīng)營情況。從具體數(shù)據(jù)看，順豐業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑，申通因并表丹鳥實現(xiàn)收入和業(yè)務(wù)量大幅增長，而韻達則成為“通達系”中唯一業(yè)務(wù)量同比下滑的公司。

這也意味著，主要上市快遞企業(yè)的業(yè)績分化依然明顯。一方面，“反內(nèi)卷”成為行業(yè)共識后，單票收入普遍自低點修復(fù)，價格競爭趨緩；另一方面，由于企業(yè)之間戰(zhàn)略選擇的差異，在業(yè)務(wù)量與收入增速上形成了鮮明對比?？爝f行業(yè)競爭正從單純的價格與規(guī)模擴張，逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量、網(wǎng)絡(luò)效率與綜合物流能力的價值競爭新階段。

截至12月22日收盤，在四家快遞公司發(fā)布11月經(jīng)營業(yè)績后的首個交易日，順豐股價上漲1.22%，申通、圓通、韻達股價下跌幅度則超過1%。

并表丹鳥物流后，申通快遞業(yè)務(wù)收入增超33%

從公告披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，順豐11月速運業(yè)務(wù)營收達到206.6億元，同比增長9.88%；業(yè)務(wù)量15.34億票，同比增長20.13%；單票收入達到13.47元，同比下滑8.49%。此外，順豐11月供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營收為65.13億元，同比增長1.86%。

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告

圓通11月快遞產(chǎn)品收入達64.74億元，同比增長11.08%；業(yè)務(wù)完成量28.86億票，同比增長13.55%；快遞產(chǎn)品單票收入為2.24元，同比下降2.17%。

申通快遞11月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入為60.28億元，同比增長33.10%；完成業(yè)務(wù)量為25.02億票，同比增長14.67%；快遞服務(wù)單票收入為2.41元，同比增長15.87%。

值得一提的是，申通快遞在公告中披露，公司收購的浙江丹鳥物流科技有限公司100%股權(quán)已經(jīng)完成工商變更登記手續(xù)，丹鳥物流及下屬控股子公司自2025年11月起納入公司合并報表范圍，預(yù)計公司整體的快遞業(yè)務(wù)量及快遞服務(wù)收入規(guī)模將進一步增長。由此看來，丹鳥物流（后升級為“菜鳥速遞”）作為服務(wù)于天貓超市等平臺的配送網(wǎng)絡(luò)，其并表一定程度上為申通帶來了新的業(yè)務(wù)增量。

相比之下，韻達的業(yè)績承壓。數(shù)據(jù)顯示，韻達11月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入為46.98億元，同比微增2.17%；其核心指標(biāo)——業(yè)務(wù)完成量為21.75億票，同比下滑4.19%，成為已披露數(shù)據(jù)的頭部公司中唯一出現(xiàn)業(yè)務(wù)量負增長的企業(yè)，快遞業(yè)務(wù)收入增幅也只有2.17%。但值得一提的是，韻達單票收入同比提升了6.4%。這在一定程度印證了行業(yè)“反內(nèi)卷”成效。

從業(yè)務(wù)量增速看，順豐由于業(yè)務(wù)基數(shù)較其他三家公司低，繼續(xù)領(lǐng)跑。今年以來，順豐快遞進一步加大對電商件的市場爭奪，自3月以來，順豐的單月業(yè)務(wù)量增幅均超過20%，多次領(lǐng)跑行業(yè)。

在今年三季報發(fā)布后，順豐管理層在回答投資者提問時表示，在收入端，公司激活經(jīng)營策略驅(qū)動件量增速跑贏行業(yè)，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍有改進空間?！霸凇扔泻髢?yōu)’策略下，公司已經(jīng)啟動‘增益計劃’，各地區(qū)全面梳理客情、調(diào)優(yōu)件量結(jié)構(gòu)，公司9月已經(jīng)實現(xiàn)單價及毛利環(huán)比改善，預(yù)計四季度落地效果將更好?！表権S管理層表示。

今年下半年，快遞市場競爭格局發(fā)生微妙變化。第三季度，申通業(yè)務(wù)量達到65.15億件，成功反超韻達（64.17億件），這給持續(xù)承壓的韻達帶來了不小的市場壓力。而且從10月、11月經(jīng)營數(shù)據(jù)看，申通業(yè)務(wù)量繼續(xù)超過韻達。

“反內(nèi)卷”成效顯著，11月旺季單票收入較7月均有所提高

從旺季快遞公司的單票收入看，自今年下半年行業(yè)明確提出“反內(nèi)卷”、追求高質(zhì)量發(fā)展以來，此前困擾行業(yè)多年的惡性價格戰(zhàn)得到顯著遏制。

自2025年8月開始，全行業(yè)有過一輪漲價潮，華創(chuàng)證券研報分析，11月份的單票收入較漲價前的7月份提升幅度分別為：圓通提升0.16元，韻達提升0.25元，申通提升0.44元（受并表丹鳥影響）。8月至11月的數(shù)據(jù)從單票收入角度驗證了行業(yè)提價邏輯。這意味著，雖然同比數(shù)據(jù)因去年同期基數(shù)不同而有漲有跌，但若將時間線拉近觀察，在今年8月行業(yè)呼吁快遞頭部企業(yè)集體漲價之后，主要快遞企業(yè)的單票收入均已實現(xiàn)企穩(wěn)回升。

信達證券研報分析，電商快遞件量規(guī)模擴張增速仍在，直播電商進一步崛起背景下，一方面網(wǎng)購消費滲透率進一步提升，另一方面網(wǎng)購消費行為的下沉化和碎片化推動了單快遞包裹實物商品網(wǎng)購額的下行，快遞行業(yè)相對上游電商仍有超額成長性。

而對于未來的快遞行業(yè)競爭秩序預(yù)測，信達證券分析，在快遞行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，8月以來行業(yè)價格逐步修復(fù)，行業(yè)持續(xù)推進高質(zhì)量發(fā)展，快遞格局或加速分化，建議關(guān)注“反內(nèi)卷”后續(xù)進展及行業(yè)格局變化。

綜合來看，A股快遞行業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻的格局演變。“以價換量”的舊劇本逐漸淡出，“價值競爭”的新篇章正在開啟。未來，行業(yè)的競爭焦點將更多轉(zhuǎn)向差異化服務(wù)、成本管控效率與綜合物流生態(tài)的構(gòu)建，市場集中度有望進一步提升，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢或?qū)⒏屿柟獭?/p>

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 黃鑫磊 攝